全球觀天下！一場金融危機正在韓國蔓延

韓國債市的危機仍在不斷發(fā)酵。

(資料圖片僅供參考)

隨著韓國信貸危機的加劇，韓國公司債券市場上月出現(xiàn)了有記錄以來最嚴重的萎縮。韓國央行的數(shù)據(jù)顯示，韓國未償付公司債券較9月份減少了1.9%，為有史以來最大降幅。這一下降表明，當月到期債券數(shù)量超過了新發(fā)行債券數(shù)量。

為了遏制韓元貶值以及抑制通脹過熱，韓國央行正努力追趕美聯(lián)儲，加快加息步伐。韓國央行在7月份首次加息50個基點，并在10月份再次加息，將利率從去年0.5%的低點提高至了3%。

韓國央行的數(shù)據(jù)顯示，隨著借貸成本的上升，韓國公司正在爭先恐后地償還債務(wù)，并試圖盡量減少新債的發(fā)行。這些公司可能會轉(zhuǎn)向短期商業(yè)票據(jù)或?qū)ζ湄攧?wù)報表壓力較小的其他類型貸款。另一項數(shù)據(jù)顯示，10月份銀行對企業(yè)的貸款增加了13.7萬億韓元，是自疫情爆發(fā)以來的最大環(huán)比增幅。

韓國的銀行們周三表示，將購買短期公司債券以幫助緩解債市壓力，這意味著債市的危機可能已經(jīng)遠超人們的預(yù)期。

數(shù)據(jù)還顯示，在截至今年5月的三個月內(nèi)，評級最高的五年期韓國企業(yè)債券收益率飆升了157個基點，近三個月漲幅創(chuàng)有記錄以來最高。與此同時，韓國商業(yè)票據(jù)收益率已飆升至13年最高水平。

上周，韓國保險公司 Heungkuk Life Insurance 宣布，將推遲執(zhí)行其2017年發(fā)行的永續(xù)債券于11月9日的看漲期權(quán)，主要由于該公司需延期發(fā)行計劃中的美元混合證券以償還現(xiàn)有債券。

這是2009年以來韓國首次出現(xiàn)這種情況，隨即引發(fā)了永續(xù)債券的暴跌，盡管后來該公司推翻了這一決定。

自Woori Bank于2009年推遲回購其次級票據(jù)以來，沒有一家韓國發(fā)行人推遲行使債券償還選擇權(quán)。而延期償還債券的情況在全球范圍內(nèi)并不常見，這樣的行為表明韓國的信貸危機仍在不斷蔓延，或?qū)?dǎo)致韓國市場的巨幅震蕩。

韓國債市的困境反映出整體信貸市場的疲軟。根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，亞洲（不包括日本）投資級美元公司的未償付債券余額上周降至7693億美元，為2021年7月以來的最低水平。

興業(yè)證券認為，近期韓國國內(nèi)事件看似是信用風(fēng)險，但實際是此輪制造業(yè)出口國國際收支失衡的一個反應(yīng)。韓國江原道樂高樂園出現(xiàn)商業(yè)票據(jù)違約，標志著韓國公司債和商票市場的流動性緊縮壓力上升。這發(fā)生在通脹沖擊、貿(mào)易形勢惡化、貨幣緊縮導(dǎo)致韓國經(jīng)濟承壓的背景下。在經(jīng)常項目逐漸逆差，而金融項下資金外流的情況下，韓國央行被迫進一步加息，陷入“通脹-加息-經(jīng)濟惡化”的惡性循環(huán)。

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