【世界新視野】寬松預期催化 美國垃圾債市場集體反彈

投資者押注美聯儲抑制通脹的努力將可以避免經濟衰退，美國垃圾債券市場強勁反彈。

多方面的數據顯示，美國的通脹水平已經企穩，市場對美聯儲將在9月份連續第三次加息75個基點的預期已有所減弱。

這使得在過去5周，投資者對美國經濟狀況的樂觀情緒逐漸增強。EPFR跟蹤的資金流動情況顯示，大規模資金在1月份開始持續流出后，最近幾周正瘋狂涌入投資級、高收益和新興市場債券基金。

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隨著銀行將新垃圾債券的發售計劃推遲到美國暑假后，渴望增持的投資者不得不大舉買入現有的債券。美國垃圾級公司債券的平均收益率已從6月底的8.94%，降至上周五的7.45%。

Lehmann Livian Fridson Advisors 的數據顯示，垃圾債與同期限無風險國債之間的平均利差，已經從7月5日的600個基點收窄至上周五的425個基點。利差達到或超過10個基點的債券交易量從1月到5月增加了一倍多，表明它們此前陷入了困境。

Lehmann Livian Fridson Advisors 的首席投資官 Marty Fridson 表示，這是有記錄以來利差收窄最快的一次，至少是自1996年ICE美銀美國高收益指數誕生以來最快的一次。

目前，只有6.2%的垃圾債券處于折價水平，而7月5日的這一比例為11.6%。

Fridson 還表示，最引人注目的是這種趨勢轉變速度的“非同尋常”。今年早些時候，投資者紛紛撤出美國垃圾債券市場，他們擔心美聯儲激進的加息將迫使美國陷入長期經濟衰退，對弱小企業造成沉重打擊。但物價增長的速度正在企穩，幫助推動了債券價格的反彈。

Fridson 在報告中還寫道：

在非常短的一段時間內，垃圾債的投資者開始相信，通脹已經得到了充分的控制，美聯儲不必大幅加息以引發嚴重的經濟衰退。

時間會證明他們在這個問題上改變觀點是否正確。

美國銀行全球研究首席投資策略師 Michael Hartnett 也表示，由于投資者并沒有感覺到短期內經濟衰退的必然性，他們傾向于看好任何利好消息，“盡管一些交易商仍不愿這么做”。

有分析師認為，垃圾債券市場的狀況可能會進一步改善。

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