存款利率進入“2.0時代”，年化4%以上的固收類理財要成“新寵”？-天天微頭條

最近，在股市普跌、權益型基金凈值大幅回撤、銀行存款利率不斷下降的背景下，固收類理財產品因二季度以來收益平均在4%以上引發不少投資者的關注。特別從這一輪存款“降息”之后來看，國有大行和股份行的存款利率已經普遍進入“2.0”時代，全市場4%以上的穩健類投資產品選擇已經不多。

(資料圖片僅供參考)

接受財聯社記者采訪的業內人士認為，固收類理財產品收益率普遍向好，主要得益于今年以來尤其二季度利率走低后的債市上行。但接下來的債市較難預測，若宏觀政策力度大且市場利率下行，債市行情將延續，固收類理財產品有望成“新寵”。

二季度以來固收類理財收益率獨領風騷

招商證券銀行團隊統計521只定開純固收理財、553只最短持有期固收理的半個月（15天）年化收益率顯示，6月上半月定開純固收理財產品平均半月年化收益率為4.07%，最短持有期固收理財產品平均半月年化收益率為4.77%；如果從近3個月年化收益率來看，定開純固收類平均收益率為4.63%。

在傳統觀點看來，4%的年化收益率不算高，但沒有對比就沒有傷害，縱觀整個投資理財市場，今年二季度以來普遍比較“拉胯”。

首先對比的是與貨幣基金持倉類似的現金管理類理財產品，招商證券選取有代表性的現金管理類理財產品跟蹤顯示，近一個月現金管理類理財收益率平穩，截至6月15日，現金管理類理財7天年化收益率中樞為2.23%。

同為銀行體系的存款類產品，今年以來連遭利率下調。6月8日，工行、農行等多家大行宣布開始新一輪存款利率下調，調整幅度在5-15個基點不等，調整后活期存款利率下調至0.20%，兩年期定期存款利率下調至2.05%，三年期定存利率下調至2.45%，五年期定存利率下調至2.50%。不到兩周，股份制銀行和部分地方性中小銀行迅速跟進，目前國有大行、股份制銀行及主要城商行中，利率在3%以上的存款產品已基本“絕跡”。

居民接觸較多的A股市場更是慘淡，截至6月21日收盤，二季度以來上證指數跌2.29%，深成指跌5.69%，創業板指跌7.82%，科創50跌5.67%。

理財產品中占比很低的權益類產品，同樣表現不佳。根據招商證券統計，截至6月15日，從年初至今平均收益率來看，理財公司存續的24只權益類理財產品平均年初至今收益率為-2.87%，較5月中旬下降1.68個百分點；共有19只累計凈值低于1。

為何收益高？

根據《商業銀行理財業務監督管理辦法》，理財產品按照投資性質，分為固定收益類理財產品、權益類理財產品、商品及金融衍生品類理財產品和混合類理財產品。其中，固定收益類理財產品是指主要投資于存款、債券等債權類資產，且這類資產的比例不低于80%。

如今年以來收益率居前的招銀理財招睿卓遠一年定開2號增強固收類理財2022年報告顯示，持有固定收益類資產不低于80%，其中標準化債權資產不低于40%，期末投資組合前10項資產包括20碧地01、21鄂交Y1、20龍湖04、19民生銀行二級01、20民生銀行二級等信用債和金融債。

“今年債市行情向好，二季度利率走低之后持續的債市上行讓固收類產品的收益走高，且存續產品經歷去年底‘債災’后凈值下降，基數較低。”華東某理財子公司研究人士對財聯社記者稱。

資料顯示，今年以來至6月中旬，二年期、五年期和十年期國債期貨主力合約均呈現一路上行趨勢，累計漲幅約1%。

二、五、十年期國債期貨主力合約走勢 資料來源：同花順

后市如何？

因固收類理財產品主要持倉為債券，故債市的走勢直接影響該類理財產品未來的收益率情況，也關系到后期固收類理財產品能否成為利率下行背景下居民理財的“新寵”。

對于債市未來走向，招商證券銀行業首席分析師廖志明認為，2023年，理財對信用債的正反饋或加強，“理財凈值明顯上漲—客戶大量買入理財—理財增配債券—債券價格上漲—理財凈值進一步上漲”正反饋已經形成。由于銀行理財債券投資以金融債（含銀行資本債）、城投債及同業存單為主，二三季度理財規模大幅增長，將對金融債、城投債構成明顯利好，尤其是兼具流動性及收益性的銀行資本債。

部分業內人士認為債市上行空間有限，主要與市場利率相關。上述理財子公司研究人士認為，近期債市有所回調之后，綜合看債市將呈現震蕩偏多態勢，但向上空間不大。理由包括“寬信用”的政策組合拳或難超市場預期，預計較難帶動經濟較快修復，對于債市的擾動有限，但在基本面偏弱環境下，后續或仍有降息操作落地，債券利率下行仍有空間。

資深市場人士、財經良知社創始人都誠對財聯社記者稱，債市的走勢與市場利率關聯度較大，預計央行會在近期再度降低政策利率，但受中美利差倒掛及銀行業利差窄、存量貸款利率偏高等因素，利率降幅有限，這將在一定程度上制約債市的上行空間。

亦有業內人士認為債市后市難以預測。滬上某理財子公司相關業務人員對財聯社記者稱，對債券市場而言，歷史業績參考的科學性不高，從過去三個月來看的確是一路上行，主要得益于4月份以來的利率走低，但最近幾個交易日又有所調整，而且債券是有期限的。

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