收評：酒企11家跌停 中金公司稱白酒炒作已脫離基本面

中華網財經11月13日訊 近日酒企備受資本關注，酒類股票炒作從前期的一二線龍頭擴散到三四線酒企，從白酒擴散到黃酒和葡萄酒等。今日，一直“高溫”的酒類板塊迎來暴跌。其中，白酒板塊跌5.52%。截至收盤，伊力特、迎駕貢酒、老白干酒、口子窖、金徽酒、今世緣跌停，水井坊跌近7%，ST舍得、古井貢酒跌近5%。此外，葡萄酒板塊張裕、莫高股份跌停，黃酒板塊會稽山、金楓酒業、古越龍山跌停。其中，最近受到重點關注的金徽酒開盤領跌，盤中觸及跌停。截至收盤，金徽酒報收48.96元/股，總市值為248.4億元，換手率7.67%。今年以來，金徽酒股價漲幅已超260%。

值得注意的是，此前已有多家企業發布風險提示。

昨日，金徽酒發布公告稱，公司股票近期漲幅較大，自10月9日至11月12日累計上漲204.47%。公司當前股價對應靜態市盈率為101.97，市凈率為10.59，明顯高于同行業。白酒市場環境、行業政策沒有發生重大調整，生產成本和銷售等情況沒有出現大幅波動，內部生產經營秩序正常。

青青稞酒稱，近期公司經營情況及內外部經營環境未發生重大變化；公司、控股股東和實際控制人不存在關于公司的應披露而未披露的重大事項，或處于籌劃階段的重大事項。

莫高股份稱，截止2020年11月12日，公司所處葡萄酒行業的平均滾動市盈率為71.32，公司股票滾動市盈率460.73；2020年11月12日葡萄酒行業單日平均換手率為5.24%，公司股票單日換手率18.31%，公司當前股票滾動市盈率和換手率遠高于同行業上市公司，請投資者注意二級市場投資風險。

對此，中金公司今日最新發布的行業研究報告表示，近期針對此前白酒尤其是二線白酒股上漲，系市場風格擾動，導致部分資金青睞較為穩定的白酒板塊。

不過，目前部分小酒企炒作已經脫離基本面或對業績增長有較大透支，資金推動上漲，未來需警惕短期情緒回落后帶來的沖擊。從基本面維度看，白酒過去5年大牛市的核心邏輯沒有發生變化，未來仍然是價位升級和品牌集中的過程，高端、次高端以及光瓶酒龍頭會繼續提升市場份額，并獲得可持續的、確定性的增長。

研報中指出，按照盈利預測，目前一二線白酒龍頭公司2021年平均PE估值在40倍水平，對應業績增速20-30%左右，龍頭估值尚未泡沫化，理由如下：

（1）一二線龍頭公司未來4-5年左右仍然具備收入、利潤翻倍增長的潛力，確定性強；

（2）從海內外優質賽道龍頭公司來看，包括奢侈品、調味品、耐用消費品等，目前估值均較貴，從白酒未來幾年復合增速看，估值層面仍有相對優勢。

申萬宏源呂昌近期發表的研報也指出，白酒龍頭成長性可消化短期高估值，有以下幾點原因：

1、在受新冠肺炎疫情影響下，白酒龍頭仍然實現了穩健良性的增長，抗風險能力極強；

2、中長期看，白酒行業消費升級與頭部集中趨勢不變，龍頭強者恒強，長期成長性與確定性強；

3、從個股估值分化來看，強者恒強特點顯著，以山西汾酒為例，盡管其估值高，但公司業績不斷超預期，增長趨勢強勁，中長期成長空間和彈性大，因此估值溢價高。

其認為，從中長期視角看，白酒龍頭的估值有望維持在較高水平，確定性享有高估值溢價，成長性可消化短期高估值，強勢品牌將持續享受高估值溢價。

天風證券認為，三季度以來疫情形勢逐漸緩解，餐飲聚會及商務宴請等消費場景逐步恢復，國慶及中秋雙節來臨進一步拉動白酒消費，產品動銷狀態好轉，渠道庫存壓力減輕。加之各白酒企業應對疫情調整渠道政策，通過拓展團購、新零售等方式穩定銷售，第三季度來看業績回升趨勢明顯。隨著消費熱情的延續，此趨勢有望蔓延到四季度。

渤海證券認為，四季度作為白酒的的消費淡季，在板塊整體高估值的背景下，需要密切關注高端白酒批價表現。在細分子板塊方面，仍然推薦白酒板塊。三季報已驗證白酒板塊度過了最壞的時點，除高端白酒持續堅挺外，次高端大單品也逐漸展現強大的勢能。

關鍵詞： 酒企 白酒板塊