惠譽(yù)下調(diào)國(guó)瑞置業(yè)長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)至“CCC+” 后者現(xiàn)金不足以覆蓋離岸票據(jù)

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)1月25日訊：惠譽(yù)已將國(guó)瑞置業(yè)有限公司的長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)（IDR）從“B-”下調(diào)至“CCC+”。國(guó)瑞置業(yè)的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)也從“B-”下調(diào)至“CCC+”，回收率評(píng)級(jí)為“RR4”。

據(jù)悉，國(guó)瑞置業(yè)有5000萬(wàn)美元的私募票據(jù)將于2022年3月可回售（于2023年3月到期），以及3.2375億美元高級(jí)票據(jù)將于同年4月可回售（2024年1月到期）。

惠譽(yù)估計(jì)，國(guó)瑞置業(yè)截至2021年底的可用現(xiàn)金（不包括受監(jiān)管的預(yù)售收入）不足以覆蓋上述離岸票據(jù)。

評(píng)級(jí)下調(diào)反映了國(guó)瑞置業(yè)3.2375億美元高級(jí)票據(jù)將于今年4月可回售，其再融資風(fēng)險(xiǎn)增加。同時(shí)，反映出國(guó)瑞置業(yè)的合同銷售放緩且流動(dòng)性狀況持續(xù)疲軟。評(píng)級(jí)主要受益于優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備提供的充足可售資源以支持銷售。

另外，國(guó)瑞置業(yè)正在進(jìn)行多項(xiàng)資產(chǎn)處置，并將努力加快大部分已完工開發(fā)項(xiàng)目的銷售速度。

惠譽(yù)認(rèn)為，如果債券持有人決定行權(quán)，上述現(xiàn)金流入（扣除營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出后）可能不足以覆蓋，這意味著國(guó)瑞置業(yè)可能需要使用控股公司的現(xiàn)金償還債務(wù)，從而導(dǎo)致其流動(dòng)性緩沖減小。

惠譽(yù)預(yù)計(jì)國(guó)瑞置業(yè)的合同總銷售額將在2022年下降15%。2021年的總銷售額下降了17%，不包括2020年11月拆分了八個(gè)項(xiàng)目的影響。

惠譽(yù)估計(jì)，截止2021年上半年國(guó)瑞置業(yè)的總土地儲(chǔ)備（不包括預(yù)售總建筑面積）為660萬(wàn)平方米。這足以支持未來(lái)六到七年的銷售，使該公司在減少土地購(gòu)買方面具有靈活性。國(guó)瑞置業(yè)的大部分土地儲(chǔ)備位于1-2線城市或衛(wèi)星3線城市（這些城市受益于核心城市的溢出效應(yīng)），需求相對(duì)強(qiáng)勁。

關(guān)鍵詞： 惠譽(yù) 國(guó)瑞置業(yè)