仙樂健康一季度扣非凈利下滑九成，大健康趨勢難敵短期消費低迷

疫情的突襲使保健品在消費者心中的戰略地位陡然提升，可保健品行業的增長并未像預料中一馬平川。

近日，保健品行業B端龍頭仙樂健康（300791.SZ）披露2021年的經營數據，其中凈利潤較上年下滑近10%。

4月12日晚間，仙樂健康披露2022年一季度業績，扣非后凈利潤下滑九成。另有C端保健品企業湯臣倍健亦預測一季度業績呈下降趨勢。

國內某大型營養保健品相關負責人在與記者溝通時指出，保健品行業目前是短期承壓，長期仍有增長空間。

費用蠶食利潤

區別于其他保健品企業專注自有品牌的打法，仙樂健康則是在B端扮演營養健康食品合同生產商的角色，以合同研發生產模式（CDMO）提供營養健康食品與服務，即代工等一系列服務，包括提供自主開發的產品、客戶定制的修飾等。

近日，仙樂健康披露2021年經營情況。數據顯示，在2021年仙樂健康營業收入23.69億元，同比增長14.62%，凈利潤2.32億元，同比下降9.92%。扣非后凈利潤2.10億元，同比減少5.61%。剔除可轉債利息和股權支付影響，扣非后凈利潤同比增長3.10%。

仙樂健康董秘辦工作人員向記者表示，2021年管理費用、人工、可轉債利息列支、股權支付對凈利潤產生了影響，“2021年對產能進行整合，包括粉劑車間的整合，對毛利率會有一些影響。同時2021年三四季度的動銷也受到消費形勢的影響。”

此外，仙樂健康歐洲市場實現營業收入4.35億元，同比減少5.68%。該工作人員向記者坦言，歐洲收入下降是由于德國疫情嚴重，仙樂健康在德國的工廠受到影響，德國工人病假率會比較高一些，導致開工率以及生產周期都會延長。

據了解，1993年，仙樂健康前身廣東仙樂制藥有限公司成立，從事軟膠囊生產，2015年正式更名為仙樂健康。2019年，仙樂健康在創業板上市。

該公司產品主要有軟膠囊、片劑、粉劑、軟糖、飲品、硬膠囊等。目前，仙樂健康產品已覆蓋全球50多個國家和地區，與GSK、Now Health Group、美樂家、安琪酵母、拜耳等在內的國內外企業建立長期的業務合作關系。

盡管覆蓋市場區域廣闊，合作伙伴眾多，可自打上市以后，仙樂健康業績忽上忽下，難以捉摸。

上市當年，仙樂健康凈利潤同比下降近30%。彼時該公司表示，經營和銷售與2018年同期相比保持穩定，但由于部分客戶受保健食品市場百日行動等影響，導致訂單銷售增長未達預期，同時營業成本增幅較大，導致凈利潤較上年同期減少。

2020年，健康意識高漲，越來越多消費者將購買營養健康食品作為常態化消費，食品態營養健康食品需求快速增長，并突顯快消化趨勢。

在此趨勢下，仙樂健康2020年營收過20億門檻，同比增長31%，凈利潤增長逾80%。

可如此高的增長趨勢在2021年蕩然無存。與此同時，仙樂健康毛利率的增長也按下了暫停鍵。

數據顯示，仙樂健康主營業務毛利率同比增長0.15%，其中核心產品軟膠囊毛利率26.8%，僅同比增長0.06%，軟糖毛利率同比增長1.84%，片劑、粉劑以及飲品毛利率分別同比減少0.71%、1.36%、3.99%。

對于毛利率的變動，有接近仙樂健康的人士告訴記者，仙樂健康毛利率變動有一些是受到產品結構的影響，因為仙樂健康的產品品類較多，有一部分產品的毛利率會比較低一些，這一部分產品銷量比較大的話，會影響整個劑型的毛利率。

上述人士進一步表示：“仙樂健康也在研發提升毛利率的產品，同時持續進行降本提效，所以仙樂健康短期中期的毛利率還是會維持在30%以上。”

短期業績焦慮

近年來，健康焦慮、身材焦慮等現象，使得營養保健品生意蒸蒸日上，疫情的出現又將這把火燒得更旺。

但是在2021年，處于保健品行業上游的原料商金達威、B端提供服務的仙樂健康以及面向C端的湯臣倍健都遇到增長難題。

不僅如此，仙樂健康、湯臣倍健增長受阻的趨勢更是延續到2022年一季度。

仙樂健康披露的數據顯示，營收同比下滑17.01%，凈利潤同比下滑74.48%，扣非后凈利潤更是同比下滑91.8%。

湯臣倍健在一季度業績預告中預計凈利潤呈下降態勢，較上年同期下降10%至30%。

湯成倍健表示，受國內疫情防控影響，境內業務承壓；境外Life-SpaceGroup Pty Ltd 實現快速增長。基于上述，并疊加2021年同期高基數因素，預計第一季度營業收入較上年同期略微增長。另外，第一季度由于品牌推廣、新電商平臺投入較上年同期增加和非經常性損益的影響，預計第一季度業績較上年同期有所下降。

國內某大型保健品企業相關負責人告訴記者，坦白來講，保健品行業目前是有些不景氣，短期會受到市場大環境的一些影響，國內消費環境以及疫情都影響消費者的可支配收入。

上述人士指出，“營養保健食品在消費品中屬于比較高端的產品，如果消費者可分配支出比較緊張時，可能在保健品的支出就會有所減少。從長遠角度來看，保健品整體行業還是具有潛力，美國營養保健產品的滲透率遠高于中國，所以還是比較看好中國營養保健品未來的發展前景。”

根據歐睿統計數據，預計2025年營養保健品全球市場規模將超過2000億美元，年均復合增長率約6%。其中，美國、中國和歐洲2025年市場規模預計分別達到640億美元、388億美元、285億美元，年均復合增長率分別為4%、7%、4%。

營養保健品行業短期承壓，長期如何獲得增長，成為保健品企業間的重點議題。

從保健品龍頭企業的戰略布局來看，向具有含金量的科技創新領域轉型成為共識。

仙樂健康在公告中自稱要成為營養健康領域的創新領導者，湯臣倍健則是希望用八年時間，初步完成向強科技企業的轉型。

據了解，仙樂健康2021年上半年繼續著力于制劑技術研究、功效物料研究、核心配方研發和功效驗證等領域的研究和開發。2021年，仙樂健康研發投入8319.03萬元，同比增長28.56%，占營收比重為3.51%。

同期，湯臣倍健研發投入1.50億元，占營業收入比重是2.02%。

有醫藥從業人員告訴記者，“一般來說，保健品的研發需求資金并不大，這是行業慣例，因為研發新品種培育市場的難度太大，廠家都是跟風做熱銷產品，或者炒作一些概念，這種風氣在保健品行業存續了很長時間。其實無論疾病預防還是慢病康復，都需要大量的非藥產品，比如保健食品、家用器械等，但是真正關注疾病預防和康復的企業較少。”

他表示，“真正關注疾病預防和康復的保健產品可能需要較大的研發投入，也更需要較大的市場投入。但現在保健品企業只關注當期賺取的利潤，不去關注政策層面和消費者層面的真正需求。”

有保健品從業人士告訴記者，保健品企業向科技型轉型是大勢所趨，但是究竟能否成為科技型企業，能否有具體的成果，需要較長的時間觀察，比如湯臣倍健自稱需要8年的時間，8年的時間究竟能否成功并不好預測。

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