為何左手倒右手？吉祥航空近3億元向關聯方收購3家公司

耗資近3億元，吉祥航空（603885.SH）從關聯公司手中購買了3架A320系列飛機。12月12日晚間，吉祥航空公告，擬以自有現金向華瑞租賃收購3家目標公司100%股權。這3家公司均為SPV公司（特殊目的公司），各對應一架A320系列飛機。交易完成后，這3家目標公司將成為吉祥航空全資子公司，并納入公司合并報表范圍。

吉祥航空強調，每架飛機均為公司目前機隊中仍在使用的飛機，對公司現有機隊規模沒有影響。這3家公司分別為華瑞滬十一、華瑞滬十二和華瑞滬二十八，交易金額分別為9304.01萬元、9167.25萬元和1.01億元。

愛建集團（600643.SH）間接持有華瑞租賃全部股權，實控人王均金也實際控制吉祥航空，故本次交易構成關聯交易。吉祥航空是國內最早上市的民營航司之一。據2022年半年報，吉祥航空共擁有88架飛機，在國內航司中處中等水平。

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對此樁關聯交易，吉祥航空表示，收購了3架公司股權后，未來每架飛機享有的稅收返還將由上市公司享有，預期可增加公司盈利水平。“在新租賃準則下，使用權資產的折舊高于收購后自有飛機的固定資產折舊，收購目標公司股權不會增加公司稅前成本。”吉祥航空表示。

就此樁交易的具體細節，時代周報記者聯系吉祥航空相關負責人，截至發稿仍未獲有效回復。12月12日，吉祥航空報收16.15元/股，漲3.39%，總市值357.56億元。

吉祥航空：可減少日常關聯交易

吉祥航空公告稱，完成收購后，將進一步減少公司日常關聯交易，進一步提升上市公司規范化運作水平。愛建集團公告表示，轉讓后，華瑞租賃在保持經營性飛機租賃業務特色的基礎上，通過結構調整拓展多元化業務模式，在未來實現不同業務模式的均衡發展，有利于華瑞租賃業務長期發展。

2021年年報顯示，吉祥航空與華瑞租賃在2021年的關聯交易金額達8.30億元，主要內容為飛機及發動機租賃業務。根據吉祥航空披露的租賃負債數據，除前述提及的三家SPV公司外，吉祥航空還與18家華瑞租賃旗下的SPV公司存在租賃關系。

在A股上市航司中，吉祥航空一直擁有著較低的自購比例，這也是吉祥航空管控成本的重要措施之一。國金證券研報顯示，吉祥航空飛機引入方式以租賃為主，公司飛機自購比例低，通過退租機齡較長的租賃飛機，能穩定保持機隊的年輕化。

2021年年報顯示，吉祥航空及旗下的九元航空共擁有110架飛機，平均機齡5.75年，是我國主要民航企業中最年輕的機隊。同時，110架飛機中，有22家為自購，其余22架為融資租賃，65架為經營租賃，自購比僅20%。

“公司與空客公司、波音公司、相關飛機租賃公司建立了長期、穩定的合作伙伴關系，在飛機引進價格、承租費用方面均能夠取得最大程度的優惠。”吉祥航空表示。

業內人士：航司看好民航業復蘇

從租賃變為自有，或許也說明了航司對民航業恢復情況的看好。

12月12日，民航業內人士林躍在接受時代周報記者采訪時表示，此樁交易雖然是“左手倒右手”，但仍能看出航司對民航業恢復的樂觀預期。“租賃的成本肯定是低于購入的，航司選擇在這個時候增加資產，提高自己的負債率，可以看出是對未來航班量的看好，也說明了航空業即將進入高速恢復階段。”林躍表示。

目前，國內航班量正處于“觸底反彈”階段。11月29日，吉祥航空董事長王均金在回復投資者提問時表示，目前國內航班量處于較低的運行水平、國際線在原有的基礎上有所增加。受疫情影響，目前國內出行需求仍處于較低水平，國際線目前由于供應量增加，也刺激了一些出行需求的增長。

吉祥航空公布的10月運營數據顯示，當月，公司客運運力投入（按可用座位公里計）同比下降51.17%；旅客周轉量（按收入客公里計）同比下降57.32%；客座率為65.90%，同比下降9.49%。

臨近“春運”，客運航班量持續增長。12月12日，據第三方民航數據APP“飛常準”民航看板數據顯示，當天，國內吞吐量千萬級機場客運航班量環比上周同期均呈增長態勢，其中14家千萬級機場漲幅超過100%。在線旅游平臺“去哪兒”數據顯示，自12月7日以來，春運期間即2023年1月7日至1月21日，機票預訂量大幅增長，環比一周前增長近8.5倍。

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