細水才能長流？ 特斯拉Q1豐厚利潤引發可持續性擔憂

財聯社4月22日訊（編輯馬蘭）美東時間4月20日，特斯拉公布2022第一季度財報，盡管受到供應鏈瓶頸和關鍵原料漲價等威脅，公司一季度的營收和利潤都大幅超出市場預期。

財報顯示，特斯拉一季度營收同比大增81%，其中汽車業務收入更是同比增長了87%。此外，特斯拉汽車的毛利率也達到了32.9%，創下歷史新高，這是汽車競爭對手——如通用、福特——的兩倍多。

特斯拉的出色表現固然安了不少投資人的心，但烈火烹油，鮮花著錦之勢未必長久，華爾街再次發出了潑冷水之聲。

成本增加

特斯拉優秀的財報使其股價在周四上漲近9%，至少五位分析師上調了對特斯拉的目標股價預期，但同時發出警告。

他們認為，柏林工廠和德克薩斯州工廠投產后費用上升，并逐漸從研發費用中剔除，成為生產成本的一部分，這將導致未來幾個月利潤率面臨壓力。

旨在對華爾街分析師進行排名的公司TipRanks市場研究主管Gillespie說：“雖然利潤率令人印象深刻，但有些人擔心它們可能達到頂峰。”

特斯拉雖然已調高價格應對未來6到12個月可能上升的成本，但大宗商品漲價之勢可能更甚，屆而侵蝕其利潤率。

而目前漲價的上游材料，可能用于一年后才交付的訂單，變數極大，產生更高生產成本的可能性也更大，這也是分析師對特斯拉利潤率被擠壓的重要考量。

增產成為關鍵

Hargreaves Lansdown的分析師Hoy說：“泰特斯拉的利潤最終取決于有多少汽車在生產線上開工。”

“這使得銷量損失成為該集團利潤率的最大基本風險之一。盡管消費者面對更高的價格，需求依舊很強勁，但負擔能力始終是需要考慮的重要因素。”

特斯拉在財報公布時，也提示過生產風險。并在致股東的一封信中表示，由于供應鏈成為主要限制因素，工廠已在低于最大產能的情況下運行了幾個季度，而這種情況可能持續到2022年結束。

但馬斯克和特斯拉首席財務官Kirkhorn在財報電話會議上表示，公司仍有信心在2021年的基礎上實現至少50%的交付量增長。

不少投資人也相信特斯拉的前景，畢竟與其他減產或停產的車企相比，特斯拉表現出了更強的韌性。就在今日，本田宣布將在五月初將國內的產量削減50%。

Great Hill Capital投資人Hayes表示：“如果利潤率下降，我會很驚訝，因為（我相信）它們只會越來越好。投資工廠會產生一些成本，但產量也會增加。”

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