國內房地產發債規模大幅萎縮 大型房企著手主動去杠桿

近日，金地(集團)股份有限公司宣布，公司擬公開發行2018年第二期公司債券30億元，債券所募資金擬用于償還銀行貸款和到期債務。中天金融集團股份有限公司稱，擬非公開發行2018年度公司債券60億元。

市場機構統計顯示，房地產行業整體負債率再創新高。WIND資訊數據顯示，2017年全年，136家上市房企平均負債率達到79.1%，為2005年以來的最高位。在136家上市房企中，負債超過百億元的房企有67家，占比49%;負債超過300億元的房企有37家，占比為27%，其中，萬科、綠地控股、保利地產等企業負債均超過3000億元。

綜合房地產上市公司一季報數據，截至2018年一季度末，房地產行業資產負債率僅次于銀行和非銀金融。一季度136家房地產開發企業中，有近40家公司資產負債率超過80%，占比接近26%，近一半企業資產負債率超過70%。

中原地產首席分析師張大偉表示，從今年一季度情況看，房地產企業盈利情況良好。不過，隨著調控的影響逐漸顯現，信貸政策收緊，企業資金成本上漲，房地產企業的利潤率將有所降低，部分企業資金鏈開始吃緊。

2017年以來，金融監管力度逐步加強，多個部門陸續表示要規范購房融資行為，銀行、信托、證券交易所等相繼出臺政策，對房企融資規模、渠道、方式等作出進一步規范，對企業的資質審核與資金管控更加規范和嚴格，推動房地產行業持續去杠桿和降風險。

受監管收緊影響，近兩年國內房地產發債規模大幅萎縮。中國指數研究院最新研報顯示，前兩年，房地產行業的融資環境相對寬松，公司債發行條件放寬，推動房地產債券發行呈井噴式增長。2015年房地產發債6682億元，2016年發行量進一步飆升至1.15萬億元，同比擴張72%。但自2016年四季度起，房企發債政策收緊，2017年房企發債規模大幅下降。WIND數據顯示，2017年房地產企業共發行公司債85支，總規模940.8億元，較2016年的7955.5億元下降88.17%。

中國指數研究院相關負責人分析稱，2018年以來，房地產企業融資進入監管最嚴厲時期，各房企融資狀況分化加劇，伴隨金融監管加強，主動去杠桿成為房企控風險的重要策略。例如，恒大提出，到2018年末資產負債率從71.1%下降到60%左右，2019年末下降到55%左右;五礦地產與融信也表明，未來企業將進一步降低凈負債率。有業內人士認為，在金融監管加強以及“房住不炒”的調控基調下，房企去杠桿持續主動推進，房地產行業的金融風險持續降低。

關鍵詞： 負債率 杠桿 房企