雷曼破產10周年鏡鑒：金融創新不能脫離實體經濟

2008年的金融危機，其本質是過度包裝的金融創新衍生品完全脫離了實體經濟發展。雷曼兄弟等投資銀行在20世紀80年代開展了抵押貸款債券業務，該業務本沒什么特別，就是將抵押貸款打包，以債券形式賣給投資者，同時投資者也可以通過抵押貸款債券獲取較高收益，但問題就出在這些債券在后期變得越來越復雜，一層一層包裝并逐步與實體經濟脫節，投資銀行設計出的大量衍生品甚至與實體經濟毫無關系，花哨的金融衍生品在金融機構間不斷轉手，最后成為多空兩方的博弈工具。

金融作為現代經濟的核心，既建立在實體經濟的基礎上，也有力地推動著實體經濟的發展，但金融衍生品等組成的虛擬經濟的擴張并非始終與實體經濟的發展同步，美國次貸危機引發的金融海嘯，就是虛擬經濟盲目擴張的惡果。

我國目前金融衍生品的品種還不豐富，總體上還處于發展初期，對于金融創新，我們既不能因為美國金融危機根源于金融衍生品而因噎廢食，也不能用風險換市場，而應理性對待金融衍生品創新，推動形成以市場為導向、以需求為動力的產品和業務自主創新。

金融危機10周年給我們最大的啟示在于，必須依靠實體經濟走向未來，金融和實體經濟是共生共榮的關系，實體經濟是金融的根基，金融是實體經濟的血脈，為實體經濟服務是金融立業之本，應該也必須讓金融回歸本源。

可以看到的是，目前全球債務水平和杠桿率高企，中國也不例外，金融去杠桿仍在進行中，近期的監管風暴始于銀保監會規范銀行各類“脫實向虛”的資金空轉，金融領域主要的監管部門紛紛出臺整治措施，意圖整頓和規范金融市場的過度加杠桿行為，但金融與實體經濟脫節的問題仍然存在。

目前各地政府也在積極采取措施支持實體經濟發展。廣東省政府日前印發《廣東省降低制造業企業成本支持實體經濟發展的若干政策措施(修訂版)》的通知，主要從降低稅負、用地成本、社保成本、運輸成本、融資成本、制度性交易成本等十個方面，全方位降低制造業企業成本，從而支持實體經濟發展，力度可謂罕見。人們更期待各地有更多的扶持實體經濟的舉措出臺，讓我國實體經濟的發展根基更牢、底氣更足。

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