美《外國公司問責(zé)法案》落地在即 專家：為美長臂管轄提供新工具

“美方的有關(guān)做法是對中國企業(yè)政治打壓的又一個(gè)具體行動，也是美方打壓遏制中國發(fā)展的又一個(gè)具體表現(xiàn)。”12月3日，外交部發(fā)言人趙立堅(jiān)在答記者問時(shí)表示，在資本市場高度全球化的今天，有關(guān)各方開誠布公地就加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作、保護(hù)投資者合法權(quán)益等議題，加強(qiáng)對話與合作，才是解決問題的正道。

據(jù)了解，趙立堅(jiān)的這一發(fā)言源于美國SEC周四公布的一項(xiàng)規(guī)定，即要求海外上市公司披露更多信息。周五收盤，美股三大指數(shù)集體收跌，納斯達(dá)克跌近2%，中概股受挫，88只中概股跌幅超過10%，其中，滴滴跌22.18%，達(dá)達(dá)跌19.47%、叮咚買菜跌18.10%。

美國的資本市場真的要對中國企業(yè)關(guān)閉？該法案對已經(jīng)上市的中概股意味著什么？擬上市的中國企業(yè)還會選擇美國上市嗎？

歧視性做法損害美國資本市場威信，隔夜美股大跌，中概股受挫

美東時(shí)間周五，美股三大股指高開低走集體收跌，納指跌近2%，創(chuàng)2021年10月中旬以來新低。道瓊斯指數(shù)跌59.71點(diǎn)，跌幅0.17%，報(bào)34580.08點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌幅0.84%，報(bào)4538.43點(diǎn)。

同時(shí)，中概股受挫，88只中概股跌幅超過10%，滴滴跌22.18%，達(dá)達(dá)跌19.47%、霧芯科技跌16.70%，愛奇藝、理想汽車跌近16%，蔚來跌逾11%，小鵬汽車跌超9%，拼多多、阿里巴巴跌逾8%。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授韓復(fù)齡認(rèn)為，中概股暴跌主要受兩方面因素影響，一是滴滴主動退市引發(fā)投資者預(yù)期變化。滴滴剛上市五個(gè)月就宣布退市且當(dāng)前股價(jià)大大低于公開發(fā)行價(jià)，購買滴滴股票的投資者，包括一些機(jī)構(gòu)投資者，由于股票還沒有到解禁時(shí)間，投資者的權(quán)益無疑會受到相當(dāng)大程度的影響。

另一方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月2日，美國證券交易委員會（SEC）在其官網(wǎng)發(fā)布聲明稱，SEC宣布通過法規(guī)修正案，完善了《外國公司問責(zé)法案（HFCAA）》相關(guān)信息提交與披露實(shí)施細(xì)則，監(jiān)管即將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性執(zhí)行階段。

中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，這是一種歧視性的做法，極大地?fù)p害了美國資本市場的威信。

“兩個(gè)事情疊加在一起，導(dǎo)致中概股受挫，同時(shí)也引起了美國三大股指，尤其是納斯達(dá)克指數(shù)的大跌。”韓復(fù)齡向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示。

美上市新規(guī)所欲何為？或?yàn)椤伴L臂管轄”提供新工具

貝殼財(cái)經(jīng)記者查詢發(fā)現(xiàn)，根據(jù)新規(guī)，SEC要求在美國上市的外國企業(yè)必須披露是否由政府實(shí)體擁有或控制，并提供審計(jì)檢查證據(jù)，同時(shí)以可變利益實(shí)體(VIE)上市的企業(yè)需要進(jìn)一步加強(qiáng)信息披露。

美國證監(jiān)會相關(guān)人員也在聲明中表示，《外國公司問責(zé)法案》作為《薩班斯-奧克斯利法案》的修正案，該法案主要增加了在美上市公司滿足會計(jì)監(jiān)管要求的條款，如果海外公司想在美國發(fā)行公開證券，審計(jì)賬目的公司必須接受PCAOB的檢查。

若PCAOB規(guī)定期內(nèi)不能取得所要求的審計(jì)底稿，或者企業(yè)未及時(shí)申報(bào)是否為外國政府所有及控制，法例準(zhǔn)許SEC禁止上市公司股票交易，甚至摘牌。SEC對不遵守規(guī)則的公司退市時(shí)限最長為三年。

