國泰君安期貨：俄烏事態引發資產動蕩 黃金仍呈突破格局

國泰君安期貨發布研究報告稱，俄烏沖突對貴金屬和有色市場的影響，基于避險和利率端兩條路徑看，黃金目前已經有效突破收斂區間的可能性或是比較大的。此輪避險情緒的推漲仍需跟蹤，技術層面或也有短階段的回調需求，但基于實際利率側來看，黃金即使回調，空間或也不大，“易漲難跌”是國泰君安期貨最新對于黃金未來走勢的基準判斷。

在貴金屬市場，基于避險和利率端兩條路徑看，黃金目前已經有效突破收斂區間的可能性或是比較大的，除非俄烏危機不再激化升級（甚至明顯緩和）、通脹預期急速回落、或者美聯儲給出更超預期的鷹派信號（比如縮表大幅提前，抑或激進加息）。而有色金屬板塊，當前海外有色市場正處在低庫存、近遠月Back以及歐美現貨高升水的格局中，若俄烏事件進一步升級，或引致歐美對俄羅斯的金融及貿易制裁（截至北京時間周二晚間，美國、歐美及英國都相繼宣布了針對俄羅斯的一攬子制裁計劃），導致海外區域性的供應吃緊，令當前低庫存的格局加劇。

當前黃金定價明顯有別于前一輪貨幣收縮周期（Taper-加息-縮表）的表現，國泰君安期貨的理解在于，此輪黃金價格對于加息預期的反應更著重于預期差，對市場的預判再做預判，而且做得更為超前，投資者對預期差的交易也在變得更加短期和快速。近期看，黃金向上突破收斂區間，短期不建議賭空，追多上注意倉位控制，并密切跟蹤聯儲風向以及地域沖突發酵情況。此輪避險情緒的推漲仍需跟蹤，技術層面或也有短階段的回調需求，但基于實際利率側來看，黃金即使回調，空間或也不大，“易漲難跌”是國泰君安期貨最新對于黃金未來走勢的基準判斷。

關鍵詞： 國泰君安