穆迪下調朗詩評級展望負面 稱其未來3-6個月大量離岸債到期致流動性疲軟

中華網財經4月7日訊：據悉，國際評級機構穆迪已將朗詩綠色地產有限公司的公司家族評級（CFR）從“B2”下調至“B3”，其高級無抵押評級從“B3”下調至“Caa1”。展望仍為“負面”。

穆迪分析師Daniel Zhou表示：“評級下調反映了朗詩地產不斷增加的再融資風險，主要由流動性減弱以及未來3-6個月大量離岸債券到期所驅動”。

“負面展望反映出朗詩地產在未來6-12個月籌集新資金（包括資產處置）以管理公司再融資需求的能力存在不確定性，” Zhou補充稱。

鑒于朗詩地產控股公司層面的現金大量減少、未來3-6個月大量離岸債券到期，以及融資渠道受限，穆迪已將朗詩地產流動性評估從充足改為疲軟。

穆迪估計，朗詩地產在控股公司層面的無限制現金在2022年第一季度將顯著減少，因為在信貸環境緊張和合同銷售額下降的情況下，朗詩地產需要為其在中國內地的合資企業提供資金，這是市場情緒疲軟和疫情持續的結果。

該公司在中國內地的業務減弱，以及其通過一家上市子公司持有美國業務也將限制朗詩地產將項目層面的現金上游至控股公司層面的能力。

朗詩地產將分別在2022年6月和10月有1.47億美元和1.65億美元連債券到期，截至2021年底該部分債券總共占其已披露債務的24%。然而，考慮到朗詩地產進入離岸債券市場的渠道被削弱，該公司不太可能以合理的再融資成本發行新債券。

穆迪還指出，朗詩地產的審計機構普華永道已經表達了對該公司可持續經營能力的擔憂。這將進一步削弱投資者的信心和公司融資渠道。

朗詩地產可以使用其內部資源和資產處置收益來償還到期債務。然而，這將進一步耗盡朗詩地產資產負債表的現金。鑒于國內疲弱的市場情緒和緊張的融資條件，其資產處置的時機也將存在不確定性。

朗詩地產的“B3”公司家族評級受到流動性減弱的制約，由于其輕資產業務模式、運營規模較小和融資渠道狹窄，在獲取項目層面現金的靈活性低于同行。該評級也反映了朗詩地產在綠色房地產開發品牌和不斷增長的美國業務，這支持了增長并提供了地域多元化。

由于結構性從屬風險，“Caa1”的高級無抵押債務評級比其公司家族評級低一個子級。該從屬風險反映了朗詩地產的大部分債權都在運營子公司，在破產情況下受償順序優先于控股公司的債權。此外，控股公司缺乏結構從屬的顯著緩解因素。

因此，控股公司債權的預期回收率將較低。

在環境、社會和治理(ESG)因素方面，穆迪已考慮到其主要股東田明對公司的集中所有權，截至2021年6月30日，田明持有該公司約57.94%的股份(直接和間接)。

穆迪還考慮了其7名董事會成員中有3名獨立非執行董事，以及需遵循港交所要求的其他內部治理結構和標準。

朗詩地產嚴重依賴于合資企業，使公司面臨更大的治理風險，因為這種做法削弱了公司的企業透明度和財務透明度。

朗詩地產2021年歸母虧損擴大至7.78億元

中華網財經此前報道，近日，朗詩綠色地產有限公司（簡稱：朗詩地產，0106.HK）還發布了2021年全年未經審核業績顯示，報告期內，朗詩地產收入80.76億元，同比下降10.2%；毛利為16.70億元，同比下降2.3%；毛利率20.7%，同比增長1.7個百分點；全年虧損6.96億元；歸屬于公司股東虧損7.78億元，同比擴大673.1%；每股基本虧損為0.169元。

關鍵詞： 朗詩地產