環球熱議:穆迪下調復星家族評級展望負面 稱其房地產投資對象蔓延風險仍將存在

中華網財經8月25日訊：據悉，穆迪投資者服務公司已將復星國際有限公司(復星)的公司家族評級從Ba3下調至B1。

與此同時，穆迪已將Fortune Star(BVI) Limited所發行債券的高級無抵押債務評級從Ba3下調至B1，該債券由復星提供無條件及不可撤銷的擔保。

【資料圖】

穆迪將上述所有評級的展望從評級觀察調整為負面。

此次評級行動結束了2022年6月14日開始的下調觀察。

負面展望反映了再融資的不確定性、通過出售資產來償還復星未來12個月到期的大量債務的執行風險，以及該公司持續面臨平衡其流動性需求和維持投資組合質量的挑戰。

據悉，復星在控股公司層面的流動性弱，控股公司持有的現金不足以覆蓋未來12個月到期的短期債務。此外，該公司的經常性收入(主要包括相關投資的分紅)不足以支付其利息和運營支出。

復星在控股公司層面也有較大規模的到期短期債務，其中相當一部分是境內外公開債券。考慮到目前低迷的市場情緒，穆迪預計復星在境內外公開債券市場將面臨再融資困境。2022年初以來，復星未在控股公司層面發行無抵質押長期公開債券。

另一方面，復星維持順暢的銀行信貸渠道，以支持今年迄今的再融資需求。去年該公司的銀行貸款有所增加，從而支持其流動性需求。穆迪預計復星能夠獲得更多銀行信貸，尤其是如果該公司愿意抵質押部分上市投資對象資產。

穆迪也預計復星將擴大資產出售規模來償還到期債務。但是，由于市場波動和談判過程或監管審批流程可能較為漫長，復星出售資產的執行速度和實際收益均存在不確定性。

穆迪也擔心出售資產將縮減復星投資組合的規模。鑒于上市資產或優質資產往往更易出售，出售資產也會削弱復星控股公司的投資組合質量，降低其資產多樣性和組合透明度，并減少復星獲得的分紅，這些因素不再支持該公司此前Ba3的評級。

此外，復星的投資組合迄今絕大部分并未用于抵質押，使之能夠通過資產抵質押靈活募集資金。盡管如此，如果資產抵質押的規模較大，則會減少復星可用于無抵質押債權人的未抵質押資產，并降低其融資靈活性。

與此同時，在中國房地產業下滑的情況下，穆迪預計復星的房地產投資對象(例如復地(集團)股份有限公司(復地)和上海豫園旅游商城(集團)股份有限公司(豫園股份))的蔓延風險仍將存在。復星在控股公司層面對復地的資金支持雖然金額相對較小，但過去一年有所增加。

截至2021年12月底，復星投資組合的估測總市值約為人民幣2890億元，2021年集團的合并后總收入為人民幣1610億元。

關鍵詞： 復星國際