寧德時(shí)代發(fā)布2021年財(cái)報(bào)：毛利率下滑，二級(jí)市場(chǎng)退燒

4月21日晚間，寧德時(shí)代發(fā)布2021年年度報(bào)告。寧德時(shí)代2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1303.56億元，同比增長(zhǎng)159.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)159.31億元，同比增長(zhǎng)185.34%。

動(dòng)力電池仍為營(yíng)收主力，占比及毛利率均下滑

動(dòng)力電池系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入914.91億元，同比增長(zhǎng)132.06%，仍是寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入的主要來源，但營(yíng)收占比由78.35%下降至70.19%。鋰電池材料、儲(chǔ)能系統(tǒng)分別貢獻(xiàn)了11.86%和10.45%的營(yíng)收。其中儲(chǔ)能系統(tǒng)增速最快，同比增長(zhǎng)達(dá)601.01%；得益于金屬價(jià)格上漲，寧德時(shí)代印尼鎳鐵生產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)，鋰電材料銷售收入也同比增長(zhǎng)350.74%。

海外市場(chǎng)愈發(fā)成為寧德時(shí)代重要的收入來源。來自境外的收入達(dá)278.72億元，同比增長(zhǎng)252.47%，營(yíng)收占比較去年同期的15.71%提升至21.38%。同時(shí)，境外毛利率相對(duì)境內(nèi)更為可觀，達(dá)30.48%。特斯拉、現(xiàn)代、福特、戴姆勒等海外車企均為寧德時(shí)代客戶，其中特斯拉是第一大客戶，在報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)的銷售收入達(dá)130.39億元，在總營(yíng)收中占比一成。

2021年寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)鋰電池銷量133.41GWh，同比增長(zhǎng)184.82%，其中動(dòng)力電池系統(tǒng)銷量116.71GWh，同比增長(zhǎng)162.56%。據(jù)SNE Research統(tǒng)計(jì)，2021年全球動(dòng)力電池使用量296.8GWh，同比增長(zhǎng)102.3%，寧德時(shí)代電池裝機(jī)量32.6%，連續(xù)五年居于首位。

不過，電池業(yè)務(wù)毛利率受原材料漲價(jià)侵蝕。2021年寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)毛利率為22%，同比下滑4.56個(gè)百分點(diǎn)；儲(chǔ)能系統(tǒng)表現(xiàn)更為明顯，毛利率下滑7.51個(gè)百分點(diǎn)至28.52%。與之相對(duì)的是，鋰電池材料毛利率提升4.66個(gè)百分點(diǎn)至25.12%。

積極布局上游產(chǎn)業(yè)應(yīng)對(duì)成本上漲

受新能源汽車長(zhǎng)足發(fā)展趨勢(shì)影響，銷量增加同時(shí)售價(jià)降低，成本壓力在2022年的體現(xiàn)將更明顯。

動(dòng)力電池先拼技術(shù)，后拼成本，寧德時(shí)代非常重視產(chǎn)業(yè)鏈的深入布局，除了在整個(gè)電池產(chǎn)業(yè)鏈供需偏緊的時(shí)候保持自身供應(yīng)鏈的穩(wěn)定可控，另一方面也是為了公司長(zhǎng)期的成本考量，從而構(gòu)筑壁壘。

4月21日早間，寧德時(shí)代發(fā)布消息稱，控股子公司宜春時(shí)代以8.65億元的報(bào)價(jià)成功競(jìng)得江西省宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩礦區(qū)陶瓷土（含鋰）探礦權(quán)。

該礦位于宜春市宜豐縣21°方位約40公里處，行政區(qū)劃屬宜豐縣花橋鄉(xiāng)及奉新縣上富鎮(zhèn)管轄，探礦權(quán)面積6.44平方公里，推斷瓷石礦資源量96025.1萬噸，伴生鋰金屬氧化物量265.678萬噸。

寧德時(shí)代表示，將在符合國(guó)家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)安全保障前提下，“加快鋰礦資源勘查開發(fā)，增加鋰資源供給，助推鋰相關(guān)原材料價(jià)格回歸理性”。

二級(jí)市場(chǎng)熱情有所消退

4月21日盤中，寧德時(shí)代股價(jià)失守400元關(guān)口，股價(jià)最低為398.90元/股，為去年6月以來新低。4月20日，寧德時(shí)代股價(jià)大跌7.55%，市值跌破1萬億元。自2021年12月3日，寧德時(shí)代股價(jià)最高達(dá)692元/股，創(chuàng)上市以來新高。此后，寧德時(shí)代股價(jià)便持續(xù)下挫；截至4月22日收盤，寧德時(shí)代報(bào)415.34元/股，至今已跌近40%，市值蒸發(fā)約6000億元。

年報(bào)顯示，寧德時(shí)代2021年末的前10名股東中，共有5名股東在報(bào)告期內(nèi)減持，2名股東在報(bào)告期內(nèi)增持。同時(shí)，據(jù)《中國(guó)基金報(bào)》報(bào)道，截至去年底，作為公募基金前十大重倉股次席的寧德時(shí)代，成為四季度減持市值最多的股票，減持達(dá)到600億元。

全文總結(jié)：

對(duì)于2021年度不分紅的相關(guān)情況，寧德時(shí)代4月22日也再次對(duì)外公布：公司預(yù)計(jì)2022年在產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)投入以及原材料采購等方面將有重大投資計(jì)劃和現(xiàn)金支出。公司統(tǒng)籌考慮了公司發(fā)展階段、未來資金需求、定向增發(fā)進(jìn)展以及股東長(zhǎng)遠(yuǎn)利益等因素，決定2021年不進(jìn)行利潤(rùn)分配。待定增完成后，將按照相關(guān)法律法規(guī)和公司章程等規(guī)定進(jìn)行利潤(rùn)分配，對(duì)投資者提供合理投資回報(bào)。

原材料成本上漲給鋰電產(chǎn)業(yè)鏈蒙上陰霾，疊加近期疫情對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)沖擊較大，行業(yè)需求短期將持續(xù)走弱，表現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)將不會(huì)有較強(qiáng)的反彈。同時(shí)，政策方面對(duì)于氫能源的傾斜也影響市場(chǎng)的投資風(fēng)向，但尚不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的威脅。

目前全球汽車電動(dòng)化趨勢(shì)基本確定，高端動(dòng)力電池持續(xù)緊缺，同時(shí)全球儲(chǔ)能市場(chǎng)也存在很大空間。在財(cái)報(bào)公布后，多家券商發(fā)布了最新研報(bào)，維持公司買入評(píng)級(jí)。

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