全球簡訊:甘肅省喊話，確保蘭州建投公開市場債券剛性兌付，資金來源如何？

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財聯社11月10日訊（編輯 李俊）近日，甘肅人大網披露2022年9月20日《甘肅省人民政府關于全省金融工作情況的報告》。報告中提及“持續深入開展蘭州建投風險處置化解工作，確保蘭州建投公開市場債券剛性兌付。”引發市場高度關注。

值得注意的是，此報告實際發出于9月20日，正是蘭州城投“技術性違約”后不久，并重點聚焦金融領域進行了詳細闡述，此次由甘肅省政府官方向市場披露。

報告強調：“加強債券市場風險監測預警，對重點發債企業逐筆督促落實償債資金來源，對存在兌付風險的到期債券，第一時間進行預警并介入處置，確保所有債券均按期足額兌付。特別是持續深入開展蘭州建投風險處置化解工作，確保蘭州建投公開市場債券剛性兌付?！?/p>

截至2022年9月30日，蘭州建投總資產1452億元，凈資產427億元，資產負債率70.6%,境內信用評級AA+。據悉，自2021年9月以來，蘭州建投累計償還債務本息296.59億元，其中，含債券本息225.17億元。目前，公司存量有息債務余額812.35億元，較去年9月減少86.01億元。其中，債券本金余額由331.5億元下降至134億元，凈減少197.5億元。

確保公開市場債券保剛兌的態度已非常明確，那么實際要如何保剛兌？民生固收在研報中分析指出，保剛兌的資金來源或主要為：財政資金、本地金融資源和省屬企業的資金“騰挪”。

其中，財政資金包括了甘肅省和蘭州市兩級，而本地金融資源主要為兩家當地銀行：甘肅銀行和蘭州銀行。需要注意的是，盡管兩家銀行的體量均不小，但民生證券認為，在當前蘭州現實情況下，這一途徑也受到不小約束。

（資料來源：民生證券，財聯社整理）

在省屬企業的資金“騰挪”方面，民生固收指出，當前省屬平臺類與非平臺類國有企業仍有能力進行資金結構性、階段性的騰挪，尤其是不排除可以有杠桿資金，但不能忽視的是，今年以來，甘肅省屬國有企業的凈融資受到了一定的負外溢沖擊。

（資料來源：民生證券，財聯社整理）

需要注意的是，民生證券指出，當前環境下金融機構對蘭州仍存在遲疑，蘭州投控體系公開市場債券之外的債務的結構性調整優化或存在約束，對于區域融資滾續的情緒壓制仍然會存在，暫未從根本上解決問題。而公開市場債券保剛兌并不是結局，是債務風險逐步緩釋的開始。中長期內，市場或會進一步期待債券剛兌下的債務結構調整優化。

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