財經觀察/標準不統一 為投資者帶來障礙\李耀華

自從新冠肺炎疫情爆發以來，全球對於ESG的投資更加重視，但這個高速增長的市場，正面對多個問題和挑戰，例如在未來五年規模料急升數倍的全球ESG債券市場，目前較令人關注的，是還未有統一標準的問題。而ESG的股票和指數，其準則亦同樣引起爭議，電動車生產商特斯拉行政總裁馬斯克更指斥，ESG的標準並不客觀，是一場騙局。

瑞士百達資產管理及國際金融協會（IFF）聯合發表報告指出，全球ESG債券發行規模將會由2021年底的1.4萬億美元，大幅增加至2025年的4.5萬億美元。但這個規模日大的市場，目前卻仍遇到不少問題和挑戰，最受關注的，是標準的指引方面。

目前釐定全球ESG債券標準的，主要有數個國際機構，包括國際資本市場委員會、氣候債券倡議組織、歐盟委員會技術專家組為綠色債券定標準，和國際資本市場協會，為社會責任債券、可持續發展債券、可持續發展掛鈎債券定下標準指引。

但問題是，這些指引的標準並不統一，例如如何定義為「綠色」項目便存在一定爭議。不統一的債券標準增加了國際投資者的障礙，尤其對跨境投資者帶來負面影響。另外，ESG債券發行公司需要披露資產負債、資金流量等財務數據，並要求披露治理、人權、污染排放等相關數據。但是，目前ESG債券市場信息披露仍然存在標準不統一、可比性較差等問題。就各國情況而言，其披露的情況亦未有準則，例如，意大利在披露中增加「反賄賂和反腐敗」，印度則增加「緩解社會發展不均衡」等內容。

其實不只債券市場如是，ESG指數的釐定準則亦值得商榷。道瓊斯標普周四把特斯拉從標普ESG 500指數剔出，指其在碳排放方面表現欠佳，但標普這個決定有商榷餘地，因為指數中排第10的埃克森美孚，近期趁高油價而再擴大鑽井活動，該公司和蜆殼石油等，據報近期將會增加195個石油或天然氣的鑽井項目，每個項目預計都會產生10億噸的二氧化碳排放量。但標普未有考慮這點，仍然把埃克森保留在指數內。難怪馬斯克亦要力斥ESG是一場騙局了。

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