“鐵公雞”廣濟藥業應被限制再融資

近日，“鐵公雞”廣濟藥業(000952)因連續十年不分紅受到了監管層的關注。在A股市場類似廣濟藥業這樣的企業并不在少數，它們明顯缺乏回報投資者的意愿和責任意識。本欄建議，監管層應該進一步加強對上市公司強制分紅的監管，對于有能力分紅卻不積極分紅的上市公司，可以采取限制再融資等方式督促它們積極分紅回報投資者。

投資者買股票的目的是什么?是為了獲得上市公司的分紅，這種分紅不僅僅指現金分紅，還有適度的股票分紅。如果投資者不能從上市公司獲得合理的利潤回報，自然會把精力轉向追逐股價的波動，于是投機風氣就會越來越強，投資理念無法深入人心。試想一下，一只股票連續多年不分紅，投資者長期堅守還有何意義?

所以本欄認為，作為利潤比較好、公司能夠持續賺錢的上市公司來說，向投資者分配利潤不僅僅是自己的責任，也是推動價值投資理念形成的重要因素。廣濟藥業利潤雖然不錯，也滾存了大量的未分配利潤，卻連續十年不分紅，是對投資者不負責任的一種表現。對于一家上市公司而言，在有能力的情況下，如果不能給投資者帶來切實的分紅收益，即便是公司業績表現再好，也不會受到市場投資者的認可。

本欄認為，如果像廣濟藥業這樣的“鐵公雞”能夠在股市中不受任何限制，那么未來拿什么鼓勵上市公司分紅?既然管理層明確了現金分紅和再融資掛鉤，那么廣濟藥業能不能成為首家被明示禁止再融資的公司?例如監管層可以考慮暫停廣濟藥業再融資資格三年，直到廣濟藥業按照規定連續三年現金分紅才能解禁。如此一來，就可以警示那些有利潤還不分紅的上市公司，讓它們能夠把回報投資者提上議事日程，讓股東不僅僅掏錢，還能獲得回報。

當然，現金分紅對于那些虧損公司或者可分配利潤為負的公司確實有些為難，那么對于它們而言，無可分配利潤的年度可以不計算在內，等到有利潤可分配的時候只要按規定分紅，就能有再融資的資格。這樣的話，也不會對那些確實無能力分紅且有再融資需求的公司發展造成不利影響。

不過，對于個別公司超常規的現金分紅也不應該加以鼓勵。例如中國神華、方大炭素這樣的公司，利潤在某個報告期內出現井噴情形，分紅也突然特別高，這樣也容易引發股價的異常波動，增加投資者風險。本欄比較推崇工商銀行那樣連續每年穩定增長的現金分紅方式，讓投資者持有股票可以類似于持有高息債券，這才是價值投資者的福音，也將是A股市場未來的發展方向。

關鍵詞： 廣濟 鐵公雞 藥業