匯市日評(píng)2023年6月26日

中國(guó)銀行北京市分行外匯交易員 張望之

市場(chǎng)摘要

(資料圖片僅供參考)

上周五的外匯市場(chǎng)中，美元指數(shù)漲0.47%，報(bào)102.88；非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.58%，報(bào)1.0892；英鎊兌美元跌0.23%，報(bào)1.2715；澳元兌美元跌1.12%，報(bào)0.6680；美元兌日元漲0.39%，報(bào)143.6780；國(guó)際現(xiàn)貨黃金漲0.35%，收?qǐng)?bào)1920.26美元/盎司。

美元兌日元

六月中旬以來(lái)，在日本央行維持寬松貨幣政策不變的背景下，日元大幅貶值，美元兌日元震蕩走強(qiáng)突破142整數(shù)關(guān)口。上周在美聯(lián)儲(chǔ)官員頻繁釋放鷹派信號(hào)的情況下，美元持續(xù)走強(qiáng)，日元進(jìn)一步貶值，美元兌日元周線收于143.6780。

貨幣政策來(lái)看，日本央行在6月會(huì)議中宣布維持貨幣政策不變，植田行長(zhǎng)在會(huì)后記者招待會(huì)中預(yù)期也繼續(xù)偏鴿。反觀美聯(lián)儲(chǔ)在6月議息會(huì)議上做出了“鷹派暫停”并暗示年內(nèi)還有50個(gè)基點(diǎn)的加息幅度，美日貨幣政策的差異使得日元短期內(nèi)繼續(xù)震蕩走弱。

通脹數(shù)據(jù)來(lái)看，上周五日本公布的CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期上漲，通脹上行壓力的增大致使市場(chǎng)對(duì)日本央行退出超寬松政策的預(yù)期升溫。具體來(lái)看，日本5月份核心CPI同比上漲3.2%，低于4月份3.4%的漲幅，但仍高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的3.1%。扣除生鮮食品和能源價(jià)格后，“核心中的核心”CPI在5月繼續(xù)走高，同比上漲4.3%，高于4月份的4.1%與預(yù)期的4.2%。作為日本央行最關(guān)注的通脹指標(biāo)，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)14個(gè)月超過(guò)日本央行設(shè)定的2%的通脹目標(biāo)。不斷上行的通脹壓力使市場(chǎng)開(kāi)始押注日本央行或?qū)⒃?月上調(diào)CPI預(yù)期，并同時(shí)調(diào)整收益率曲線控制（YCC）政策。

展望后市，日本央行下次會(huì)議將于7月28日召開(kāi)，在今后約1個(gè)月的時(shí)間內(nèi)或無(wú)貨幣政策的變更，日元短期內(nèi)仍然面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期來(lái)看，日本央行貨幣政策大概率將回歸正常化，伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的結(jié)束，美日利差的收窄或?qū)⒗萌赵?/p>

歐元兌美元

六月中旬，歐洲央行召開(kāi)議息會(huì)議并再次加息25個(gè)基點(diǎn)，更為鷹派的貨幣政策推動(dòng)歐元兌美元快速上行，單日漲幅達(dá)1.04%。但隨后歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)意外回落，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，避險(xiǎn)美元得到了支撐，歐元應(yīng)聲而落，歐元兌美元周線收?qǐng)?bào)1.0892。后市來(lái)看，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走軟或?qū)⑼侠蹥W元走勢(shì)，歐元兌美元進(jìn)一步上行空間有限。

從近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，歐元區(qū)6月服務(wù)業(yè)與制造業(yè)PMI均超預(yù)期回落。6月制造業(yè)PMI下跌至三年新低43.6（5月值44.8），服務(wù)業(yè)PMI降至52.4（5月值55.1）。而歐元區(qū)兩個(gè)關(guān)鍵成員國(guó)—德國(guó)和法國(guó)的PMI數(shù)據(jù)同樣大幅不及預(yù)期，反映經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的先行指標(biāo)數(shù)據(jù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，目前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，進(jìn)一步施壓歐元走弱。

貨幣政策來(lái)看，后續(xù)加息節(jié)奏仍具有不確定性。上周日，歐洲央行副行長(zhǎng)金多斯表示歐洲央行正“進(jìn)入緊縮周期的最后階段”，具體何時(shí)暫停加息取決于后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，但核心通脹仍然是重要觀察指標(biāo)。后續(xù)來(lái)看，歐洲央行的決策將更為謹(jǐn)慎，加息路徑更多的依靠數(shù)據(jù)指引，或?qū)⒓觿W元走勢(shì)的震蕩。投資者需重點(diǎn)關(guān)注本周五公布的美國(guó)5月PCE通脹數(shù)據(jù)以及歐元區(qū)6月CPI數(shù)據(jù)。如歐元區(qū)通脹進(jìn)一步快速回落，那么歐洲央行的加息預(yù)期將繼續(xù)降溫，利空歐元。

僅為個(gè)人觀點(diǎn)，不代表所在機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

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