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單日大賣20億!這類產(chǎn)品火了

在今年權(quán)益市場投資機會凸顯、固收產(chǎn)品回暖的背景下,固收增強型理財產(chǎn)品成為資金新寵。部分銀行發(fā)售的固收增強型理財,單日募資達到20億元,成為今年理財發(fā)行低迷市場的一抹亮色。


【資料圖】

多位業(yè)內(nèi)人士表示,部分固收增強型理財銷售火爆,主要是因為在權(quán)益“市場底部”,通過固收打底,權(quán)益、衍生品等增強策略的相對“低波動、高收益”產(chǎn)品受到投資者青睞。從當前市場環(huán)境看,債市趨勢不會逆轉(zhuǎn),權(quán)益資產(chǎn)性價比較高,在“活躍資本市場”指引下,預計“固收+”業(yè)績表現(xiàn)將溫和好轉(zhuǎn)。

單日大賣20億!

固收增強型理財受青睞

近日,華夏理財發(fā)布理財產(chǎn)品成立公告,“華夏理財固定收益增強型封閉式理財產(chǎn)品30號”產(chǎn)品,于8月15日發(fā)售,單日募集規(guī)模達到20億元,成為近期披露銷售規(guī)模數(shù)據(jù)相對較大的產(chǎn)品類型。

值得注意的是,在今年權(quán)益市場低迷、固收產(chǎn)品回暖背景下,固收增強型理財產(chǎn)品成為資金新寵。東財choice的數(shù)據(jù)顯示,截至8月21日,今年以來新成立的固收增強型理財產(chǎn)品為401只(份額合并計算)。

根據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場半年報告》,各家銀行理財公司在今年上半年,也在積極布局產(chǎn)品體系建設(shè),豐富創(chuàng)新產(chǎn)品線,固收增強型理財就是方向之一。

其中,頭部機構(gòu)招銀理財自2019年成立以來即啟用“招贏、招睿、招智、招卓、招越”五大類產(chǎn)品系列,分別對應(yīng)現(xiàn)金管理產(chǎn)品、固定收益型產(chǎn)品、多資產(chǎn)型產(chǎn)品、股票型產(chǎn)品、另類產(chǎn)品及其他共五大系列產(chǎn)品,重點應(yīng)用到債+非標、“固收+”、混合類、跨境等產(chǎn)品線,受到渠道和客戶歡迎。

在收益增強方面,招銀理財積極探索理財特色收益增強策略。“安盈寶家族”應(yīng)運而生,是招銀理財旗下應(yīng)用“安盈優(yōu)選”策略的產(chǎn)品,主要通過優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健資產(chǎn)的多元配置,為投資者提供安心的持有體驗,不盲目追逐高收益。

談及固收增強型理財受青睞的現(xiàn)象,興銀理財相關(guān)人士表示,在理財凈值化轉(zhuǎn)型以來,債券市場及權(quán)益市場均出現(xiàn)了較大的波動,尤其是在去年,先后經(jīng)歷的股市、債市的震蕩,理財產(chǎn)品的凈值均出現(xiàn)了明顯波動。因此,今年以來客戶對于理財產(chǎn)品的需求發(fā)生了明顯的變化,更加傾向于產(chǎn)品收益的確定性,因而低波產(chǎn)品受到了客戶的歡迎。在此基礎(chǔ)上,固收增強型產(chǎn)品基于策略的不同,相較純固收產(chǎn)品有一定的收益彈性,對于部分風險偏好更高的客戶更具吸引力。

“在低波產(chǎn)品以外,我司今年以來發(fā)行的固收增強產(chǎn)品,主要是通過權(quán)益、衍生品等相關(guān)策略豐富產(chǎn)品投資組合。”興銀理財上述人士稱。

普益標準研究員趙偉也表示,今年以來,股市看好的風聲較高,很大一部分投資者認為“市場底”即將到來,對于風險承受能力不高、缺乏選股等投資經(jīng)驗的投資者而言,通過固收增強型理財產(chǎn)品參與權(quán)益市場投資,以享受潛在的市場增長帶來的收益表現(xiàn),也成為較為理想的選擇,造成此類產(chǎn)品銷售火爆。

