今日熱議：債市財報觀察｜煤價高企侵吞火電利潤，華能國際上半年凈利減167.60％

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財聯社7月27日訊（編輯 王鈺）上半年煤價高企，侵吞火電發債企業利潤。其中，華能國際電力股份有限公司（以下簡稱“華能國際”）于昨日晚間發布2022年半年報，報告期內公司實現營業收入1168.69億元，同比增長22.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-30.08億元，較上年同期減少167.60%。此前，摩根大通報告預計，華能國際火電業務出現凈虧損，將華能(0902.HK)目標價由3.95港元降至3.9港元，今年全年盈利預測下調86.7%。

據華能國際半年報顯示，公司上半年虧損主要原因系燃料價格同比大幅上漲。2022 年上半年，華能國際境內各運行電廠平均上網結算電價為 505.69元/兆瓦時，同比上升20.70%。然而，2022 年上半年煤價高企，華能國際共采購煤炭 8,821 萬噸，原煤采購綜合價為 840.27 元/噸，同比上漲 41.20%。境內火電廠售電單位燃料成本為 376.70 元/兆瓦時，同比上漲 50.49%。

具體來看，2022年一季度，公司境內電廠單位燃料成本約361.01 元/千瓦時，而二季度該成本環比增長了近9.8%，上升至約396.51元/千瓦時，這使得華能國際二季度單季度虧損拉大至20.5 億元。

同時，華能國際2022年上半年投資性現金凈流出150.19 億元，同比下降12.78%；融資凈現金流-55億元。國信證券認為，公司目前在建項目處于較高峰，對資金需求較大，提升盈利能力和現金流，是需要關注的問題。

據企業預警通顯示，截至目前，華能國際有存續債券共34只，債券存量規模701億元。華能國際7月整體發行4期債券，總額100億元。其中，最新一期中票“22華能MTN005”于7月21日成功發行，發行利率為2.93%，期限為3+N年，規模20億元，本期債券募集資金用于補充公司營運資金、調整債務結構、償還銀行借款及即將到期的債券。此外，公司有2筆超短期融資債、2筆中期票據即將于8月到期，總額為100億元。

（數據來源：企業預警通，財聯社整理）

此外，從整體煤炭行業來看，國泰君安認為，進口煤價格倒掛，以及電煤中長期合同相關政策執行力度不及預期，同樣是造成公司境內單位燃料成本增加的主要原因。就近期數據來看，國內煤價呈高位回落趨勢。截至上周五，動力煤秦皇島Q5500市場價1215 元/噸，較上周下跌33 元/噸（-2.6%）；秦皇島Q5000市場價1062 元/噸，較上周下跌30 元/噸（-2.7%）。國泰君安預計，下半年隨著進口煤應急保障中長期合同補簽推進、國內煤炭中長期合同履約率進一步提升,公司煤電盈利有望修復。

本月，評級機構聯合資信發布了該發債主體的評級報告，其在關注因素中提到，該主體電力及熱力板塊收入占主營業務收入的比重在 99%以上，煤炭價格和上網電價的波動、環保投入增加以及電改政策的推進等因素對電力企業盈利水平影響大；公司整體債務負擔重，若將永續債調入長期債務，公司全部債務為 3490.35 億元，全部債務資本化比率達 82.22%。

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