上半年巴比食品增收不增利，下半年失速的團餐業務能否“復蘇”？

隨著生活節奏逐漸加快，“宅經濟”和“懶人經濟”快速融合，人們對進餐便利性的要求逐漸提高，更適用于居家消費的食品應運而生，這其中速凍面點既便于烹飪，又方便快捷，因此其率先出圈獲得了消費者青睞，相關企業也逐步站上“C位”。

(資料圖片)

以“包子第一股”巴比食品為例，經過多年發展，成為早餐龍頭，具備競爭優勢。8月10日，巴比食品發布2023年上半年業績，整體實現營收7.37億元，同比增長7.57%。盡管凈利潤同比下滑30.48%，但毛利率整體穩健，保持在25.62%水平，波動較小，同時，核心業務特許加盟收入也錄得明顯上漲。

從上半年的業績表現中可以看出來，巴比食品在自我重塑的路上持續奔跑。而面對瞬息萬變的市場，巴比食品能否持續穩健增長？未來的巴比食品又將從哪些板塊創造更高的業績表現？

門店擴張與單店修復加速，助力上半年營收上漲

2023年上半年財報數據顯示，巴比食品整體營收錄得同比上漲。分業務看，特許加盟收入上漲明顯，實現營收5.63億元，同比漲幅達18.78%；團餐業務則出現下滑，實現營收1.51億元，同比減少17.03%。

而上半年二季度，兩大業務板塊的營收表現分化更為明顯。特許加盟業務實現營收3.25億元，同比漲幅達34%；團餐業務則實現營收0.82億元，同比減少30%。

盡管團餐業務承壓下滑明顯，但特許加盟收入的上漲還是抵消了團餐業務下滑的影響，拉動整體營收提升。作為上半年營收主力軍的特許加盟業務，其大幅上漲主要得益于以下三點。

其一，特許加盟門店擴張加速，覆蓋地域增加推動營收上漲。今年上半年巴比食品累計新開門店668家，1000家門店的年度目標已達成超66%，除1月外各月份開店數量均超過120家，公司累計加盟門店數量超過4800家，整體開店數量超過預期。

此外，巴比食品還成功開辟湖南市場，華東以外區域巴比品牌加盟門店數量占比由2022年末的24%快速上升至28%。

其二，巴比食品針對單店經營模型進行了修復和改善。產品方面，公司推出手工牛肉大包等高品質、高規格、高客單價產品，持續豐富的產品矩陣，滿足了消費者更多元的需求，使得門店訂貨額提升明顯。

同時，公司還賦能加盟商新增線上外賣服務。財報數據顯示，目前華東地區已近八成門店開通外賣統管業務，外賣業務的鋪設和覆蓋進一步改善門店運營模式，使得門店抵御經營風險的能力也得到有效提升。

其三，報告期內公司著重推動加盟門店進行精細化管理優化。據財報消息，巴比食品通過對門店進行分級管理、定向扶持、加盟商定期溝通會等方式，細化加盟管理，強化加盟服務，構建了公司與加盟商的雙向溝通機制。

整體來看，松果財經認為，隨著單店模式的改善初見成效，上半年新開門店逐漸進入穩定期，下半年門店業務的營業收入有望進一步抬升。

凈利潤同比下滑30%，下半年“扭轉乾坤”看團餐業務？

2023上半年財報數據顯示，巴比食品實現歸母凈利潤8196.02萬元，同比下降30.48%。尤其，在今年二季度，巴比食品實現歸母凈利潤0.41 億元，同比-64.85%。

今年上半年，增收不增利似乎成了不少上市公司的魔咒，巴比食品也未能逃過一劫。那么，具體是哪些因素致使巴比食品凈利潤出現下滑？松果財經認為有以下原因。

一方面，豬肉等主要原材料價格同比上行，使得成本端承壓。Mysteel農產品數據調研顯示，2023年上半年生豬出欄均價為14.64元/公斤，同比上漲0.59元/公斤，漲幅為4.2%。對比2022上半年，今年生豬出欄均價呈現窄幅震蕩走勢，區間維持在14-16元/公斤。

數據來源：鋼聯數據

另一方面，公司核心板塊團餐業務收入階段性承壓拖累整體凈利表現。而團餐業務上半年的下滑，則由于基數影響，2022年同期巴比食品實現108.06%的高增長，相比之下，今年上半年巴比食品的團餐業務未取得較大突破。

總體來看，凈利潤超30%的下滑給巴比食品下半年的發展帶來不小的壓力。由于原材料價格波動屬于不可控因素，因此巴比食品下半年凈利改善的重點落在了團餐業務上。

市場環境上，我國團餐行業競爭格局仍處于高度分散的狀態，頭部企業規模效應尚不明顯。智研咨詢報告顯示，我國團餐業市場參與主體以個體經營者和中小企業為主，且多數局限在特定區域內經營，但占據95%的市場份額。

此外，團體供餐市場規模也在快速擴大。艾媒咨詢報告顯示，2021年我國團餐市場規模達1.77萬億元。隨著團餐多樣化發展和行業服務、技術的升級，預估整體市場規模將保持在10%的增長率，預計2023全年將達2.25萬億元。因此，巴比食品想要改善下半年的業績表現，發力點非常明確。

在市場容量擴大的背景下，巴比食品自身也具備兩方面優勢，能夠助力其搶占更多市場份額。

一方面，巴比食品在產能布局上具備先發優勢。截至目前，公司已在上海、廣州、天津、南京、武漢建設透明化中央工廠，業務范圍覆蓋長三角、珠三角、京津冀經濟圈及華中地區的重要城市。

同時，巴比食品仍在向全國范圍內進行拓展，其還在建設中的項目便有東莞工廠、武漢智能制造中心項目（一期）、上海智能制造以及功能性面食國際研發中心項目。據官方預計，上述產能將在未來三年陸續投放。

值得一提的是，報告期內公司利用現有產能發力華東以外區域團餐業務，其中華南區域、華北區域團餐業務銷售收入同比增長分別約60%、97%，華中區域也完成了從無到有的突破。

三大區域團餐業務營收占比較 2022 年同期提升近10 %，占整體團餐業務的比例提升至近15%，預計新建產能投產后，當地團餐業務規模將進一步拉升。

另一方面，產品開發上，巴比食品也具備優勢。自成立至今，公司一直積極迎合消費者不同的飲食習慣以及口味變化，從最初僅有的幾個品類，到現在逾百種產品，巴比食品始終堅持每年更新推出幾十余款新產品。

時至今日，巴比食品已經開發出中餐、晚餐系列產品，品類包括水餃類、小籠包類、湯類、拌面類產品，并形成了“蒸制面點和餡料系列產品為主，水煮面點系列、烘烤面點系列等產品為輔”的豐富產品組合，能夠很大程度滿足消費者不同的偏好和口味。這無疑是巴比食品未來實現銷售收入持續增長的一大推手。

結語

整體來看，上半年巴比食品營收上漲主要得益于持續拓店以及單店收入修復等。而下滑的凈利潤則受累于原材料價格上漲以及團餐業務收入的下降。盡管，上半年依舊呈現增收不增利的困局，但下半年也并非沒有機會。

隨著市場規模的擴大，巴比食品的團餐業務或將迎來新一輪的增長，下半年凈利潤也有望迎來改善。與此同時，巴比食品若能充分發揮自身的產品開發能力以及產能布局上的優勢，下半年整體業績“扭轉乾坤”只是時間問題。

作者：璟松

來源：松果財經

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