世界熱門(mén):5天超300億元 房企發(fā)債走出至暗時(shí)刻？

隨著融資端傳遞出破冰信號(hào)，多家房企也開(kāi)啟密集發(fā)債模式。7月25日，保利控股發(fā)布公告，20億元公司債已經(jīng)發(fā)布完畢。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，僅7月21日－25日的5天時(shí)間，包括萬(wàn)科、華潤(rùn)置地、新城控股等房企獲受理、完成發(fā)行或擬發(fā)行的債券規(guī)模就超300億元，數(shù)量增多、頻次加大，與之前“低迷”的狀況大相徑庭。經(jīng)歷了“錢(qián)荒”與債務(wù)違約后，房企急需“輸血”緩解現(xiàn)金流壓力，融資窗口重新開(kāi)啟，房企發(fā)債走出了至暗時(shí)刻嗎？

借新還舊、擴(kuò)充經(jīng)營(yíng)

7月25日，據(jù)上交所披露，保利發(fā)展控股集團(tuán)股份有限公司2022年面向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券（第四期）發(fā)行結(jié)果公告。本次債券發(fā)行工作已于2022年7月22日結(jié)束，最終發(fā)行規(guī)模為20億元，其中，品種一發(fā)行規(guī)模為15億元，票面利率為2.89%；品種二發(fā)行規(guī)模為5億元，票面利率為3.28%。

(相關(guān)資料圖)

據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅7月21日－25日的5天時(shí)間，發(fā)債主體除保利發(fā)展以外，還涉及萬(wàn)科、華潤(rùn)置地、中交地產(chǎn)、新城控股、天津城投、武漢開(kāi)發(fā)投資等，其中，保利發(fā)展、萬(wàn)科集團(tuán)已經(jīng)完成債券發(fā)行，武漢開(kāi)發(fā)投資、華潤(rùn)置地、新城控股以及淮北建投的融資也已經(jīng)獲批復(fù)或被受理。

整體來(lái)看，發(fā)債形式包括了公司債、私募債券、中期票據(jù)、小公募等渠道均開(kāi)閘，僅近期5天時(shí)間，累計(jì)融資規(guī)模已經(jīng)超過(guò)300億元。

至于上述企業(yè)的發(fā)債理由，借新還舊、擴(kuò)充經(jīng)營(yíng)成為主要內(nèi)容。其中天津城投便在債券發(fā)行公告中表示，22億元公司債將用于償還公司債券本金。

早在今年5月，深交所就發(fā)布過(guò)“關(guān)于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)若干措施的通知”，其中指出支持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。7月21日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)上，相關(guān)人士也指出要有效滿(mǎn)足房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。

資金面仍然較為緊張

“房企近期融資數(shù)量增多頻次加大，表明監(jiān)管部門(mén)支持房企合理資金需求的措施正在加快落地實(shí)施。”中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水分析道，結(jié)合近期房企發(fā)債情況來(lái)看，監(jiān)管部門(mén)要求的“滿(mǎn)足房企合理資金需求”政策正在落實(shí)。

劉水也提醒，頻繁融資表明了目前房企資金面仍然較為緊張。一方面，房地產(chǎn)銷(xiāo)售沒(méi)有明顯回暖，房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流沒(méi)有明顯提高。另一方面，房企融資環(huán)境特別是民營(yíng)房企融資環(huán)境沒(méi)有發(fā)生明顯改善，籌資現(xiàn)金流沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)。因此，房企資金仍然較為緊張。

“融資增大一個(gè)是跟環(huán)境放松有關(guān)系，另一方面也說(shuō)明了資金上還是緊缺的。”易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)指出，也不排除有些企業(yè)通過(guò)融資來(lái)還債，通過(guò)這種方式也能夠緩解一些壓力，也是企業(yè)的一種經(jīng)營(yíng)策略。

“從正面來(lái)看，企業(yè)融資增加對(duì)企業(yè)改善肯定是有積極作用的。”嚴(yán)躍進(jìn)分析道，企業(yè)增加現(xiàn)金緩解壓力降低一些經(jīng)營(yíng)成本，整個(gè)大方面來(lái)看，還是往好的方向發(fā)展的。

嚴(yán)躍進(jìn)還提醒稱(chēng)，融資整體大方面改善的同時(shí)也要適當(dāng)?shù)仃P(guān)注一些企業(yè)融資方面壓力還是比較大的這種問(wèn)題，下半年一定要去解決，既要防范金融風(fēng)險(xiǎn)，也要注意資金方面問(wèn)題對(duì)企業(yè)的實(shí)際影響。

有條件放開(kāi)

數(shù)量增多、頻次加大、金額提升……房企在下半年開(kāi)局的這一波集中發(fā)債，是否意味著“錢(qián)荒”的至暗時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去？

“只能叫有條件放開(kāi)吧。”在本輪發(fā)債中有不錯(cuò)收獲的華東某房企融資部負(fù)責(zé)人直言，目前監(jiān)管開(kāi)閘的對(duì)象，依舊是民企中的“好學(xué)生”和以穩(wěn)健著稱(chēng)的央企國(guó)企。至于踩鋼絲者的融資，無(wú)論是從風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，還是市場(chǎng)認(rèn)可度，近期都很難放開(kāi)。

北京商報(bào)記者的統(tǒng)計(jì)，也驗(yàn)證了上述觀點(diǎn)。從發(fā)債主體來(lái)看，本輪國(guó)企、央企及具有國(guó)資背景的地方城建平臺(tái)成為主力，華潤(rùn)置地、中交地產(chǎn)、天津城投、武漢投資發(fā)展均有國(guó)企央企或地方國(guó)資背景，萬(wàn)科雖然不是完全的國(guó)企央企，但其也同樣具有國(guó)資背景，僅新城控股一家民營(yíng)企業(yè)。

“當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)情緒仍然較重，對(duì)民營(yíng)房企資金支持仍然較為謹(jǐn)慎。”對(duì)于這一現(xiàn)象，劉水表示，當(dāng)前民營(yíng)房企融資環(huán)境沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善。市場(chǎng)沒(méi)有明顯回暖，近期民營(yíng)房企債務(wù)違約仍在發(fā)生，如云南某頭部民營(yíng)房企又剛剛發(fā)生債務(wù)違約，民營(yíng)房企連續(xù)的債務(wù)違約，持續(xù)沖擊金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)發(fā)展信心。而國(guó)企央企方面來(lái)講，信用水平較高，監(jiān)管部門(mén)要求滿(mǎn)足房企合理資金需求，這些房企發(fā)債等融資在明顯改善。

“這個(gè)問(wèn)題是去年下半年以來(lái)一直存在的問(wèn)題。”嚴(yán)躍進(jìn)表示，房企融資的主體還是沒(méi)有大改，也說(shuō)明了市場(chǎng)的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有完全阻斷。“大方向是在改善的，但改善的這個(gè)力度是比較小的。”嚴(yán)躍進(jìn)也提醒房企與市場(chǎng)，應(yīng)繼續(xù)敬畏風(fēng)險(xiǎn)，反思過(guò)去一年的一些政策做一些調(diào)整，特別需要在市場(chǎng)方面做一些行情的監(jiān)測(cè)。“若風(fēng)險(xiǎn)與問(wèn)題持續(xù)不改善，壓力還是會(huì)比較大。”

北京商報(bào)記者 王寅浩 孫永志

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