【天天速看料】華泰證券：需求端支持力度加碼 消費建材或迎來配置良機

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智通財經APP獲悉，華泰證券發布研究報告稱，需求端支持力度加碼，消費建材或迎來配置良機。供給端，中國銀行間市場交易商協會發文，繼續推進“第二支箭”，預計可支持2500億民企債券融資，支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資;需求端，部分高能級城市住房限購有所放松。前者或帶來消費建材板塊現金流和收入的改善，后者短期有望帶來估值修復，長期或可支撐收入規模恢復，疊加后續經濟活動或改善，該行認為消費建材有望迎來估值和業績的持續修復。

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華泰證券主要觀點如下：

部分高能級城市住房限購有所放松，地產銷售或回暖

11月8日，北京市住建委等發布通知稱，劃歸北京經濟技術開發區管理的通州區臺湖、馬駒橋地區商品住房(包括新建商品住房和二手住房)執行北京經濟技術開發區商品住房政策有關規定(在經開區商品住房政策發布前，執行北京市購房政策)。意味著臺湖、馬駒橋地區將不再執行通州限購的“雙限”政策。該行認為，部分熱點城市限購政策的放寬，具備較強的信號意義，銷售端刺激力度進一步加碼，或在一定程度上提振低迷的地產銷售。該行認為消費建材各細分板塊景氣度與地產銷售相關性較強，銷售持續回暖或促進板塊估值和業績修復。

民營房企信用獲重大支持，消費建材或迎來現金流與收入的雙重改善

11月8日，中國銀行間市場交易商協會發文，繼續推進并擴大民營企業債券融資支持工具(“第二支箭”)，支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資。“第二支箭”由人民銀行再貸款提供資金支持，委托專業機構按照市場化、法治化原則，通過擔保增信、創設信用風險緩釋憑證、直接購買債券等方式，支持民營企業發債融資。預計可支持約2500億元民營企業債券融資，后續可視情況進一步擴容。11月10日，協會繼續發文，受理龍湖集團200億元儲架式注冊發行，中債增進公司同步受理企業增信業務意向。該行認為，民營地產信用環境有望優化，供應鏈上消費建材公司資金壓力有望緩解，且風控優先拖累規模增長放緩的困境或能改善，收入有望重回增長。

10月金融數據走弱，政策或持續發力推動社融增速回升

10月居民貸款和企業短期貸款同比少增，地產需求可能仍在筑底過程中，而政府債凈融資同比下降，反映財政政策對經濟的支持力度有所下降;往前看，隨著外需開始走弱，促內需、穩地產市場的政策仍需持續發力才能推動社融增速回升，帶動經濟企穩，否則經濟自身的融資需求可能會偏弱。該行認為政策若持續發力，居民中長貸等前瞻指標有望改善，或帶來地產銷售回款邊際改善，疊加經濟活動的持續恢復，消費建材收入增長或加速修復。

風險提示：地產支持政策力度低于預期;原材料價格大幅上漲。

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