外匯局：中國的債券在全球范圍內有比較強的投資價值

4月22日，在2022年一季度外匯收支數據新聞發布會上，國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英表示，中美利差收窄，主要是近期美國的通脹壓力比較大，美聯儲需要通過加息來應對，這也體現了中美兩國經濟發展狀況的差異。回顧中國的債券市場開放發展歷程，利差不是影響外資來境內買債的唯一因素，甚至不是最主要的因素。

王春英表示，從歷史數據看，2018年中美十年期國債收益率之差也曾收窄到歷史的低點，但是債券項下的資金總體呈現凈流入，并沒有明顯受到利差因素的影響。從國際比較來看，中國的債券在全球范圍內有比較強的投資價值。主要體現在以下幾個方面：

第一，投資回報是穩定的。中國宏觀大局穩定，通脹水平總體比較低，考慮通脹因素，中國實際利率明顯高于美國，這有助于人民幣幣值穩定。根據測算，2018-2021年，以換算成美元的投資回報計，中國本幣國債指數月度回報年化波動率是4.7%，低于美債，美債波動率是6.5%，中國債券回報的穩定性是比較高的。

第二，具有分散化的投資價值。中國宏觀政策自主性較強，國內經濟和政策周期與美國等主要發達經濟體并不同步，這有助于人民幣資產成為具備獨立行情的重要大類資產。2019-2021年，我國本幣國債指數與美國國債指數的相關性僅為0.2，可以說基本不太相關。所以，人民幣國債為全球投資者提供了難能可貴的分散化投資價值。

第三，全球央行儲備多元化需求。當前，各國經營管理儲備資產時，在滿足儲備充足性和流動性情況下，積極進行多元化投資。一個表現是境外央行配置人民幣債券需求持續增大，一直以來都是增持境內債券的主力。截至今年3月末，境外央行投資我國債券的規模占外資總持有量的58%。人民幣在SDR籃子中的權重是10.92%，而IMF公布的數據顯示，人民幣在全球儲備中的占比為2.79%，仍有進一步的提升空間。

第四，債券指數跟蹤配置需求。近年來，中國的債券相繼納入全球三大債券指數，帶來了相對穩定的跟蹤指數配置型資金。而且富時羅素全球債券指數宣布納入中國國債以后，目前還處于分階段擴容過程中，這將繼續新增相關的全球配置資金。

第五，比較大的外資占比提升空間。我國是全球第二大債券市場，外資在我國債券市場中的占比是3%左右。與發達經濟體和部分新興市場國家相比，處于比較低的水平，有比較大的增配空間。

第六，便利的債券市場開放政策。近年來，中國債券市場改革開放政策不斷推出，持續提升投資者投資國內債券的便利性，吸引了大量境外資金流入。未來外匯局將堅持改革開放、延續外匯管理政策的一致性和穩定性，保障跨境資金能夠合法合規、順暢進出，便利境外投資者投資我國證券市場。

王春英表示，從中長期來看，中國金融市場還是持續對外開放，全球投資者也需要配置中國資產，外資投資中國債券市場的長期趨勢不會改變。

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