馬可波羅闖關A股IPO 應收賬款及存貨風險持續加劇

財聯社5月21日訊（記者 陳業）建筑陶瓷企業馬可波羅控股股份有限公司（以下簡稱“馬可波羅”）正式向A股IPO發起沖擊。

據該公司日前提交的招股書披露，其擬在深交所計劃發行不超過1.19億股，占發行后總股本的比例不低于10%，合計募集資金約40億元，主要用于產業園等6個項目及補充流動資金。

馬可波羅專注于建筑陶瓷的研發、生產和銷售，是國內最大的建筑陶瓷制造商和銷售商之一。截至招股說明書簽署日，美盈實業持有馬可波羅64.36%股份，為馬可波羅控股股東；黃建平持有美盈實業64.01%股份，直接及間接持有發行人42.12%股份，為實際控制人。

數據顯示，2019年至2021年，馬可波羅營業收入分別為81.29億元、85.91億元和93.65億元；凈利潤分別為16.27億元、15.74億元和16.53億元；主營業務毛利率分別為47.11%、43.80%和43.09%。

對于馬可波羅此次融資行為，分析人士認為，由于其所在行業對房地產行業依賴程度較深，因此投資者是否買賬，一定程度上與房地產市場情況密切相關。

馬可波羅也表示，如果房地產調整加劇，消費者的購房和裝修需求增長放緩，將會使得公司面臨房地產調控政策引致的業績下滑風險與資金回款風險。

實際上，從該公司招股書披露的信息來看，房地產行業持續調整，已對其造成一定影響，主要體現在房地產等工程類客戶應收款項回款及存貨增加方面。

馬可波羅指出，公司房地產工程客戶大多采用應收賬款或商業票據結算，但由于該類客戶增多，使得公司潛在的應收款項回款風險、商業票據承兌受到影響。

數據顯示，2019年至2021年，馬可波羅的應收賬款賬面價值分別為19.21億元、21.66億元和22.43億元，占各期末流動資產的比例分別為26.35%、25.08%和27.92%；應收票據賬面價值分別為11.85億元、8.97億元和1.65億元，占各期末流動資產的比例分別為16.24%、10.38%和2.06%。

此外，該公司的存貨賬面價值也在增加。數據顯示，2019年至2021年，馬可波羅的存貨賬面價值分別為17.36億元、19.41億元和23.65億元，占各期末流動資產的比例分別23.81%、22.48%和29.44%，存貨規模較大。

馬可波羅表示，如果銷售不達預期或者市場流行趨勢發生變化，可能會導致公司存貨余額進一步增加，降低公司資產運營效率，進而導致大額存貨減值風險并對公司的經營業績產生不利影響。

另從統計局披露的數據來看，今年前4月，伴隨需求減弱，房地產行業施工端的數據同比仍在降低。

數據顯示，2022年1-4月，全國房地產開發企業房屋施工面積818588萬平方米，同比持平，其中住宅施工面積577692萬平方米，同比下降0.1%；房屋新開工面積39739萬平方米，同比下降26.3%，降幅較1-3月明顯擴大。其中住宅新開工面積28877萬平方米，同比下降28.4%。

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