華金證券：債市接連調(diào)整，轉(zhuǎn)債后期更應(yīng)關(guān)注轉(zhuǎn)股價(jià)值

近期，債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，華發(fā)集團(tuán)旗下企業(yè)華金證券近年來發(fā)力以可轉(zhuǎn)債為抓手的特色“固收+”產(chǎn)品，該公司表示，債券市場(chǎng)悲觀情緒終將平復(fù)，將很快回歸到對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面和資金面的關(guān)注，超調(diào)反而將帶來一些短期交易性機(jī)會(huì)。

根據(jù)介紹，華金證券的投研團(tuán)隊(duì)一直致力于深耕可轉(zhuǎn)債投資領(lǐng)域，尤其是在資管新規(guī)實(shí)施后，如何滿足中低風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶的需求，并順應(yīng)行業(yè)凈值化發(fā)展趨勢(shì)，成為華金證券資管業(yè)務(wù)的主要著力點(diǎn)。

華金證券總裁助理吳國威在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面已出現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)基本面的弱復(fù)蘇主要得益于政策層面的積極作為，引導(dǎo)基建投資和制造業(yè)投資對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)起到了較好的穩(wěn)定和支撐作用。

根據(jù)華金證券測(cè)算，自權(quán)益市場(chǎng)10月底低點(diǎn)以來，多數(shù)寬基股指上漲7%以上，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中位數(shù)轉(zhuǎn)股價(jià)值也從10月31日的83.65元抬升7.42%至12月9日的89.86元，但同期中位數(shù)轉(zhuǎn)債價(jià)格僅從10月31日的118.35元上漲2.83%至12月9日的121.70元，甚至11月17日盤中轉(zhuǎn)債市場(chǎng)調(diào)整幅度最大時(shí)，轉(zhuǎn)債中位數(shù)價(jià)格一度跌至前期10月底股指低點(diǎn)對(duì)應(yīng)的水平之下。可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)溢價(jià)率水平出現(xiàn)明顯調(diào)整，伴隨成交放量，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值壓縮。

華金證券認(rèn)為，市場(chǎng)在政策利好下對(duì)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期顯著升溫。11月中旬以來利率債率先調(diào)整，隨之帶動(dòng)信用債調(diào)整。

華金證券表示，債券市場(chǎng)悲觀情緒終將平復(fù)，將很快回歸到對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面和資金面的關(guān)注，超調(diào)反而將帶來一些短期交易性機(jī)會(huì)。而權(quán)益市場(chǎng)前期多項(xiàng)壓制因素正在逐漸消除或緩釋，市場(chǎng)預(yù)期及資金信心回升，筑底回升態(tài)勢(shì)顯著。今年轉(zhuǎn)債定價(jià)主導(dǎo)因素為權(quán)益市場(chǎng)，雖然債券市場(chǎng)波動(dòng)可能還會(huì)延續(xù)，但權(quán)益市場(chǎng)的位置及態(tài)勢(shì)提升了此時(shí)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的性價(jià)比。

華金證券資管總部投資總監(jiān)林碧波認(rèn)為，近期債券市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的沖擊是相對(duì)偏短期的影響，轉(zhuǎn)債后期更應(yīng)從股性角度關(guān)注轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)值的支撐，應(yīng)更加注重對(duì)正股和行業(yè)基本面的研究，可關(guān)注債券市場(chǎng)負(fù)反饋效應(yīng)是否會(huì)進(jìn)一步延續(xù)，應(yīng)保持耐心和信心，基于轉(zhuǎn)債價(jià)格錨去把握市場(chǎng)波動(dòng)帶來的投資機(jī)會(huì)。

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