節后融資盤回流規模偏小 市場呈現區間振蕩

上周滬指漲0.89%，滬深300漲0.42%，創業板指跌0.67%，兩市日均成交金額較前周減少11%。兩市融資余額至上周五約為9948億元，較前周五凈流入約20億元，增幅約為0.20%，其中滬市融資盤凈流出16.5億元，深市凈流入約3.5億元。全周流入前高后低，上周一、上周二合計凈流入19億元，上周三、上周四合計凈流入10億元，上周五轉為凈流出約9億元。

前周市場情緒稍轉謹慎，融資盤避險流出近30億元，節后融資盤單周回流約20億元，且融資交易周轉率下降、日均成交金額減少，整體情緒并未明顯回升，市場呈現區間振蕩，但局部熱點保持活躍的格局。創業板成交金額與兩市總成交金額之比，已連續三周保持在20%上方。深市融資盤流入規模較小，短線資金對創業板參與力度減弱，但中長線資金對科技類龍頭股票的介入力度在漸漸提高。

4月進入業績密集披露和分紅公告時間，寶鋼股份公布高派息的分紅方案，太鋼不銹一季報業績大幅增長，帶動鋼鐵板塊和高分紅能力的銀行板塊整體反彈，但前期屯積的融資盤有小幅減倉跡象。上周市場情緒仍未明顯回暖，全周融資盤僅是小幅回流。

上周融資買入額為1822億元，日均值為364億元，較前周的日均值減少14.50%。上周融資買入額占融資余額比為3.60%，較前周的4.30%明顯回落。融資買入占成交比為8.18%，較前周的8.36%有所回落。當前融資余額處于2016年以來的相對高水位，融資盤持續加倉力度不足。

上周償還額為1802億元，日均值為360億元，較前周的日均值減少17.40%，貿易摩擦氣氛緩解后，市場信心回暖，平均維持擔保比例提升到260%附近。融資市場持股意愿上升，償還減少幅度較大，償還金額處于春節以后的最低水平。

上周融資買入與償還額合計約為3625億元，與前周五的融資余額9928億元比較，周換手率為36.5%，與前周折算的43.30%明顯下降，進入整體人氣不足的階段。經歷了1月份藍籌沖高、2月份外圍大跌，3月份后市場的波動幅度逐步收斂，成交金額有所減少，整體活躍度下降。

與兩市的周成交金額22290億元相比，上周融資交易占比為16.20%，與前周的16.90%有所減少，是去年下半年以來的最低值。去年的價值行情之后，融資市場的風險偏好品種已集中于績優藍籌龍頭，藍籌行情整體處于盤穩階段，融資交易頻率伴隨大幅降低。

后市研判：大盤區間振蕩，市場情緒整體偏謹慎，投資者倉位不宜過重，可在回落中繼續關注科技類和醫藥類的龍頭個股。

(海通證券 劉然)

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