中信證券：給予龍湖集團(00960.HK)“買入”評級 目標價20.00港元

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中信證券8月22日發布公告。盈利預測、估值與評級：信用不是割裂的，孤立的，公司一樣受到行業信用風波的影響，債券收益率階段性走高，融資活動面臨更大挑戰。但是，公司依托充足且區域位置較佳的核心資產組合，可以持續流入現金的服務業務，最大限度促進銷售和維護信用。我們認為，公司確實是2020年房地產行業信用風波發端以來，資產負債表最具韌性，管理層最具毅力的民營地產企業。當然，現階段對民營地產企業而言，最重要是穩住資產負債表，因為地產企業的資產負債表相較利潤表而言十分龐大，小幅度的利潤下滑完全可以接受。根據當前的行業銷售情況，尤其是各地房價下跌的事實，和公司并沒有能在2022年之后足量補充土地的現狀，我們調整公司2023/24/25年核心EPS預測到3.19/3.10/3.09元/股（原預測為3.56/3.63/3.74元/股），當前高信用的龍頭地產公司位于2023年6-15倍的PE估值水平，公司基本面強韌，但信用融資市場對于民營地產企業的評價回暖尚需時日。我們堅信公司可以安然度過行業挑戰，給予公司2023年5.5倍的PE，對應20港元/股的目標價格，維持“買入”評級。

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