年底保殼戰(zhàn)被監(jiān)管緊盯 殼概念股投資邏輯悄然生變

1月份以來，已有*ST皇臺(tái)、*ST椰島、*ST東電、*ST大唐、*ST巴士等10余家上市公司發(fā)布了資產(chǎn)出售、資產(chǎn)重組的公告，“保殼”意圖明顯。在監(jiān)管層密切關(guān)注下，投資者對(duì)于年底保殼行情也多了些許理智。

12月7日，*ST皇臺(tái)公告，擬將其持有的甘肅唐之彩69.55%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東上海厚豐。此前，由于連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，*ST皇臺(tái)已被交易所進(jìn)行了退市風(fēng)險(xiǎn)警示。今年1至11月份，*ST皇臺(tái)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.22億元，歸屬母公司股東的凈利潤為-0.51億元。根據(jù)A股相關(guān)上市規(guī)則，如果*ST皇臺(tái)不能在2018年扭轉(zhuǎn)虧損局面并實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)為正，將面臨暫停上市交易的風(fēng)險(xiǎn)。

除了*ST皇臺(tái)以外，近兩個(gè)月以來，ST股及游走在“披星戴帽”邊緣的公司，發(fā)出資產(chǎn)出售、債務(wù)重組等相關(guān)的公告明顯增多。記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前已有22家被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示和特殊風(fēng)險(xiǎn)警示的*ST、ST類上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，其中13家凈利潤同比正增長，9家續(xù)虧。部分企業(yè)是通過變賣資產(chǎn)，特別是出售房地產(chǎn)而實(shí)現(xiàn)盈利。

而在今年上市公司進(jìn)行“保殼”最后沖刺的同時(shí)，針對(duì)一些過去經(jīng)常踩踏紅線的“敏感”動(dòng)作，監(jiān)管部門保持了密切關(guān)注。

11月28日，*ST雙環(huán)披露了重大資產(chǎn)出售報(bào)告書草案。針對(duì)*ST雙環(huán)的這一資產(chǎn)重組計(jì)劃，深交所對(duì)其進(jìn)行了事后審查，并于12月4日出具了問詢函。*ST藍(lán)科在公告向控股股東轉(zhuǎn)讓全資子公司后，也收到了來自上交所的問詢函。

有分析認(rèn)為，從理論上講，經(jīng)過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或重組，可以有效減輕上市公司的資金壓力、優(yōu)化上市公司的業(yè)務(wù)，從而使上市公司重新煥發(fā)持續(xù)經(jīng)營的能力。但應(yīng)警惕的是，很多年末突擊進(jìn)行“保殼”的公司往往會(huì)涉及內(nèi)幕交易、虛增資產(chǎn)等違規(guī)行為。

三種方式扭虧能持續(xù)改善業(yè)績

與往年年底頻頻上演的“摘星脫帽”行情相比，今年上市公司的年底保殼大戰(zhàn)多了一絲“打而不響”的意味，市場反應(yīng)普遍平淡。個(gè)股表現(xiàn)也是相差甚遠(yuǎn)。

長城證券研究報(bào)告指出，短期受市場情緒面影響，*ST 摘帽主題可獲得明顯的超額收益，但這只是短期的股價(jià)表現(xiàn)，中長期就不是如此了。

“以往不少*ST公司會(huì)聯(lián)合外部資金，利用比如資產(chǎn)重組、實(shí)際控制人變更等重大預(yù)期進(jìn)行抬高股價(jià)，但這些所謂預(yù)期往往只是噱頭，只能支撐短期股價(jià)的抬升。”某大型券商并購重組研究分析人員告訴記者，“經(jīng)歷重組及再融資新規(guī)的修訂后，短期概念炒作會(huì)大大受挫，未來真正優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的話語權(quán)得到明顯提高。”

長城證券研究報(bào)告中指出，通過借殼上市及資產(chǎn)置換、新增盈利點(diǎn)、原有業(yè)務(wù)改善，這三種方式扭虧的標(biāo)的，其會(huì)計(jì)指標(biāo)改善的持續(xù)性較強(qiáng)。

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