駁斥兩種觀點(diǎn)：人民幣超跌，對(duì)美國(guó)直接出口減少，但間接出口提升

網(wǎng)絡(luò)上流行著這樣一種觀點(diǎn)：中美兩國(guó)雙邊貿(mào)易在近期出現(xiàn)了較大程度的下降，這只是美國(guó)強(qiáng)化供應(yīng)鏈分散，實(shí)行產(chǎn)業(yè)鏈“脫鉤”政策的表象。中美之間，除了這種傳統(tǒng)意義上的直接貿(mào)易外。

【資料圖】

還在通過越南、印度、墨西哥、加拿大等國(guó)對(duì)美實(shí)行間接貿(mào)易。也就是說：中國(guó)對(duì)美國(guó)的商品出口金額是下降了，但卻將產(chǎn)品先出口到越南、印度、加拿大、墨西哥，再通過他們進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。

這種觀點(diǎn)，得不到數(shù)據(jù)支撐

大家有權(quán)力對(duì)中美之間貿(mào)易下滑的現(xiàn)象提出自己的觀點(diǎn)和解釋，這無(wú)可厚非。但提出的觀點(diǎn)，需得到數(shù)據(jù)支撐，不能胡思亂想，不能活在自己的主觀臆想之中，您猜測(cè)的未必是對(duì)的。

以我國(guó)海關(guān)總署公布的信息為例：今年上半年，我國(guó)對(duì)美國(guó)出口的商品總金額約為2393.51億美元（如下圖），去年同期的出口金額為2914.3億美元，減少了520.79億美元，降幅高達(dá)17.9%。

接下來(lái)，再看看我國(guó)對(duì)越南、印度、墨西哥、加拿大等國(guó)出口金額是否獲得了500多億美元的提升——如果提升額度達(dá)到這個(gè)水平，可證明我國(guó)對(duì)美國(guó)直接出口減少，但間接出口提升了。

反之，則證明“對(duì)美國(guó)直接出口減少，但間接出口卻在提升”的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。請(qǐng)看下圖，今年上半年，我國(guó)對(duì)越南出口金額接近662.5億美元，對(duì)印度出口565.32億美元，向墨西哥出口392.18億美元。

今年上半年，我國(guó)對(duì)加拿大出口商品金額為219.93億美元（如下圖）——我國(guó)對(duì)上述四國(guó)出口金額合計(jì)為1839.93億美元。

上年同期，我國(guó)對(duì)越南出口704.38億美，對(duì)印度出口570.63億美元，對(duì)墨西哥出口367.83億美元，對(duì)加拿大出口272.51億美元——我國(guó)對(duì)上述四國(guó)出口金額合計(jì)為1915.35億美元。

今年上半年，我國(guó)對(duì)越南、印度、墨西哥、加拿大出口商品總額合計(jì)為1839.93億美元，去年同期是1915.35億美元——不但沒有獲得500多億美元的提升，反而減少了75億美元左右。

事實(shí)上，除了俄羅斯之外，我國(guó)對(duì)主要貿(mào)易伙伴的出口金額在今年上半年“幾乎都是下降”的。不存在通過間接出口的大規(guī)模提升，抵消對(duì)美國(guó)直接出口的下跌。

大家可以自行搜索越南、印度、韓國(guó)、日本等國(guó)出口、進(jìn)口數(shù)據(jù)新聞，大部分都在縮減。這是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭減緩，外部需求處于低迷態(tài)勢(shì)的寫照。在大家都不給力的背景下，俄羅斯支撐作用凸顯。

駁斥第二個(gè)觀點(diǎn)：人民幣匯率超跌了

有觀點(diǎn)認(rèn)為，美元指數(shù)高峰是在2022年9月份，當(dāng)時(shí)接近115。今年8月份，美元指數(shù)降至不足104的水平——雖然仍在100之上，依然較為強(qiáng)勢(shì)，但對(duì)人民幣貶值壓力要不如以前了。

按常理，人民幣匯率應(yīng)有所回升。但離岸人民幣對(duì)美元匯率卻在8月15日跌破7.3，8月16日上午跌破7.31，這似乎是在說：我國(guó)人民幣匯率超跌了。

南生認(rèn)為這個(gè)觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的！美元指數(shù)上漲，人民幣匯率下跌；美元指數(shù)下降，人民幣匯率就要回升——這只是“常理”，是大多數(shù)情況下發(fā)生的事情，并非是絕對(duì)的。

這是因?yàn)椋好涝笖?shù)盯著的貨幣籃子中有“歐元、英鎊、日元、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎”，但卻沒有我國(guó)的人民幣（如上圖）。

美元指數(shù)的高與低，是直接體現(xiàn)在“歐元、英鎊、日元、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎”這六大貨幣身上的。與人民幣匯率的變動(dòng)，沒有直接關(guān)系，只有間接關(guān)系。

這意味著：美元指數(shù)發(fā)生變動(dòng)后，人民幣匯率變動(dòng)存在著時(shí)間錯(cuò)位，有時(shí)人民幣還能呈現(xiàn)獨(dú)立行情走勢(shì)。既然是間接關(guān)系，那就不存在美元指數(shù)下滑，人民幣匯率不升、反降的“超跌”現(xiàn)象了。

近段時(shí)間，人民幣匯率下跌主要是源于我國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于市場(chǎng)預(yù)期，在8月15日央行開展數(shù)額高達(dá)2040億元的逆回購(gòu)操作以及進(jìn)行4010億元一年期的“中期借貸便利（MLF）操作。

且兩者的中標(biāo)利率均低于前值，是最近三個(gè)月來(lái)政策利率的第二次下調(diào)，國(guó)際投行因此進(jìn)一步看空人民幣，看多美元。同時(shí)也表明，國(guó)家對(duì)人民幣匯率波動(dòng)容忍度，要比市場(chǎng)預(yù)期的更高。本文由南生撰寫，無(wú)授權(quán)請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載、抄襲！

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