繳稅高峰、地方債發行提速，本周央行“放水”7600億元

記者 王玉

本周央行凈投放資金7600億元，一改前兩周凈回籠態勢。分析師表示，本周央行加大資金投放主要是對沖稅期高峰以及配合政府債發行，此外也有穩定金融市場預期的考慮。

Wind數據顯示，本周央行公開市場僅有500億元逆回購到期，但中國人民銀行共開展了8100億元的逆回購操作，操作量遠超到期資金規模。上周央行凈回籠資金2500億元，此前一周凈回籠資金8000億元。

對于逆回購操作放量，央行的解釋是主要為了對沖稅期高峰，維護月末流動性平穩。

中國銀行研究院研究員梁斯對界面新聞表示，進入中下旬以來，隨著稅期因素影響，市場流動性需求壓力增大。繳稅會對市場帶來“抽水”效應，影響市場流動性數量。

“2月份雖不是傳統上的繳稅大月，但是月末的稅期壓力依然不容小覷，也會給資金面造成影響?！彼f。

信達證券首席固定收益分析師李一爽也認同此說法?！坝捎诙惼诘牡絹碜屬Y金面略緊，所以央行此番進行了加量操作?！彼f。

分析師還認為，近期地方政府債放量發行也是導致資金面緊張的主要原因之一。財政發力需要寬貨幣支持，為配合國債、地方債的發行，央行往往采取寬松的貨幣政策，加大逆回購操作力度是選項之一。

東北證券首席宏觀分析師沈新鳳表示，本周新增地方政府債的發行量升至2426億元，較上周躍升近2000億元。

此外，有分析師指出，近期俄烏邊境沖突加劇，對金融市場情緒有負面影響，最近三個交易日上證綜指累計下跌了1.74%。央行加大公開市場操作，有助于穩定市場情緒。

盡管央行加大“放水量”，但銀行間關鍵利率——以利率債為質押的7天期回購利率DR007——不升反降。截至周五11:45分，DR007報約2.39%，高于周一2.11%的報價，也遠超7天期逆回購利率2.10%。人民銀行曾多次強調，觀察DR007等市場利率是判斷流動性松緊程度的科學方法，央行公開市場操作目標就是推動市場利率圍繞政策利率波動。

對此，梁斯表示，市場利率不會立刻回落，流動性壓力需要時間來消化。

展望下周，對于央行是否會下調逆回購操作量，分析師看法有所分歧。

華泰期貨研究員徐聞宇認為，在美聯儲貨幣緊縮即將到來、地緣溢價導致油價高漲等因素影響下，短期內逆回購操作量可能還會維持在每日千億量級。

他解釋稱，美聯儲加息將制約中國央行的降息空間，在“價”不變的情況下，央行寬貨幣將主要通過“量”來實現?！耙粋€是通過提高公開市場操作的流動性供給，另一個是加大央行的碳工具等類似的定向流動性工具支持。”他說。

但沈新鳳預計，繳稅因素消退后，資金利率將逐步回調，央行逆回購操作有可能也會逐漸恢復至低量。

下周央行公開市場有8100億元逆回購到期，周一至周五分別為100億元、1000億元、2000億元、2000億元、3000億元。

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