綠色金融加速 經濟低碳轉型，碳市場風口已至！

2022年，“碳市場”是綠色金融的發展關鍵詞。

綠色金融長期存在信貸規模強勢的情況，截至2021年三季度末，我國綠色貸款余額接近15萬億元，綠色債券余額超過1萬億元。目前，綠色信貸在全部綠色金融產品中的占比高達九成。

欣喜的是，2021年央行統一國內綠色債券界定標準，綠色債券邁向標準化。此外，我國綠色金融產品和市場體系逐步完善，綠色基金、綠色保險、綠色信托、綠色PPP、綠色租賃等新產品隨之而來，產品業態漸為豐富。

從實體經濟角度，重點排放企業有碳排放額度的合規壓力，當碳排放額度能作為商品流通，碳交易市場就迎來了風口。2021年，我國進入試點碳市場第十年，也是全國碳排放權交易市場元年。目前參與碳排放額度（CEA）交易的只有電力行業，但累計成交額也超過70億元。碳市場風口已來。

碳市場風口已來

2022年，碳交易成為新風口。

究其根本，碳市場的底層邏輯和實體經濟發展要求一脈相承。監管部門分配給重點排放單位指定時期內的碳排放配額（CEA），若企業超額就要從市場再購額度；若排碳量有富余，也可以在市場售賣。CEA實際上可視為一種企業資產，通過售賣富余額度為減排企業帶來經濟效益，實現企業自發減排的良性循環。

簡單來說，一家實際排放量大于初始碳配額的企業，既可向存在富余碳配額的企業購買碳排放配額，也可在市場上購買“碳自愿減排量（CCER）”用以抵銷部分碳超排量。目前，在全國8個試點區域市場CCER都可以進行“碳排放額度”的交易。按交易規則，排放企業用于配額清繳抵銷的CCER抵銷比例不超過應清繳碳排放配額的5%。

“碳排放配額＋自愿減排量”是全國碳市場的兩大產品，分別對應碳排放權交易市場（碳配額交易市場）和碳信用交易市場（自愿減排市場）。但就操作難度來看，前者市場風頭正旺，后者一度有價無市。

按照碳市場規則，1個CCER等同于1個配額，可以抵銷1噸二氧化碳當量的排放。

全國碳市場啟動后，企業對CCER的需求遠超地方試點碳市場需求。在政策明確，全國碳市場第一個履約期，控排企業可使用CCER抵銷CEA清繳。有媒體報道稱CCER較此前市場價格一度翻了十余倍。自2017年CCER被停發發后，市場只能消耗存量CCER。

部分試點地區僅認可CCER一類項目的價值，而目前市場上該類項目幾乎用盡。直到全國碳市場支持二、三和四類項目抵銷配額清繳，才再度激活CCER交易市場。上海環境能源交易所董事長賴曉明透露，國家相關部門正在積極籌備重新啟動CCER項目的備案和減排量的簽發。

與靜態的CCER發行不同，碳排放權交易市場已步入正軌。2021年12月31日，全國碳排放權交易市場第一個履約周期結束，碳排放配額累計成交量1.79億噸，累計成交額76.61億元。按履約量計，履約完成率為99.5%。

目前，全國碳市場僅納入2162家電力行業重點排放單位，中國已躍升為全球規模最大的碳排放權交易市場。按生態環境部印發的《碳排放權交易管理辦法（試行）》，凡是碳排放在2.6萬噸二氧化碳以上的企業都要分行業、分批次納入碳市場。2025年前，除電力行業外，鋼鐵、化工、航空、建材、造紙等8個行業都將納入碳市場。其中，有色、建材、煉化行業將率先納入碳排放市場。

綠色金融需點“碳”成金

2020年，我國正式提出二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和的目標。

各大金融機構紛紛發力綠色金融，其中又以銀行最為積極。目前，工商銀行的綠色貸款規模位列商業銀行首位；農業銀行獲評《亞洲貨幣》最佳綠色債券銀行；建設銀行在業界率先推出《綠色貿易融投資指引》；中國銀行獲國際金融論壇（IFF）“全球綠色金融獎機構年度獎”。

除國有大型銀行，股份制商業銀行和城商行也在探索發展綠色金融，加快與智庫機構、交易所的合作。

銀保監會數據顯示，截至2021年9月末，國內21家主要銀行機構綠色信貸余額達14.08萬億元，較年初增長超21%。綠色信貸資產質量整體良好，近5年不良貸款率均保持在0.7%以下，遠低于同期各項貸款整體不良水平。

“雙碳”目標提出后，經濟向低碳轉型的要求更為迫切，對綠色金融的需求也更加旺盛。控制、減少碳排放，推動能源結構轉型，發展綠色經濟，是發展的必經之路，但也面臨諸多挑戰。

此前，國家金融與發展實驗室副主任、廣州綠色金融研究院理事長兼院長張平接受時代周報采訪時表示，中國的“雙碳”目標和部署明確，如何激勵轉型是綠色金融的重要任務，每一個經濟體在綠色轉型過程中需要通過“限制與激勵”的體制機制設計來推動能源轉型。

2021年11月，央行推出碳減排支持工具，釋放萬億流動性，利率低至1.75%，以“先貸后還”的方式發放，其利率低于支農和小微企業的再貸款利率，可見金融積極配合國家綠色轉型發展戰略。

綠色金融需要低資金成本激勵，導致綠色金融服務本質上與傳統金融服務的以“吃利差”為主的方式不同，服務收益遠遠低于息差收益。這對金融機構兒而言，是全新挑戰。

此外，中國綠色創新的股權市場發展緩慢，很大程度上制約綠色技術創新。綠色轉型實質上是一個長期的活動，需要很長期限的資金與之相匹配，如REITs基金等需要更大的支持。

可以預見的是，監管部門在2022年將加大金融機構環境披露的考核力度，促進金融機構引導和撬動更多資金進入碳減排領域，推動能源結構、產業結構、生產和生活方式全方位綠色低碳轉型的目的，支持金融進一步掛鉤企業低碳發展。

關鍵詞： 碳市場 綠色金融