杭園股份IPO獲批文：業(yè)績(jī)呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，毛利率低于同行

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，據(jù)證監(jiān)會(huì)消息，1月8日，證監(jiān)會(huì)按法定程序核準(zhǔn)了杭州市園林綠化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“杭園股份”）的首發(fā)申請(qǐng)。杭園股份擬于滬市主板上市，本次擬公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股4033萬(wàn)股，募集資金6.9億元，保薦機(jī)構(gòu)為浙商證券。

資料顯示，杭園股份成立于1992年，公司從事園林工程施工、園林景觀設(shè)計(jì)、花卉種苗研發(fā)生產(chǎn)、園林養(yǎng)護(hù)等全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，主要服務(wù)于重點(diǎn)市政公共園林工程、美麗鄉(xiāng)村生態(tài)建設(shè)、休閑度假園林工程、地產(chǎn)景觀及邊坡防護(hù)、山體、水體等的生態(tài)修復(fù)工程。

杭園股份成立至今，業(yè)務(wù)遍及全國(guó)約300個(gè)城市的近800個(gè)項(xiàng)目，包括建德市美麗城鄉(xiāng)精品示范道路打造工程、北山路84號(hào)國(guó)賓接待中心項(xiàng)目、西湖國(guó)賓館改造項(xiàng)目、杭州市新塘路綜合整治工程（G20峰會(huì)重點(diǎn)項(xiàng)目）等一批有影響力的項(xiàng)目。憑借高質(zhì)量的園林施工項(xiàng)目和較強(qiáng)的設(shè)計(jì)能力，公司在行業(yè)內(nèi)形成了較高的市場(chǎng)知名度。

杭園股份控股股東為園融集團(tuán)，持有公司64.83%股權(quán);實(shí)際控制人為吳光洪。截至目前吳光洪持有公司控股股東園融集團(tuán)58.54%的股權(quán)，持有公司股東風(fēng)舞投資12.10%的股權(quán)，園融集團(tuán)、風(fēng)舞投資分別持有公司7840.26萬(wàn)股股份和1485萬(wàn)股股份，占公司發(fā)行前股份的64.83%和12.28%。

招股書(shū)顯示，杭園股份本次擬公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股4033萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25.01%，擬募集資金6.9億元用于補(bǔ)充園林綠化工程配套營(yíng)運(yùn)資金。

業(yè)績(jī)呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，毛利率低于同行

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上看，2017年至2019年，杭園股份營(yíng)業(yè)收入分別為12.67億元、14.47億元、14.89億元；對(duì)應(yīng)當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)分別為1億元、1.15億元、1.42億元。過(guò)去三年，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升。

此外，杭園股份近三年研發(fā)費(fèi)用分別為4278.8萬(wàn)元、4675.26萬(wàn)元、4862.65萬(wàn)元。公司成立至今共完成56項(xiàng)研發(fā)技術(shù)項(xiàng)目，取得68項(xiàng)專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利31項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利37項(xiàng)。

杭園股份方面表示，公司將繼續(xù)致力于美麗中國(guó)生態(tài)建設(shè)，未來(lái)進(jìn)一步強(qiáng)化研發(fā)、設(shè)計(jì)、施工技術(shù)等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，做精做強(qiáng)工程施工業(yè)務(wù)，努力提升景觀設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，并加強(qiáng)設(shè)計(jì)與施工一體化經(jīng)營(yíng)能力，同時(shí)拓展生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域市場(chǎng)，不斷鞏固行業(yè)地位，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，力爭(zhēng)成為美麗中國(guó)生態(tài)建設(shè)系統(tǒng)服務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè)。

2016年-2019年上半年，杭園股份園林工程施工業(yè)務(wù)毛利率分別為19.22%、19.52%、19.71%和19.01%。與同行業(yè)上市公司同期25.70%、25.97%、24.94%、24.69%的均值相比，差距不小。

2017年到2019年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為8,669.12萬(wàn)元、2,030.68萬(wàn)元和-14,083.31萬(wàn)元。而此前第一次上會(huì)公司的現(xiàn)金流情況是，2014年度、2015年度和2016年度，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-8,179.46萬(wàn)元、-25.94萬(wàn)元和-11,131.05萬(wàn)元。

首次IPO于2017年被終止審查

公開(kāi)資料顯示，2017年4月，公司一度上會(huì)被終止審查，彼時(shí)證監(jiān)會(huì)就對(duì)杭園股份的反饋意見(jiàn)中對(duì)原始報(bào)表與申報(bào)報(bào)表之間持續(xù)存在多處會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的原因，以及是否合規(guī)等提出很多質(zhì)疑。

據(jù)了解，首次沖刺IPO時(shí)杭園股份的官司主要有兩起，一起是與鹽田工程事務(wù)局的訴訟案，一起是與九龍房產(chǎn)的訴訟案。

鹽田工程事務(wù)局原則上同意支付杭園股份工程尾款244.73萬(wàn)元，但雙方對(duì)向杭園股份支付的拖欠期間的利息金額有異議。而與九龍房產(chǎn)訴訟案件中，截至2016年12月31日，杭園股份與九龍房產(chǎn)經(jīng)審計(jì)的涉訴應(yīng)收賬款達(dá)2204.96萬(wàn)元。