在趙偉看來,一方面,凈值化后市場的強烈波動讓部分投資者意識到單一配置的局限性,更加偏好通過多元資產(chǎn)配置抵御單一市場風險的沖擊;另一方面,雖然投資者風險偏好整體仍然偏低,但仍有較大部分投資者不滿足于表現(xiàn)相對穩(wěn)定的純固收類理財產(chǎn)品,尋求更高的收益水平。

但趙偉也坦言,“不同機構(gòu)的客群風險偏好和收益目標均有所差異,因此固收增強型理財產(chǎn)品的發(fā)行和銷售情況也不盡相同。”

“固收+”業(yè)績有望溫和好轉(zhuǎn)

通過多資產(chǎn)、多策略實現(xiàn)穩(wěn)健增值

多位業(yè)內(nèi)人士表示,雖然部分固收增強理財產(chǎn)品受到資金青睞,但基礎(chǔ)市場表現(xiàn)仍然制約產(chǎn)品表現(xiàn),也對管理人的管理能力提出更高要求,多家銀行理財子公司也將適配當前市場環(huán)境,多策略提升固收“+”的部分。

興銀理財上述人士表示,固收增強的產(chǎn)品需要注重客戶的適配性,目前階段客戶的風險偏好顯著降低,需根據(jù)市場的修復情況及客戶的信心修復情況評估后續(xù)銷售的持續(xù)性。

趙偉也認為,固收增強型理財產(chǎn)品銷售的持續(xù)性將受到多方面因素影響:一方面,相關(guān)產(chǎn)品的表現(xiàn)將直接影響投資者的選擇偏好,因此對發(fā)行機構(gòu)的管理能力提出了較高要求。另一方面,宏觀經(jīng)濟的表現(xiàn)和相關(guān)政策的出臺也將直接影響權(quán)益市場的走勢,進而影響產(chǎn)品表現(xiàn)和投資者的行為。

從投資者角度,部分投資者擔心固收“增強”變“減弱”,尤其是遇到“股債雙殺”的情況,從當前市場環(huán)境看,興銀理財上述人士表示,2023年二季度,利率整體下行,但股市震蕩偏弱且風格極致,“固收+”產(chǎn)品表現(xiàn)強于股基,弱于債基。操作上,“固收+”產(chǎn)品的杠桿水平有所下降,股票倉位整體下降,債券倉位有所提升,以應(yīng)對債市趨勢和股市震蕩風險。

展望下半年,目前權(quán)益市場在7月下旬整體反彈但在8月上旬持續(xù)調(diào)整,截至2023年8月14日市場股債性價比仍處于過去5年的98%分位數(shù)附近,權(quán)益資產(chǎn)性價比較高,“活躍資本市場”指引下,預計三季度股市表現(xiàn)好于二季度,同時債市趨勢還不會逆轉(zhuǎn),“固收+”業(yè)績表現(xiàn)有望溫和好轉(zhuǎn)。

在興銀理財上述人士看來,“固收+”產(chǎn)品有其長期生命力,需要面對多種挑戰(zhàn),對管理人綜合能力有更高要求。

該人士表示,目前股市震蕩狀態(tài)下,單純的股債組合難以提供穩(wěn)定的收益,因此亟需增加資產(chǎn)以及策略的豐富度,通過配置多資產(chǎn)、多策略應(yīng)對潛在市場風險,從而實現(xiàn)風險可控前提下的資產(chǎn)組合收益的穩(wěn)健增值。

具體來看,資產(chǎn)和策略配置范圍打破傳統(tǒng)股債局限,資產(chǎn)端可以增加另類資產(chǎn)配置,如可轉(zhuǎn)債、REITs等類固收資產(chǎn)以及低波紅利等特定權(quán)益資產(chǎn);策略構(gòu)造上也更加多樣,“加”的部分不局限于權(quán)益,增加中性策略,如風險平價策略、CTA策略、量化中性策略,通過增加收益來源的多樣性降低風險。此外,可以通過趨勢策略以及期權(quán)策略還能對沖股債雙殺等市場波動的風險;同時,可以通過委外借助外部優(yōu)秀機構(gòu)的管理能力,例如量化私募策略相較公募的同策略目前仍有一定優(yōu)勢。

“展望下半年,在市場對‘高收益、低波動’產(chǎn)品的持續(xù)需求下,‘固收+’理財有望迎來更好的發(fā)展空間。”興銀理財上述人士稱。

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