穆迪：中梁控股經營現金流疲弱和到期債務規模龐大

觀點網訊：4月6日，穆迪已將中梁控股集團有限公司（Zhongliang Holdings Group Company Limited，簡稱“中梁控股”，02772.HK）的公司家族評級（CFR）從“B2”下調至“B3”， 展望仍為負面。

穆迪副總裁兼高級分析師Cedric Lai表示：“評級下調反映出，在未來12-18個月內，由于經營現金流疲弱和到期債務規模龐大，中梁控股的流動性減弱，再融資風險加劇；而負面展望反映出該公司流動性減弱，解決其再融資需求存在不確定性”。

穆迪預計，由于消費者信心疲弱和經營環境嚴峻，未來6-12個月，中梁控股的合同銷售額將下降。這將減少公司的經營現金流，進而減少其流動性。2022年1月和2月中梁控股的合同銷售額分別同比下降39%和62%。

值得注意的是，由于在艱難的融資環境下，在沒有任何新融資的情況下，穆迪預計中梁控股將使用內部資源償還到期債務，因此在未來12個月內中梁控股的流動性將減弱。特別是，該公司仍有約9億美元的離岸債券在2022年底前到期。該公司的無限制現金/短期債務的比率從截至2021年6月底的1.2倍降至截至2021年底的1.04倍。

此外，穆迪預計在未來12至18個月內，中梁控股的利息覆蓋率（由EBIT /利息覆蓋率衡量）從2021年的2.5倍下降到2.3倍左右，受同期收入減緩和利潤率下降所驅動。

同時，穆迪注意到，中梁控股的審計師安永在其財務結果公布中指出，2021公司持續經營的能力存在著不確定性。穆迪預計，該事件會削弱投資者的信心和公司獲得融資的渠道。

鑒于展望負面，在未來12個月內，中梁控股的評級不太可能獲得上調。

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