“SEC出發(fā)點(diǎn)是對海外公司和國有背景企業(yè)財(cái)務(wù)審計(jì)的不完全信任，是一個(gè)補(bǔ)充的限制措施。”有律師告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，該新規(guī)是SEC對中概股企業(yè)的財(cái)務(wù)審計(jì)持懷疑態(tài)度，因此要求其聘請的會計(jì)師事務(wù)所必須被監(jiān)管核查，這對中概股企業(yè)聘請會計(jì)師事務(wù)所的范圍進(jìn)行了限定。

趙錫軍告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，新規(guī)細(xì)則主要有兩大要求，一是在美上市的外國公司需披露是否由國家持股并披露國家持股比例；二是為這些在美上市公司審計(jì)的審計(jì)機(jī)構(gòu)需向美國證監(jiān)會部門通報(bào)審計(jì)細(xì)節(jié)、工作底稿。但具體披露到什么程度，還沒有特別明確。

趙錫軍指出，該法案的關(guān)鍵在于第二條。如果要審計(jì)公司跟SEC披露審計(jì)細(xì)節(jié)和工作底稿，可能會涉及一些上市公司的商業(yè)機(jī)密，而且美國經(jīng)常實(shí)施“長臂管轄”，如果他通過審計(jì)機(jī)構(gòu)披露的信息，來實(shí)施長臂管轄，會產(chǎn)生較大影響。

“審計(jì)機(jī)構(gòu)掌握了有關(guān)上市公司客戶、交易等很多信息，如果這些信息被美國政府知道，又被其作為打壓外國公司的一些手段，風(fēng)險(xiǎn)較大。”趙錫軍強(qiáng)調(diào)。

對中概股意味著什么？擬赴美上市企業(yè)會如何選擇

關(guān)于此次中概股的暴跌以及美國SEC新規(guī)的內(nèi)容，市場對此討論頗多。其中，關(guān)注度最大的莫過于美國的資本市場真的要對中國企業(yè)關(guān)閉嗎？該法案對已經(jīng)在美上市的中概股意味著什么？擬上市的中國企業(yè)后續(xù)上市路徑會如何選擇等。

韓復(fù)齡認(rèn)為，中概股在此次恐慌之后，短期會面臨分化。“缺乏業(yè)績僅靠題材炒作的中概股或面臨估值調(diào)整，此外，涉嫌違規(guī)作假的中概股可能會受到較大影響。”

趙錫軍則表示，第一，中國國有控股的上市公司赴美上市可能直接受到影響。“美國證監(jiān)會要求披露政府持股程度。如果后期美國政府可以對海外上市公司采取措施時(shí)，首當(dāng)其沖的就是國有控股的海外上市公司。”

第二，所有在美上市的海外公司都會碰到該問題，其不僅僅是對中國企業(yè)的影響。也就是說，美國SEC通過上市公司審計(jì)機(jī)構(gòu)可以了解到所有外國在美上市公司的細(xì)節(jié)，這些信息可能會被美國政府濫用。“現(xiàn)在美國政府以國家安全為理由實(shí)施了很多打壓外國公司的做法，這些信息或?yàn)槊绹畬聿扇〈胧┐驂和鈬咎峁┮罁?jù)。”

“美國政府再三改變規(guī)則，這是美國政府出爾反爾的一種做法。”趙錫軍認(rèn)為，美國SEC現(xiàn)在的新規(guī)是強(qiáng)加在海外上市公司頭上的一個(gè)東西。如果一開始就有這個(gè)規(guī)則，很多公司會考慮是否要赴美上市。

他表示，最初海外公司赴美上市時(shí)，已經(jīng)為符合美國上市規(guī)則投入很高成本，現(xiàn)在美國出爾反爾改變規(guī)則，要求提供更多資料，該規(guī)則是美國市場表現(xiàn)出的一種對外國上市公司的不友好，可能使得部分在美上市公司離開美國，也會為其他交易所提供了機(jī)會。

對審計(jì)機(jī)構(gòu)來說，趙錫軍認(rèn)為，這會帶來監(jiān)管部門、會計(jì)主管部門和美國證券交易管理機(jī)構(gòu)SEC之間的一個(gè)博弈，因?yàn)槊總€(gè)國家會計(jì)的主管部門都不希望自己國家的各類公司信息被競爭對手所獲知。同時(shí)作為會計(jì)師事務(wù)所在做審計(jì)時(shí)有為客戶保密的義務(wù)和責(zé)任。

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