今日要聞!惠譽稱保利發展杠桿率高于中海、華潤置地和萬科 預計該其2022年銷售額將縮減18%-20%

中華網財經11月3日訊：據悉，惠譽評級已確認保利發展控股集團股份有限公司及其全資子公司恒利(香港)置業有限公司'BBB+'的長期外幣發行人違約評級，展望穩定。

同時惠譽確認Poly Real Estate Finance Ltd.發行、恒利香港擔保并由保利發展提供維好協議和股權收購承諾協議的高級票據的評級為'BBB+'。

鑒于保利發展的母公司國有企業保利集團的實力更強，惠譽依據其《母子公司關聯性評級標準》，將保利發展的評級上調一個子級。

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惠譽認為，保利集團在法律層面為保利發展提供支持的意愿為“較弱”，戰略層面支持意愿為“中等”，運營層面支持意愿為“中等”。保利發展強勁的業務狀況和暢通的融資渠道為其‘bbb’的獨立信用狀況提供支撐。

惠譽依據其《母子公司關聯性評級標準》評定保利發展在法律層面為恒利香港提供支持的意愿為“中等”，戰略層面支持意愿為“中等”，運營層面支持意愿為“較高”，因此授予恒利香港的評級與實力更強的母公司等同。

惠譽表示，保利發展已成為中國第二大房企，銷售業績優于大部分房企。假設今年剩余時間內保利發展的月度銷售額企穩，其預計該公司2022年的銷售額將縮減18%-20%。

鑒于今年8月以來保利發展的銷售額環比增長為中性至正值，且自6月以來銷售額同比降幅收窄，惠譽認為該公司可實現月度銷售額企穩。惠譽預測，2023年保利發展的銷售額將增長5%，因此，惠譽認為保利發展有望繼續保持優于同業的表現，并在受困房企逐步退出之時搶占市場份額。

惠譽預期，保利發展的境內融資渠道將繼續受到穩定的業務狀況和政府持股的支撐。今年迄今，保利發展通過發行公司債券和中期票據分別募資98億元人民幣和100億元人民幣。此外，保利發展已申請發行公司債券和中期票據分別募資99億元人民幣和100億元人民幣。截至2022年上半年末，保利發展的借款成本自2021年的4.46%降至4.32%。

惠譽預期，2022年保利發展的杠桿率將維持在略高于負面評級觸發值(45%)的水平，但2023年得益于銷售額企穩且公司管理和控制建安成本，杠桿率將逐步下降。保利發展預期，公司2023年的拿地支出將與今年相近。

鑒于保利發展為恒利香港擔保的15億美元債券提供維好協議和股權收購承諾協議，惠譽評定保利發展在法律層面為恒利香港提供支持的意愿為“中等”。恒利香港對母公司的財務貢獻有限，但卻是母公司唯一的美元債券融資平臺，因此惠譽評定保利發展在戰略層面為恒利香港提供支持的意愿為“中等”。惠譽評定保利發展在運營層面為恒利香港提供支持的意愿“較高”。

保利發展的杠桿率高于中國海外發展有限公司、華潤置地和萬科，但與龍湖的水平相當。惠譽認為，保利發展的融資渠道暢通度與中國海外發展、華潤置地和萬科大致相同，但強于龍湖。中國海外發展對房地產開發合資企業和非控股權益的依賴度最低，但其他投資級同業的相關敞口處于相似水平。

此外，可能單獨或共同導致惠譽采取正面評級行動/上調評級的因素包括：凈債務與開發物業凈資產的比率持續低于35%；保利集團為保利發展提供支持的意愿增強。

截至2022年6月末，保利發展持有1,071億元人民幣的不受限制現金(不包括受監管的預售資金)，足以覆蓋其938億元人民幣的短期債務，其中包括實際到期日在一年以內的181億元人民幣的永續證券。

由于保利發展擁有暢通且多元化的境內融資渠道，惠譽預期，該集團的流動性將足以支付其開發成本、購地款及償付債務。截至2022年上半年末，保利發展的平均融資成本為4.32%，較2020年的4.46%有所下降。

關鍵詞： 保利發展