木漿暴漲帶動竹漿景氣度上行 廠商Q1業績有望改善

財聯社（杭州，記者羅祎辰）訊，隨著本輪木漿大幅上行，不少廠商選擇“以竹代木”，竹漿替代需求有所增長。截至3月16日，國產漂白竹漿板含稅出廠主流報價在6300-6400元/噸，較年前價格上漲10.5%，同期進口針葉漿漲幅在6%左右。

卓創資訊分析師馬尚民向財聯社記者表示，木漿價格大幅上漲對竹漿行情的影響，主要體現在對廠商心態的支撐，由進口木漿價格大幅上漲，下游產生一定恐慌，推動竹漿價格上行。此外，伴隨進口針葉漿價格快速拉漲，與同為長纖的竹漿價差拉大，部分紙企受制于較高的成本壓力，轉而采購竹漿作為替代。

廠商Q1業績同比或提升

值得注意的是，在2021年Q1爆發的木漿漲價潮中，竹漿廠商受制于庫存壓力，提價受到一定影響，此番竹漿強勢跟漲，相關廠商Q1業績同比或有所提升。

馬尚民介紹，2022年以來竹漿均價為5770元/噸，去年同期價格為5638元/噸，整體價格同比有所提升。但由于廠商多為漿紙一體化模式，漿價上漲是否意味著利潤同比增厚尚不明確。“竹漿的利潤在非木漿里面是比較好的。現在竹漿廠商普遍反饋在手訂單充足且庫存較低，所以提高報價也不擔心成交。”她補充說。

據悉，國內竹漿TOP3企業分別為：四川永豐紙業集團、貴州赤天化紙業股份有限公司和宜賓紙業（600793.SH)。此外，青山紙業（600103.SH)、中順潔柔（002511.SZ)、山鷹國際（600567.SH）及裕同科技（002831.SZ）也有竹漿產能。

近日，青山紙業公告，2022年1至2月，公司實現營業總收入4.69億元左右，同比增長約10%；實現歸屬凈利潤0.35億元左右，同比增長約30%。3月17日，財聯社記者致電公司了解竹漿產能情況但無人接聽。據了解，青山紙業在木漿和竹漿領域均有布局，但公開渠道未查詢到具體數據。宜賓紙業方面表示，公司近兩年竹漿產能穩定在15萬噸，竹漿價格和木漿價格聯動緊密。

替代效應有賴價差拉大

在價格聯動基礎上，竹漿價格受益于木漿上漲，但實際替代效應還有賴于兩者存在較大價差。

馬尚民表示：“行業公司反饋竹漿和針葉漿價差達到500元/噸以上才會考慮用竹漿代替針葉漿，所以上周針葉漿價格達到7000元/噸以上時，替代效應比較明顯，低于這個價格廠商反饋還是優先選擇針葉漿，竹漿現在成本也上升比較多。”

對于后市，馬尚民預計當前竹漿整體價格已經逼近高位瓶頸，大幅上漲空間有限，但得益于整體供需比較平穩，一旦木漿價格回調，竹漿下行壓力也不會驟然增大，傾向認為價格變化和緩。

據了解，竹漿制成的紙品由于韌性較差主要用在生活用紙領域，典型代表有四川環龍集團旗下品牌斑布。近兩年，在終端需求疲軟及產能過剩等不利因素下，生活用紙行業景氣度下滑，下游客戶已適應剛需補庫為主的采購節奏，需求端彈性有限。

供給方面，財聯社記者注意到多個竹漿項目進展都不及預期，今年國內市場暫無新增產能。宜賓紙業2020年曾公告新增45萬噸竹漿產能，但截至目前尚未有明確進展。中順潔柔（達州）30萬噸竹漿紙一體化項目雖然已建設完畢但也尚未投產。

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