目前上述兩起案件均已解決，但天眼查顯示，杭園股份涉及的糾紛遠(yuǎn)不止這兩起。

天眼查顯示，報(bào)告期內(nèi)，杭園股份曾因合同糾紛、建設(shè)工程糾紛、建設(shè)工程施工合同糾紛被起訴；兩次因建設(shè)工程分包合同糾紛被起訴；兩次因生命權(quán)、健康權(quán)、身體權(quán)糾紛被起訴；兩次因財(cái)產(chǎn)損害賠償糾紛被起訴。

此外，杭園股份還于2017年5月因涉嫌未取得夜間作業(yè)證明進(jìn)行夜間施工，受到西湖區(qū)城管執(zhí)法局行政處罰。

發(fā)審委會(huì)議提出詢(xún)問(wèn)的主要問(wèn)題

1、發(fā)行人子公司目前租賃了徑山基地用于種植培育花苗、種子科研、教學(xué)實(shí)驗(yàn)，該集體土地屬于基本農(nóng)田。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：(1)徑山基地分別用于苗木培育種植、種子科研、教學(xué)實(shí)驗(yàn)的土地面積及占比，是否主要用于苗木培育種植;(2)畫(huà)境種業(yè)上述土地使用是否符合“農(nóng)業(yè)科研、教學(xué)試驗(yàn)田”用途，是否變相改變基本農(nóng)田使用用途，是否存在被處罰的風(fēng)險(xiǎn)以及相應(yīng)的法律后果，是否對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分;(3)發(fā)行人在徑山基地培育種植苗木，是否屬于《基本農(nóng)田保護(hù)條例》第十七條規(guī)定的“占用基本農(nóng)田發(fā)展林果業(yè)”，是否符合自然資源部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)永久基本農(nóng)田保護(hù)工作的通知》(自然資規(guī)[2019]1號(hào))等相關(guān)規(guī)定，是否屬于重大違法違規(guī)行為，是否構(gòu)成本次發(fā)行的實(shí)質(zhì)障礙。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查依據(jù)、過(guò)程，并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。

2、發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)源于園林工程施工、園林景觀設(shè)計(jì)、苗木銷(xiāo)售、養(yǎng)護(hù)及運(yùn)維。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：(1)按工程進(jìn)度付款、EPC項(xiàng)目、PPP項(xiàng)目等施工項(xiàng)目收入各類(lèi)組成部分(如設(shè)計(jì)、建造和運(yùn)維服務(wù))的劃分標(biāo)準(zhǔn)、確認(rèn)時(shí)點(diǎn)和計(jì)量依據(jù)，相關(guān)收入確認(rèn)和計(jì)量是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定;(2)報(bào)告期內(nèi)合同預(yù)計(jì)總成本發(fā)生調(diào)整的情況，合同預(yù)計(jì)總成本及時(shí)更新的內(nèi)控措施及其運(yùn)行情況;(3)合同養(yǎng)護(hù)條款的具體規(guī)定，報(bào)告期內(nèi)合同養(yǎng)護(hù)相關(guān)負(fù)債的計(jì)提金額、計(jì)提方法及依據(jù)、實(shí)際使用情況，是否足額計(jì)提。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查依據(jù)、過(guò)程，并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。

3、報(bào)告期各期末，發(fā)行人應(yīng)收賬款余額占比較大。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：(1)應(yīng)收款項(xiàng)的確認(rèn)日期及其合同約定的回款日期間隔是否超過(guò)一年，對(duì)照收入準(zhǔn)則分析未確認(rèn)重大融資成分的依據(jù)及其合規(guī)性;(2)應(yīng)收款項(xiàng)及占比持續(xù)上升的原因及其期后回款情況，是否與同行業(yè)一致，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否充分;(3)應(yīng)收賬款中質(zhì)量保證金余額及占比情況，逾期及回款情況，是否存在質(zhì)量糾紛導(dǎo)致無(wú)法收回;(4)未來(lái)應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率是否存在持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人催收應(yīng)收賬款擬采取的措施及其可行性。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查依據(jù)、過(guò)程，并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。

4、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量低于凈利潤(rùn)并出現(xiàn)負(fù)值，流動(dòng)負(fù)債金額較大。請(qǐng)發(fā)行人代表：(1)結(jié)合同行業(yè)可比公司情況，分析經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流低于凈利潤(rùn)并出現(xiàn)負(fù)值的原因，是否為與同行業(yè)一致;(2)流動(dòng)負(fù)債未來(lái)對(duì)發(fā)行人可能產(chǎn)生的資金壓力，現(xiàn)金流預(yù)期能否支撐發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查依據(jù)、過(guò)程，并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。

關(guān)鍵詞： 杭園股份 IPO