完善上市公司退市監(jiān)管：營(yíng)造“能進(jìn)能出”良好生態(tài)

日前，證監(jiān)會(huì)起草《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，旨在進(jìn)一步完善上市公司退市后監(jiān)管工作，營(yíng)造“有進(jìn)有出能進(jìn)能出”的良好生態(tài)，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

據(jù)悉，隨著注冊(cè)制改革的深入推進(jìn)、常態(tài)化退市機(jī)制的進(jìn)一步完善，退市情形更加健全，退市效率大幅提升，退市公司數(shù)量呈現(xiàn)出快速增加的態(tài)勢(shì)。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年底，退市板塊掛牌退市公司數(shù)量已由2013年的45家增長(zhǎng)到83家。

證監(jiān)會(huì)表示，隨著退市公司數(shù)量大幅增加，退市公司監(jiān)管壓力逐步增大，部分制度安排已無(wú)法適應(yīng)當(dāng)前新的監(jiān)管形勢(shì)，實(shí)踐中一些問(wèn)題逐步凸顯:一是退市程序銜接不暢，公司從交易所摘牌后到退市板塊掛牌耗時(shí)較長(zhǎng)；二是部分監(jiān)管要求脫離實(shí)際，與退市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀不匹配，監(jiān)管針對(duì)性不強(qiáng)；三是風(fēng)險(xiǎn)防范與處置機(jī)制有待完善，投資者適當(dāng)性管理需要進(jìn)一步加強(qiáng)。

針對(duì)上述問(wèn)題，《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)實(shí)踐中存在的堵點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行優(yōu)化完善，推動(dòng)形成一套符合退市板塊功能定位、適合退市公司特點(diǎn)的制度安排。即強(qiáng)化退市程序銜接，暢通交易所退出機(jī)制，完善主辦券商承接安排，簡(jiǎn)化確權(quán)登記程序，優(yōu)化退市板塊掛牌流程，推動(dòng)退市公司平穩(wěn)順暢進(jìn)入退市板塊；優(yōu)化退市公司持續(xù)監(jiān)管制度，從退市公司實(shí)際情況出發(fā)，合理設(shè)定信息披露和公司治理要求，建立差異化的監(jiān)管機(jī)制，提升監(jiān)管精準(zhǔn)性、適應(yīng)性；健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，引導(dǎo)不具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)化途徑退出市場(chǎng)，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)收斂和逐步出清；完善退市公司監(jiān)管體制，構(gòu)建職責(zé)清晰、協(xié)同高效的監(jiān)管機(jī)制，強(qiáng)化各方分工協(xié)作和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，形成有效的監(jiān)管合力。

為落實(shí)《指導(dǎo)意見(jiàn)》，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所和全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算也在2月25日發(fā)布了《退市公司進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓的實(shí)施辦法》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施辦法》），并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

《實(shí)施辦法》簡(jiǎn)化了退市公司掛牌要求，明確退市公司不配合辦理相關(guān)事宜的情況下，由主辦券商“驅(qū)動(dòng)”退市公司掛牌，避免了因退市公司消極應(yīng)對(duì)，導(dǎo)致長(zhǎng)期無(wú)法掛牌的情況。

“鑒于退市公司投資風(fēng)險(xiǎn)較大，為更好地保護(hù)中小投資者利益，防范風(fēng)險(xiǎn)、抑制炒作，并基于滬深交易所退市整理期投資者適當(dāng)性制度良好運(yùn)行的實(shí)踐，《實(shí)施辦法》延續(xù)了退市整理期投資者適當(dāng)性要求。”有業(yè)界人士表示，即個(gè)人投資者需滿足2年股票交易經(jīng)驗(yàn)、50萬(wàn)元證券類資產(chǎn)的要求，未滿足要求的個(gè)人投資者仍可買賣原公司股票。與此同時(shí)，基于不影響原中小投資者利益的考慮，實(shí)施新老劃斷，規(guī)則生效前已開(kāi)通交易權(quán)限的投資者可以繼續(xù)買賣退市板塊所有公司的股票。

關(guān)鍵詞： 上市監(jiān)管