醬酒熱潮正濃，復興系不斷擴張白酒版圖

業外資本布局白酒已不罕見，但復星卻用情甚深，不斷擴張白酒版圖。5月27日，北京商報記者了解到，復星云南公司投資總監馬運通到“赤水河”的發源地云南鎮雄考察白酒產業。此行引發諸多熱議，業內人士分析稱，醬酒熱潮正濃，復星系對白酒執念正深，或將投資云南鎮雄白酒產業。

圖片來源： 復星國際官網截圖

復星系的白酒版圖早已勾勒。去年，復星系分別取得了金徽酒、舍得酒業的實際控制權。今年3月，復星集團相關負責人曾赴云南考察白酒產業。而時隔兩月，復星系又再度赴云南尋酒。北京商報記者致電復星國際相關負責人，對方經內部了解后表示，此次赴云南之行只是個考察活動，對于此行原因及布局對方未予進一步回復。

勾勒白酒版圖

兩度赴云南考察，復星集團對白酒產業的執念可見一斑。而在此之前，復星就在白酒賽道摸爬滾打了許多年。

復星對白酒的興趣從2014年就已經開始。據了解，當年復星系先后與金種子酒、舍得、順鑫農業、古井貢酒及老白干酒接觸或洽談股權轉讓、混改等事宜，但都沒有結果。隨后，復星“曲線飲酒”，白酒不成轉向啤酒。2017年末，復星成為青島啤酒第二大股東，以66.17億港元獲得日本朝日集團控股株式會社所持有的青島啤酒H股17.99%股權。

沉寂幾年后，復星借道旗下成員企業豫園股份，于2020年重新殺回白酒板塊。去年5月，豫園股份分別通過協議轉讓方式和要約方式收購金徽酒股權，持股比例達38%，將金徽酒收入麾下;去年12月，豫園股份參與競拍，以45.3億元成交價獲得天洋控股所持有的沱牌舍得集團70%股權，郭廣昌成為舍得酒業實控人。

值得注意的是，不同于青啤時期的二股東，這兩次并購后，郭廣昌已是兩家白酒公司的實控人。復星系也真正嵌入了中國白酒市場，在西北地區與西南地區擁有了具有一定品牌號召力的核心品牌。

在今年4月春糖期間，復星國際董事長郭廣昌在舍得2021年全國經銷商大會上表示，入局舍得不是復星國際在酒業布局的第一家,也不會是最后一家。

復星緣何好酒

復星國際投資方向眾多，但對白酒執念甚深，這其中的原因在郭廣昌看來是一種情懷，“喝了那么多酒，還是中國的白酒最香”。但梳理復星投資戰果，“好酒”原因更多是利字當頭。據不完全統計，復星投資金徽酒、舍得酒業兩家公司，已經賺得150億元以上。

北京商報記者梳理發現，去年5月，復星旗下豫園商城以每股12.7元、總18.37億元的金額入主上市公司金徽酒，此后復星繼續增持，也帶動了更多投資者，金徽酒股價持續上漲。到去年11月，金徽酒股價已漲至最高55.93元，漲幅近4.5倍，并在之后繼續保持高股價。

到了去年12月，豫園股份攬入ST舍得70%的股份當日，ST舍得跌停，股價85.55元。經過大幅震蕩后，ST舍得(摘帽后改名“舍得酒業”)股價大幅拉升至接近190元，整體漲幅在今年的白酒板塊名列前茅。

至于業外資本“飲酒”對酒業的影響，君度卓越咨詢機構董事長林楓認為，資本向酒業聚攏是好事，能給酒企能帶來更加充沛的資金、更好的理念和更多的人才。

而對于此次復星對醬酒的關注，白酒營銷專家晉育鋒則表示，千億資本熱捧醬酒，對行業而言，好處是引發更多市場關注，引來更多外部投資，引進更多異業人才，推動行業加速轉型。但值得注意的是，如今醬酒泡沫已經凸顯，資本進入并非易事。“豬都飛上天了才來買豬仔，這不算追風口。”

“飲酒”不宜短期

復星布局白酒板塊有很多年，最終也收獲頗豐，但更讓人好奇的是，復星在這場酒局上能否長期堅持。

圖片來源：青島啤酒公告截圖

今年5月6日，青島啤酒發布公告稱，復星集團于2021年4月29日減持本公司H股3300萬股，占本公司總股本約2.42%。而這也并非復興首次減持自己的酒場“初戀”青島啤酒。通過梳理青島啤酒公告，北京商報記者發現，近一年來，復星曾多次減持青島啤酒。從去年8-12月，復星系通過一系列場內交易方式，共出售青島啤酒H股6750萬股，累計套現39.93億元。

對青島啤酒的大量減持使復星獲得了大量收益，但復星對白酒也是“短暫地愛過”嗎?

對此，林楓談道：“作為一家成熟的產業，復星對于合資經營結合的資本，一般會選擇長期，這也相對理性成熟。而且酒行業時間概念相對更長，短期5年、中期10年、長期20年，甚至更長的幾十年，所以短期內可能很難玩轉。”

據了解，今年4月，郭廣昌在調研金徽酒時強調，白酒行業是一個很有潛力和發展前景的行業，從金徽酒到舍得酒，復星在白酒板塊的戰略是要一步步做大做強，做成百年基業。復星只做長期的投資者，絕不做短期的投機者。

晉育鋒則表示，白酒行業“抗周期、盈利強、現金流好”的三大核心特征，是吸引外來資本的主要誘因。但抗周期對應投資長周期，盈利強對應品牌強，現金流好對應商業布局和消費者建設。資本能否耐得住寂寞、頂得住壓力、守得住底線，是關鍵的關鍵。

北京商報記者 趙述評 實習記者 趙丹

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