量化和但斌 吵起來了？又和好了？

近日，量化可謂站在了輿論的風口浪尖上。

自本周一A股市場沖高回落后，量化交易“助漲殺跌”“砸盤”“被監管問詢”的聲音此起彼伏，諸多量化私募還寫起了“小作文”自證清白。一直到周四，關于量化的質疑聲還沒有停止，主觀多頭策略私募和量化私募間的火藥味更是越來越濃。

【資料圖】

有量化私募人士透露，此前東方港灣創始人但斌在社交平臺上表示：“為何量化機構可以T+0，普通股民不可以，要么恢復T+0，要么都不允許！”于是，8月30日晚間，部分百億級量化私募高管在社交平臺發文諷刺但斌持有納指ETF。8月31日，神農投資創始人陳宇則發文稱：“量化不就是割韭菜嗎？”

一時間，主觀與量化似乎水火不相容。但事實上，在多位業內人士看來，主觀與量化是兩種投資策略，并非對立面，甚至未來會有多家私募探索融合發展之路。8月31日，但斌就在社交平臺發文稱：“無論量化還是主觀多頭，成為行業的佼佼者才能生存。”

九坤投資創始人王琛也表示：“主觀也好，量化也好，首要前提是給投資者賺錢。”

量化組團寫“小作文”

本周以來，市場對于量化的質疑聲此起彼伏，多家量化私募“組團”澄清相關質疑。

比如，8月28日晚間，九坤投資創始人王琛通過社交平臺轉發了一篇文章《砸你X的盤，量化才是大A的脊梁！》，并配文字稱：“中國量化已經承受了太多莫須有的惡意，說量化砸盤純屬無知，不是傻就是壞。永遠滿倉的中國量化基金，才是大A的脊梁。”

隨后，靈均投資董事長蔡枚杰也轉發了上述文章，所配文字與王琛相同。

準星量化創始人汪沛向記者透露，近日已聯合幾名百億量化創始人說明自己28日當天的實際操作，并表示量化基金不會執行如此大規模的激進賣出。

聚寬投資還撰文表示，目前國內A股規模最主流的量化產品，主要是指數增強產品和市場中性產品，以聚寬為例，指數增強產品的規模約占到公司總管理規模的85%。量化指數增強產品，是在對標指數的基礎上，通過數量化的方式進行股票優選，從而獲得指數收益（beta）以及超越指數的超額收益（alpha）。因為量化主要預測“相對好壞”，而非“絕對漲跌”，所以量化選股策略幾乎都是滿倉運行。以聚寬為例，幾乎所有產品的股票倉位都≥95%。

主觀與量化開啟“互懟”模式

除了自證清白，部分量化私募掌門人與但斌隔空“互懟”。

有量化私募人士提供截圖稱，但斌曾在社交平臺轉發文章《量化基金，今天砸盤的主力軍》，并配文字稱：“不太懂量化基金，但是按文中說法，為何量化機構可以T+0，普通股民為何不可以？應該一視同仁，要么恢復T+0，要么都不允許！”

8月30日晚間，兩家大型量化私募高管便不約而同在社交平臺上轉發了一篇文章《太火了！但斌、橋水都在買！》，并配文字諷刺但斌二季度末持有納斯達克ETF。

對于量化私募的種種發聲，部分私募大V并不認同，甚至發文“怒懟”量化。

8月31日，神農投資創始人陳宇在社交平臺上表示：“量化要發展，但是發展的次序、節奏、規模、品種應循序漸進，應服從大局。但現在量化不就是在割韭菜嗎？并非‘A股的脊梁’。”

主觀與量化為何針鋒相對？

事實上，自2019年量化私募快速發展以來，主觀多頭策略和量化多頭策略私募時不時便會傳出對立之聲，但在多位業內人士看來，二者并非水火不相容。

“客觀來看，主觀多頭策略和量化多頭策略只是市場上兩種不同的投資方式，而且參照海外市場的發展情況，大多數主觀多頭策略私募也會采用程序化交易的方式，因此二者不是對立面，而且近年來，兩種策略中均涌現出了中長期業績亮眼的管理人。”滬上一位私募研究員表示。

值得注意的是，量化與主觀多頭策略私募的戰火正在逐漸平息。

8月31日，但斌在社交平臺上發文稱：“我對量化交易完全贊同，也認為人工智能取得突飛猛進發展的背景下，（量化）發展的越來越快是大趨勢。市場很殘酷，誰做得好就會贏得掌聲，無論量化還是主觀多頭，成為行業的佼佼者才能生存。”

王琛8月30日也轉發文章《主觀和量化，誰才是大跌下的軟骨頭？》，并表示：“我不贊同這篇文章對于主觀是‘軟骨頭’的說法，有吸引眼球之嫌，畢竟主觀也好，量化也好，首要前提是給投資者賺錢。”

（文章來源：上海證券報）

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