穆迪下調合景泰富家族評級至B2展望負面 將其流動性評估由充足調整至弱

中華網財經3月7日訊：近日（3月3日），國際評級機構穆迪將合景泰富集團控股有限公司家族評級(CFR)由“B1”下調至“B2”。評級展望由“穩定”調整至“負面”。

穆迪副總裁兼高級分析師Celine Yang表示:“此次評級下調反映了合景泰富集團的銷售合同趨弱，以及在融資環境緊張的情況下，由于其大量債務到期而增加的再融資風險。負面展望反映了穆迪的預期，即該公司的運營和流動性將在未來12-18個月走弱。”

鑒于該公司未來6-12個月將有大量債務到期，且評級機構預計該公司的合同銷售額將在融資和運營環境困難的情況下下降，這將給合景泰富集團的運營現金流帶來壓力，進而影響其流動性，因此穆迪將其流動性評估由充足調整至弱。

其中，在2022年底之前，合景泰富集團將有大約9億美元的離岸債券到期。但該公司以合理的成本發行新債券為上述債券進行再融資存在不確定性，因為其融資渠道已被削弱。

截至2021年6月底合景泰富集團擁有426億元人民幣的無限制現金。然而，穆迪認為，該公司將無法在控股公司層面上充分調動所有現金用于償還債務，因為該公司必須在項目層面保留大量現金。

合景泰富集團在合資企業項目中有大量風險敞口，這降低了其公司透明度且增加了其控制項目現金流能力的不確定性。該公司也有大量與其合資企業有關的或有負債，截至2021年6月底總計270億元人民幣。

穆迪預計，合景泰富集團將努力用內部現金償還到期債務，但該公司可能必須通過資產出售或抵押其投資性房地產組合來籌集資金，以作為補充流動性的替代來源。

穆迪預測，由于融資條件緊張，購房者信心疲軟，未來1-2年合景泰富集團的合同銷售額將下降10%-15%。合同銷售額的下降也將給公司的財務狀況和流動性帶來壓力。盡管合景泰富集團的合同銷售額在2021年同比持平，仍然保持在1030億元人民幣左右，但隨著市場的惡化，2021年下半年銷售額相較2020年同期下降了29%。

穆迪預期合景泰富集團在未來12-18個月的收入/調整后的債務的比以及EBIT/利息覆蓋率的比將保持疲軟，分別為25%-30%和2.3倍左右，而截至2021年6月的12個月，兩個比率分別為27%和2.3倍。

合景泰富集團的B2 CFR反映了該公司在其主要運營地區的強大品牌和良好的運營記錄，以及其專注于一、二線城市的優質土地儲備。同時，其評級受到合景泰富集團的高杠桿率和其合資企業大量敞口的限制。

關鍵詞： 合景泰富集團