資本市場多措并舉 支持小微企業發展

最近一段時間，中央和各政府部門相繼推出支持小微企業發展的政策措施。筆者認為，資本市場在這一過程中可以發揮重要作用，要充分利用好新三板市場、區域性股權市場，解決小微企業融資難融資貴問題。

其實，這一點，在此前央行等五部委發布的《關于進一步深化小微企業金融服務的意見》中已經予以明確。意見提出，強化多層次資本市場支持。持續深化新三板分層、交易制度改革，完善差異化的發行、信息披露等制度，提升新三板市場功能。推動公募基金等機構投資者進入新三板。規范發展區域性股權市場。穩妥推進資產證券化，有序拓寬小微企業融資渠道。

從這一表述中，我們不難發現，新三板是服務小微企業的“主力軍”。

事實上，從已在新三板掛牌的企業來看，絕大多數也都屬于小微企業。

當然，企業小并不代表差、沒有發展前景。根據全國中小企業股份轉讓系統公司披露的數據，截至8月30日，披露了半年報的10483家新三板掛牌公司上半年合計實現營業收入9564.41億元，同比增長16.47%;近七成實現盈利，實現凈利潤共計411.08億元，同比增長4.17%。

上半年，非金融掛牌公司共實現營業收入9133.98億元，實現凈利潤377.62億元，同比分別增長17.23%和8.84%，凈資產收益率為6.15%。

筆者認為，雖然新三板掛牌企業的規模相對來說要較主板、中小板、創業板公司來得小，但新三板要發揮好確保小微企業融資和再融資渠道的暢通這一職責，在支持小微企業發展方面帶好頭。

除了新三板，區域性股權市場在支持小微企業發展方面同樣大有可為。

有關統計數據顯示，截至2018年6月底，全國共設立37家區域性股權市場，共有掛牌企業21730家(其中股份公司7389家)，展示企業90829家，累計為企業實現各類融資8201億元。

不可否認的是，經過近十年的發展和實踐，作為多層次資本市場“塔基”的區域性股權市場如今已是初具規模，初步建立了制度框架、形成了系統有序的市場生態、發揮了扶持小微企業的作用、建立了協同監管工作機制。

可以預期的是，隨著區域性股權市場進一步規范發展，其在服務實體經濟、提高直接融資比重、支持小微企業發展等方面，會發揮越來越重要的作用。

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