信用債盤前提示｜地產債估值持續修復，信用債持續回調，1年期上行近6bp

財聯社11月14日訊（編輯 毛樂彤）上周五，信用債持續回調，各期限信用債收益率大幅上行，1年期上行近6個基點。地產債估值持續修復，旭輝集團、金地集團、龍湖債券漲幅居前。Wind數據顯示，當日銀行間及交易所信用債（企業債、公司債、中票、短融、定向工具）共成交1484只，總成交金額1058.88億元，其中375只信用債上漲，112只信用債持平，970只信用債下跌。

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中債各期限中短期票據收益率較上日大幅上行，1年期上行近6個基點。其中，AAA級中短期票據中，1年期收益率上行5.81個基點報2.3148%；3年期收益率上行4個基點報2.6935%；5年期收益率上行3.58個基點報3.0542%。AA+級中短期票據中，1年期收益率上行5.81個基點報2.4424%；3年期收益率上行4.01個基點報2.9119%；5年期收益率上行3.59個基點報3.2776%。AA級中短期票據中，1年期收益率上行5.81個基點報2.5324%；3年期收益率上行4.01個基點報3.0619%；5年期收益率上行3.59個基點報3.7076%。

地產債估值持續修復，旭輝集團、金地集團、龍湖債券漲幅居前，“21旭輝03”漲超33%，“21金地01”和“21旭輝01”漲30%，“20龍湖04”和“20旭輝01”漲超29%，“21龍湖05”漲超28%，“16金地02”漲超27%，“21旭輝02”漲超25%，“20時代02”漲超24%，“20龍湖06”和“20龍湖02”漲超20%。跌幅方面，“20融創03”跌超55%，“20祥生01”跌近45%，“21金科04”跌超43%，“21金地MTN002”跌超29%。

從剩余期限分布來看，1年期以內信用債成交金額居首，共成交506只，總金額為509.66億元。此外，1-3年期共成交638只，總成交金額為348.95億元；3-5年期共成交291只，總成交金額為172.32億元；5年期以上共成交49只，總成交金額為27.96億元。從評級分布來看，AAA級信用債成交金額居首，共成交468只，總金額為242.86億元。此外，AA+級信用債共成交196只，總成交金額為86.95億元；AA級信用債共成交90只，總成交金額為36.59億元；A-1級信用債共成交6只，總成交金額為2.8億元；AA-級信用債共成交5只，總成交金額為0.32億元。

中債各期限中短期票據信用利差較上日多數走闊。其中，1年期中短期票據中，AAA級信用利差走闊3.26個基點至28.35BP；AA+級信用利差走闊3.26個基點至41.11BP；AA級信用利差走闊3.26個基點至50.11BP。3年期中短期票據中，AAA級信用利差走闊1.37個基點至21.75BP；AA+級信用利差走闊1.38個基點至43.59BP；AA級信用利差走闊1.38個基點至58.59BP。5年期中短期票據中，AAA級信用利差收窄0.42個基點至37.26BP；AA+級信用利差收窄0.41個基點至59.6BP；AA級信用利差收窄0.41個基點至102.6BP。

11月11日成交活躍券（成交金額超1億元）： “22中建八局SCP011”、“22三峽SCP002”、“22海淀國資SCP002”、“22華電江蘇MTN002”、“22日照集團PPN001”成交額位列前五，分別為39.69億元、29.18億元、24.5億元、11.9億元、11.7億元。

漲幅超2%的信用債前三名：其中“20陽城03”、“21旭輝03”、“21旭輝01”漲幅位居前三，分別漲408.92%、33.33%、30%，分別成交9.69萬元、31.6萬元、162.8萬元。

高收益債：110只收益率高于15%的信用債有成交，其中“20世茂G1”、“20融創03”、“16騰越02”收益率位列前三，分別為1389.05%、713.71%、391.67%，三只債分別成交350萬元、125.08萬元、4.4萬元。收益率處于8%-15%區間的信用債共59只，其中“18東湖管廊債”、“21滇池投資MTN001(綠色)”、“21龍湖01”收益率位列前三，分別為14.63%、14.5%、14.47%，與中債估值的偏離度分別達4.52bp、382.35bp、-1931.96bp，三只債分別成交2786.35萬元、1850.35萬元、1259.06萬元。

城投債：各期限城投債收益率較上日大幅上行，1年期上行5-6個基點。其中，AAA級城投債中，1年期收益率上行5.08個基點報2.3228%；3年期收益率上行3.67個基點報2.6891%；5年期收益率上行2.86個基點報3.022%。AA+級城投債中，1年期收益率上行6.07個基點報2.4388%；3年期收益率上行3.67個基點報2.8584%；5年期收益率上行2.86個基點報3.2421%。AA級城投債中，1年期收益率上行6.07個基點報2.5488%；3年期收益率上行3.67個基點報3.0234%；5年期收益率上行2.86個基點報3.5271%。

美元債：龍湖集團200億元儲架式注冊發行獲受理，旗下債券價格大幅回升，LNGFOR3.9509/16/29上漲7.632pt至55.507,LNGFOR3.37504/13/27上漲至64.468；其他地產名字跟隨上漲，保利發展POLYRE4.7509/17/23日中漲至98.232；中國金茂CHJMAO4.2507/23/29上漲6.478pt至59.099;TMT板塊集體上漲。新城系集體大漲，新城發展FTLNHD4.505/02/26上漲17.862pt至29.275；新城控股FTLNHC4.62510/15/25上漲11.341pt至30.280；綠城中國GRNCH5.6507/13/25上漲8.160pt至65.963；碧桂園COGARD3.12510/22/25午后拉升至25.062，漲幅9.282pt;遠洋集團SINOCE2.701/13/25上漲6.642pt至24.812。

華泰證券認為，當前核心矛盾在改善，受中央政治局常委會部署優化防控工作、美國通脹數據不及預期、房地產支持政策等事件影響，推動了國內基本面復蘇預期、美聯儲加息幅度弱化等邏輯。雖然美聯儲何時結束加息、國內政策細節落實等擾動還沒有完全落地，但是中長期方向的確定性可能相對較高。映射到資產配置，其維持對權益中期偏正面看法，債市繼續看可能有小機會，商品或有階段性向上彈性。

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