研報掘金丨東吳證券：天味食品Q2盈利能力提升，維持“買入”評級

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東吳證券研報指出，天味食品(603317)(603317.SH)強化費用控制，23Q2盈利能力提升。其中定制餐調恢復較好，并購推動電商高增。綜合來看23Q2公司歸母凈利率12.1%，同比+0.8pct，盈利能力持續優化。

Q2公司經銷商/定制餐調/電商分別同比+0.7%/+44.2%/+124.9%，認為經銷商渠道增速較慢主因C端消費力不足，定制餐調渠道23Q2加速增長或因疫后B端恢復較好，電商渠道表現亮眼或因23Q2公司并購線上中小B復調頭部企業食萃食品。

公司持續推進“聚焦大客戶，打造大終端，執行大推廣”策略，強化優商扶商經銷商分級運營模式，經銷商團隊質量有望提升。維持“買入”評級。

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