財聯(lián)社時評：如果道歉有用，還要基金經(jīng)理干嘛？

虎年伊始，又聞基金經(jīng)理組團(tuán)道歉聲。仁橋資產(chǎn)總經(jīng)理夏俊杰日前表示：“2021年我們在地產(chǎn)板塊的投資是非常失敗的。中證地產(chǎn)指數(shù)全年下跌了20%，而持倉的某龍頭公司全年下跌遠(yuǎn)超指數(shù)。所以錯的很離譜，不僅行業(yè)判斷錯了，個股選擇也錯了。”

去年初嘉實基金歸凱的道歉聲余音猶在，如今基金經(jīng)理又開始紛紛站出來為業(yè)績回撤道歉，從業(yè)績來看的確不無道理。但是筆者認(rèn)為，基金經(jīng)理道歉只能看做是一種誠意表示，并不能挽回投資者損失。如果基金經(jīng)理組團(tuán)道歉成為一種習(xí)慣和文化，對市場和投資者來說并不是一件好事。

從基金經(jīng)理（無論公募私募）的角色定位來看，他們之所以獲得廣大基民和投資者認(rèn)可，募集百億乃至萬億的基金，靠的是專業(yè)投資機(jī)構(gòu)背書和專業(yè)訓(xùn)練的團(tuán)隊。不少基金經(jīng)理聲稱輕信誤信上市公司的資本“故事”，或者踏空某某行業(yè)領(lǐng)域投資機(jī)會，這本身就與專業(yè)的基金經(jīng)理角色和職責(zé)相背離。我們不能要求基金經(jīng)理投資決策百發(fā)百中、萬無一失，但是面對千千萬萬投資者的信任，穩(wěn)定的業(yè)績才是硬道理。

另外，縱觀道歉的基金經(jīng)理，大都多以半年一年，甚至某個季度的業(yè)績回撤為由道歉，基金經(jīng)理如此頻繁道歉可能還會帶來一個副作用，就是會強(qiáng)化基民對基金收益和操作短期化的習(xí)慣思維，或多或少加劇“機(jī)構(gòu)散戶化”的趨勢。資本市場是講究規(guī)則而不是講人情的地方，投資更是基金公司和基金經(jīng)理的專業(yè)。如果道歉有用，那還要制度干什么？

更值得一提的是，在社交媒體極度發(fā)達(dá)的當(dāng)下，基金公司出于吸引流量的考慮，有很強(qiáng)烈的沖動將基金經(jīng)理包裝成明星。業(yè)績不好的時候誠懇道歉，這在心理上其實也是給了投資者一個交代，希望取得諒解，這有助于維護(hù)基金規(guī)模，甚至不至于影響到新基金的發(fā)行。換句話說，道歉對維護(hù)基金公司利益是有用的，這也是筆者不提倡這種做法成風(fēng)的原因——因為這是以最小的代價去博取投資者原諒的做法。

如果基金經(jīng)理對自己的業(yè)績感到不滿意，那就應(yīng)該將業(yè)績和收入掛鉤起來。他們可以學(xué)習(xí)成熟市場一些知名投資者終其一生只有一只產(chǎn)品的做法，且大比例跟投，而不是像現(xiàn)在這樣靠規(guī)模來收管理費。事實上，市場對基金經(jīng)理的激勵方式一直都頗有微詞。最起碼，筆者認(rèn)為也可以借鑒美國基金公司的薪酬制度：基金經(jīng)理除了底薪外，年終獎不與基金規(guī)模直接掛鉤，主要取決于所轄基金稅前一年、四年及八年期的相對于比較基準(zhǔn)的滾動收益率，以及四年和八年相較于同類平均的業(yè)績表現(xiàn)。此外，還設(shè)有公司利潤分享計劃和合伙人晉升制度，保證基金經(jīng)理和投資者的長期利益有效捆綁在一起。