今熱點：7500億元特別國債到期續作，積極財政政策發力

7500億元特別國債到期后，將進行到期續作。

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12月9日，財政部發布《關于2022年特別國債發行工作有關事宜的通知》（下稱《通知》）。根據《通知》，為籌集財政資金，支持國民經濟和社會事業發展，財政部決定發行2022年特別國債。本期國債為3年期固定利率附息債，發行面值7500億元，可以上市交易。

從業內人士處獲悉，此次7500億元特別國債是續操作于2022年12月11日到期的“07特別國債07”。

“07特別國債07”續作

此前，我國三次發行特別國債（不含續發），分別在1998年、2007年和2020年。

根據海通證券相關研報梳理，1998年發行特別國債用于補充國有銀行資本金；2007年發行特別國債用于加強外匯儲備管理，同時緩解流動性過剩和通脹壓力；2020年發行抗疫特別國債，以應對新冠疫情對宏觀經濟的沖擊。

財政部于2007年8月-12月發行8期特別國債、共計1.55萬億元。這次特別國債發行歷時2個月，主要為定向發行（1.35萬億元），用于購買外匯建立中投公司從事外匯資金投資管理業務。此次的7500億元特別國債則是續期2007年12月11日發行的特別國債，該債券簡稱為“07特別國債07”，期限15年。

根據財政部公告，本期特別國債的發行日和起息日為2022年12月12日。票面利率方面，本期特別國債發行日前一至五個工作日（含第一和第五個工作日）財政部公布的財政部-中國國債收益率曲線中，待償期為3年的國債收益率算術平均值（四舍五入計算到0.01%）。

兌付安排方面，本期國債按年支付，每年12月12日（節假日順延）支付利息，2025年12月12日償還本金并支付最后一次利息。財政部委托中央國債登記結算有限責任公司辦理利息支付及到期償還本金等事宜。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受澎湃新聞采訪時表示，此次發行特別國債可視為此前發行特別國債的接續，積極對沖新冠肺炎疫情造成的減收增支影響，為積極財政的體現。能夠有效支持小微企業發展、財政貼息、減免租金補貼，基層特殊困難資金需求等，激發市場主體活力，穩定就業，促進內需恢復。

“當前國內有效需求不足是主要矛盾。加之海外需求前景趨弱，國內需要加大內需恢復力度，加快促進經濟恢復平衡。后續是否再發行需要看經濟活動恢復情況。”周茂華說。

新增特別國債會發行嗎

2020年疫情之初，我國曾發行1萬億元抗疫特別國債，對支持疫情防控起到了積極作用。

彼時，受疫情沖擊、減稅降費等因素影響，2020年1-4月財政收入同比大幅下降14.5%。當年政府工作報告提出發行1萬億元抗疫特別國債。1萬億的抗疫特別國債，由財政部按常規方式發行，納入政府性基金預算，于2020年7月31日發行完畢。其中，3000億調入一般公共預算，由中央負責償還，然后全部轉移支付給地方政府，用于保民生；7000億留在政府性基金預算，全部轉移支付給地方政府，用于拉投資，通過地方政府投資收益償還。1萬億國債分為三種期限，分別是5年期、7年期、10年期。5年期發行4次共2000億元，7年期發行2次共1000億元，10年期發行10次共7000億元。

事實上，從今年上半年以來，市場上關于發行特別國債的呼聲不斷涌現，政策層面也釋放出一些信號。

8月30日，財政部發布上半年中國財政政策執行情況報告提出，加大宏觀政策調節力度，謀劃增量政策工具，靠前安排、加快節奏、適時加力，繼續做好“六穩”“六保”工作，持續保障改善民生，保持經濟運行在合理區間。業內人士和相關專家在接受澎湃新聞采訪時表示，謀劃增量政策工具不排除加發1萬億特別國債。

當前宏觀環境下，發行新增特別國債迫切性如何？東方金誠研究發展部高級分析師馮琳接受澎湃新聞采訪時表示，在疫情防控政策調整初期，居民消費行為還會比較謹慎，政策面存在一定穩增長要求。這樣來看，未來如果發行特別國債，最有可能的窗口期將是2023年一季度這個時間段。但總體上看，在居民消費修復以及低基數作用下，2023年經濟運行將趨于好轉，GDP同比增速有望達到5.0%至6.0%，會顯著高于今年3.0%左右的增長水平。在這樣的宏觀經濟背景下，包括一季度在內，2023年發行特別國債的迫切性并不太高。

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