焦點滾動:G20：調整貨幣收緊的節奏

十四年前，二十國集團（G20）領導人在國際金融危機期間首次聚首。十四年后，蘊含印尼文化特色的G20會標，成為巴厘島街頭一道獨特的風景。紅色樹形G20主題雕塑寓意茁壯成長，完美呼應了本屆峰會的主題——“共同復蘇、強勁復蘇”。

眼下，全球多重危機疊加，美聯儲領銜各國央行上演密集“加息潮”，進一步推高全球經濟衰退風險。在本次峰會宣言中，各國央行稱，將調整貨幣政策收緊的步伐，同時注意到有必要降低溢出效應。

加息潮沖擊全球經濟

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當地時間16日下午，在風景如畫的印尼巴厘島，二十國集團領導人第十七次峰會閉幕，并發布宣言稱，各國承諾加強宏觀政策合作，防范下行風險和負面外溢效應。適當調整貨幣政策收緊的節奏，確保通脹預期穩定，降低跨境溢出效應。

此外，G20成員國還重申了避免匯率過度波動的承諾，同時承認今年許多貨幣都出現了大幅波動。報告稱:“央行獨立性對于實現這些目標和增強貨幣政策的可信度至關重要。”

IPG首席經濟學家柏文喜對北京商報記者表示，這意味著以美國與歐盟為代表的目前緊縮的貨幣政策會相應調整與趨向緩和，有利于減少對世界經濟平穩運行的沖擊，有利于全球經濟運行秩序恢復穩定以及貨幣政策的回歸。

此前，在今年美聯儲強勢收縮政策影響下，眾多經濟體出于遏制通脹、防止資本外流、穩定本幣匯率等考慮，被迫跟進加息。

歐洲央行日前宣布，將存款機制利率、主要再融資利率、邊際貸款利率等歐元區三大關鍵利率上調75個基點。這是歐洲央行今年第三次加息。與此同時，面對40年來最高通脹水平，英格蘭銀行11月3日將基準利率從2.25%上調至3%，這是去年12月以來英國央行第八次加息。

全球加息潮對全球經濟衰退的威脅顯而易見。世界銀行9月中旬發布的研究報告認為，全球央行正以過去50年未見的同步程度加息，這一趨勢可能會持續到明年，令世界經濟陷入衰退，并給新興市場和發展中經濟體帶來金融危機，造成持久傷害。

此外，國際貨幣基金組織（IMF）雖然預計全球經濟將會強勁反彈，但對復蘇失去動能且愈發分化表達了擔憂。IMF在10月發布的最新報告中，預計2023年全球經濟增速將進一步放緩至2.7%，較7月預測值下調0.2個百分點。

外溢效應已顯

事實上，美聯儲加息的外溢效應已然十分明顯。柏文喜指出，美聯儲激進貨幣政策產生的溢出效應，會引發全球美元回流以及主要資本市場，包括債市、樓市、匯市、大宗商品的重估，對一些負債率高和抗沖擊力較弱的經濟體與新興市場沖擊較大，有可能觸發這些經濟體的金融危機或者經濟危機，以及全球市場的劇烈調整與重構。

但跟進加息并沒能穩定各國金融市場。獨立國際策略研究員陳佳表示，英格蘭銀行受到英國激進財政改革拖累導致不得不深度加息，但英鎊近期依然反復震蕩；而深受美元狂飆的日韓本幣歷經了多輪危機，不得不罕見地動用國家干預，其經濟深陷國際貿易逆差。同樣遭受美聯儲加息影響的是歐元區，歐元幾個月前就跌破平價，德國一朝逆轉三十年貿易順差地位，歐洲不僅貨幣政策跟隨美國，滯漲水平也步美國后塵。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫則指出，鑒于美國經濟在全球經濟體系中所處的重要位置，一旦美國經濟陷入衰退，除了將影響美國本國的金融市場外，也會給全球經濟以及金融市場帶來負面的外溢沖擊。從2008年國際金融危機經驗看，資產負債表式衰退對全球經濟的外溢影響要大于單純的供給或需求沖擊，將通過供需變化、產業鏈調整、流動性收縮、避險情緒升溫等渠道加大對全球經濟和國際貿易的影響。

王有鑫進一步表示，目前全球已經處于供給沖擊之中，如果再出現資產負債表式沖擊，經濟復蘇將更加困難。從直接沖擊看，美國經濟是全球經濟重要的組成部分，占比約為四分之一，美國經濟陷入衰退將拖累全球經濟和貿易增長。從間接沖擊看，美國經濟下滑、企業倒閉和失業增加，將減少進口需求，將通過中間產品貿易和上下游產業鏈對其他國家產生外溢沖擊。

不確定中的確定

40年來最激進加息潮已經有了分化的趨勢。市場目前押注央行們的緊縮步伐會放緩，但利率峰值會更高。發達經濟體的平均利率在2022年已經躍升了近200個基點，投資者預計未來幾個月這一平均利率將再上升約100個基點。

世界銀行研究認為，全球央行應當并且能夠在應對通脹的同時不引發全球衰退，這要求政策制定者采取協調行動。各國央行在保持獨立性的同時，有必要就決策進行明確溝通，發達經濟體央行在收緊貨幣政策時應充分考慮其溢出效應。

而除了全球宏觀政策外，經濟復蘇與安全、衛生、氣候等都密不可分。基于此，本次峰會以全球衛生基礎設施、數字化轉型和可持續的能源轉型為三大優先議題。

此次宣言還提到，地緣政治挑戰加劇了能源危機。呼吁各國推進能源轉型，減少溫室氣體排放。支持發展中國家特別是最脆弱國家消除能源貧困，努力縮小能源可及性差距。重申承諾在中期內逐步取消和規范低效、鼓勵浪費的化石燃料補貼，同時向最貧困和最脆弱群體提供有針對性的支持。

克服分歧、聚焦合作，也是許多G20成員的愿望。卡塔爾半島電視臺刊文稱，G20的主要任務是為世界經濟面臨的一些最棘手問題制定相應的解決方案，2022年它需要應對的挑戰清單比以往任何時候都更加艱巨。

北京商報記者方彬楠趙天舒

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