速讀：房企10月融資成本再降 政策頻出利于民企融資環境改善

各大機構陸續發布了10月份房企融資境況，從總體來看，行業融資雖然有所修復，但問題仍然較為凸顯。據中指研究院監測，今年10月，房地產企業非銀融資總額為556.8億元，同比上升16.4%，環比下降27.0%。在融資同比增長背后，是去年同期基數較低所致。從融資成本來看，利率則進一步下滑。

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值得關注的是，自10月份以來，政策持續加大對民營房企債券融資的支持力度，從央行負責人表態到“第二支箭”融資開閘，都有助于緩解民營房企的融資困境。

百家典型房企新增債券類融資成本降至3.24%

今年以來，房企整體融資形勢未有較大的改變。據中指研究院的數據顯示，今年前10個月，房企非銀融資總額7535.5億元，同比下降51.4%。其中，信用債占比53.5%，同比提升22.4個百分點；海外債占比僅為2.3%，同比下降14.6個百分點；信托占比10.9%，同比下降18.0個百分點。

具體來看，10月單月，房地產行業信用債融資同比上升155.7%，環比下降17.5%；信托融資同比下降72.1%，環比下降46.5%；ABS（資產證券化）融資同比上升22.2%，環比下降35.3%。10月各渠道融資金額較上月有所減弱，有國慶長假的影響。

通過同比數據大增分析背后的原因，主要為基期數值很低所致。中指研究院企業事業部研究負責人劉水表示，2021年9月，第一批出現房地產企業違約事件，對市場沖擊較大，導致投資人信心快速下降，債券發行能力大幅回落。2022年以來，信用債市場進入回調階段，多次受到政策的大力支持，信用債融資成為各渠道中修復最快的一種融資方式。

從融資成本來看，10月，房企的融資成本進一步下滑。克而瑞統計數據顯示，10月，100家典型房企新增債券類融資成本3.24%，環比下降0.95個百分點，同比下降2.64個百分點。

對于房企融資成本下滑的原因，克而瑞分析認為，主要是由于招商蛇口等發行了大規模低利率的公司債，從而降低了整體融資利率，體現了頭部優質房企的融資優勢。

其中，招商蛇口擬發行一筆50億元的公司債券，品種一票面利率詢價低至2.4%。廈門國貿發行一筆16億元的中期票據，利率僅為1.68%，為10月房企發行的所有債券中最低。

從發行主體來看，中指研究院的數據顯示，今年1-10月，央企、國企發行總額同比僅微降0.9%，在總發行中占比達87.1%，提升了14個百分點。“因此，信用債修復主要依靠央企、國企的發行，民企依然面臨發行困境?！眲⑺缡钦f。

未按時償債持續增加，民企融資環境有望進一步寬松

雖然監管層頻繁發布政策以幫助房企緩解資金難題，但是到目前為止，部分民營房企債券仍然持續出現爆雷。

據克而瑞統計數據顯示，10月，房企共有41筆債券到期，剔除掉已經提前贖回的部分之后約為632億元，環比增加37.7%。其中，華夏幸福的一筆公司債、藍光的一筆中期票據以及陽光城的一筆中期票據已經出現了實質性違約。11月，房企將有29筆債券到期，剔除掉已經提前贖回的部分之后約為378億元，環比減少40.2%，房企的償債潮略有緩解。

不過，11月，違約、未按時償還融資的名單持續增加。其中，上坤地產2023年到期13.5%票據已出現交叉違約；旭輝控股發布公告稱，已暫停支付公司境外融資安排項下所有應付的本金和利息；綠地控股宣布，將無法償還11月13日到期的3.62億美元未償還票據。

在此背景之下，民營房企的融資政策支持力度加強。10月27日，人民銀行副行長潘功勝對中債增進公司調研并指出“加大對民營房企債券融資的支持力度”。

繼多家房企借助中債增進公司擔保成功發行中期票據后，11月1日，中國銀行間交易商協會、房地產業協會聯合中債增進公司，召集21家民營房企召開座談會。

國盛證券研報稱，此次會議明確中債增進公司將進一步加大對民企的發債支持。整體來看，中債增進公司扶持范圍有所擴大，但結合近期個別參與增信的房企出險，可以看出對緩解民企流動性緊張的作用有限，需更多、更直接的政策支持。

11月8日，據中國銀行間市場交易商協會官網披露，為支持民營企業健康發展，在人民銀行的支持和指導下，交易商協會繼續推進并擴大民營企業債券融資支持工具（“第二支箭”），支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資。預計可支持約2500億元民營企業債券融資，后續可視情況進一步擴容。

申萬宏源表示，央行及交易商協會發文加強融資支持第二支箭，將有力推動優質民營房企信用恢復及融資恢復，或也標志著保主體政策的實質性推進。

新京報記者 段文平

編輯 武新 校對?盧茜

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