市場傳聞城投債政策進一步收緊，上交所人士確認部分措施或考慮實施

似乎每隔一段時間，關于城投債政策收緊的相關傳聞就會在市場傳出。2022年至今不足兩個月的時間，已經有兩次城投債政策繼續收緊的消息引發關注。

2月16日，關于“本周一相關機構召集頭部金融機構召開通風會城投債監管政策可能會進一步收緊”“業內兩家頭部企業獲得了交易所最新召開的通風會消息，對城投債有新的監管動態”等消息在業內傳播，并附加了15條具體消息，真假難辨。

《華夏時報》記者從上海證券交易所（下稱“上交所”）相關人士處獲得消息，其中部分已經在實施過程中了，相關從業人員大都知道；還有一些也正在考慮是否會實施。上交所受訪人并未否認傳聞的真實性，對于進一步詢問，該受訪人表示不方便有更多表態。

大都為2021年舊聞拼湊

記者注意到，對于傳出的15個具體內容，部分內容是在此前我國發布的多個城投債相關的監管條例中已經提及過的。

公眾號“不周山的視野”也發文表示，上交所回復稱，近期沒有召集過相關會議，也沒有收縮性政策出臺，目前城投監管政策保持連貫穩定。

對于“無論是否含隱債，是否增加強擔保，紅橙區縣平臺只能借新還舊”的說法，上交所的受訪人員表示“需要進行綜合判斷，具體項目情況并不一樣”，并未進行一刀切。

對于“存在隱性債務城投公司（不分級別），不能補流和投項目（包括項目收益債）”以及”非公開短債+非公開公司債合并計算40%額度”的說法，上交所受訪人，均給予了肯定，表示很早就實施了。

一位資深券商人士向《華夏時報》記者分析，2021年7月21日，上交所曾召集券商對于《債券發行上市審核規則適用指引第2號--特定品種公司債券》、債券相關政策進行研討，就曾提出過，“存在隱性債務城投公司（不分級別），不能補流和投項目（包括項目收益債）”“無論是否含隱債，是否增加強擔保，紅橙區縣平臺只能借新還舊”以及“非公開短債+非公開公司債合并計算40%額度”等內容，說法都一模一樣，并非新實施的政策，當時就收緊了對資金用途的監管。

“特定品種不能突破相關政策；綠色債券資金用途必須100%綠色（補流也需要）”“鄉村振興公司債發行主體不拘于貧困、落后地區，只要項目涉及鄉村經濟發展內容即可”“交易所碳中和債用途更廣”的說法也早在2021年7月會議上提起過，該券商人士向記者表示：“當時還提出鼓勵市級以上城投公司發行城投債。”

本報記者注意到，上交所2021年7月發布的《上海證券交易所公司債券發行上市審核規則適用指引第2號——特定品種公司債券（2021年修訂）》新增了“碳中和綠色公司債券”“藍色債券”和“鄉村振興公司債券”等內容。并提及發行人申請非公開發行短期公司債券的5個要求，其中“發行人主體信用評級或債項評級達到AA+或以上”是要求之一，傳聞中提及的“雙創債券、短期公司債準入主體要求由主體AA+放松至債項AA+”并非是新的監管消息。

此外，根據《上海證券交易所公司債券發行上市審核規則適用指引第2號——特定品種公司債券（2021年修訂）》內容，“創新創業公司債券的發行”也本身就是主體信用評級或債項評級達到AA+或以上的產業類企業。

小部分傳聞確有可能會考慮實施

對于“引導城投及地產壓縮規模，（區縣借新還舊只能85%，不區分顏色）。單一發行人存量+新增余額管理，單一不超200億元（證券公司債券除外）（優質AAA儲架不超200億，AAA不超100億，AA+不超50億）。100億元以上的要有風險處置預案，借新還舊發型需要在明確回售額以后，不支持轉售”的消息”，上交所受訪人表示，可能會考慮，但暫時還未出臺。

對于“非紅橙色的區縣級，首發公司債需要求一般預算大于50億，否則增加AAA級別擔保；而非首發無需擔保”、“國家級開發區參照區縣但不看顏色，首發一般預算要大于50億”等說法，上交所受訪人表示，這個很早就有，從業人員應該都知道。

記者注意到，2021年6月市場就曾有“不允許一般預算收入50億以下的區縣級平臺新增公司債敞口。涉隱債主體用途僅限償還有息負債，區縣主體地方政府債務率紅橙區域、或一般預算低于50億（AAA或省級平臺增信除外）用途僅限借新還舊（交易所產品），一般地市主體合并范圍存量加新申報公司債額度超200億用途借新還舊，超100億原則建議借新還舊”等消息。

2021年4月22日，滬深交易所分別發布了公司債審核最新規定。其中，主要從事城市建設的地方國有企業總資產規模小于100億元或主體信用評級低于AA（含）的，調整公司債券申報規模、調整募集資金用途用于償還存量公司債券等措施強化發行人償債保障能力。

對于“地產債2022年是償債高峰。募投不用于土地購置，只用于借新還舊、租賃住房。鼓勵CMBS、Reits解決流動性，限制主體債、供應鏈、尾款項目”的說法，上交所受訪人表示，需要結合項目綜合判斷。

對于“盡調要結合該區域所有城投融資情況，總體研判，尤其是一個區縣十幾個平臺的情況；提前3個月、1個月了解償債安排，切實防范已有風險通過回轉售擴大”等說法較為模糊，上述券商人士向記者表示不予置評。

在傳聞的內容中，還特別提及“河北、天津、貴州、遼寧等地區城投公司發行公司債一律只能借新還舊（含公募債），上述省份主體AA小公募證監會要求加AAA擔保（市屬產業類平臺公司發小公募也必須加AAA擔保）。高風險地區，不新增區縣發行主體，只允許借新還舊，逐步壓降”，對此，上述券商人士分析表示：“這看起來像是一個雜糅性的消息，如果有相關要求，監管部門也會與多個行業相關企業開會探討，一般不會以不確切的傳聞形式出現。”

責任編輯：孟俊蓮 主編：冉學東

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