晨會紀要

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【平安證券】基金動態跟蹤報告*基金經理系列研究報告之一：大成基金劉旭：安全邊際出發挖掘個股，擅長制造業領域*20230810研究分析師 : 郭子睿 投資咨詢資格編號 : S1060520070003研究分析師 : 王近 投資咨詢資格編號 : S1060522070001核心觀點 : 一、基金經理投資框架與理念：側重自下而上挖掘個股，以安全邊際為前提，注重深入挖掘被低估的優質企業；研究視角上，偏好從供給端角度審視公司的長期投資價值；對于看好的股票敢于重倉和長期持有，交易換手較低；擅長制造業，基金經理長期關注制造業領域的研究和投資，具有較為深入的積累。

二、重倉股持倉特征：1）持倉集中度：基金經理側重于集中持有個股，重倉股集中度穩定在50%以上。2）重倉股高勝率：從任職以來重倉股季度靜態超額收益表現來看，重倉股的超額收益表現表現出高勝率，尤其在市場下跌的季度，獲取超額收益的勝率進一步提升。3）跑贏基準個股的行業：集中在以家電、機械、汽車等行業為代表的制造業板塊。4）重倉個股操作回顧：從時間維度重倉個股倉位的變動來看，估值達到一定高度的重倉股會被減持，體現出基金經理對安全邊際的看重。

【平安證券】東方雨虹（002271.SZ）*半年報點評*零售與多品類增長良好，現金流同比改善*推薦20230810

研究分析師 : 王懂揚 投資咨詢資格編號 : S1060522070003研究分析師 : 楊侃 投資咨詢資格編號 : S1060514080002研究分析師 : 鄭南宏 投資咨詢資格編號 : S1060521120001研究分析師 : 鄭茜文 投資咨詢資格編號 : S1060520090003核心觀點 : 維持此前盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤分別為36.2億元、49.6億元、61.1億元，當前市值對應PE分別為20.7倍、15.1倍、12.3倍。行業層面，防水新規自2023年4月已正式啟用，行業提標擴容趨勢已定，地產新開工亦持續筑底；公司層面，近期推出股權激勵方案草案，彰顯未來發展信心；同時積極變革渠道，憑借品牌、資金、渠道優勢加速發展工程渠道、零售領域，未來經營質量將逐步提升；新品類業務拓展亦成效顯現，非防水產品收入占比或超過20%，為公司未來發展打開新的成長空間，維持“推薦”評級。

【平安證券】債券點評*PPI環比回升至常態水平下沿*20230810研究分析師 : 劉璐 投資咨詢資格編號 : S1060519060001研究助理 : 陳蔚寧 一般證券從業資格編號 : S1060122070016核心觀點 : CPI環比弱于季節性，或主要是高溫天氣影響下菜價先上后跌的擾動，消費需求小幅修復。食品方面，菜價拖累或是短期擾動，豬價觸底將會延續。非食品CPI環比為0.50%，表現強于季節0.48個百分點，7月暑期旅游旺季及油價抬升是主要貢獻。 PPI環比回升至常態水平下沿，修復能否延續需觀察地產及建筑產業鏈信用的修復情況以及出口的強度。7月PPI降幅收窄，主要受煤炭、石油等大宗商品價格回升的影響。生活資料環比表現好于過去5年均值，生產資料仍在回落通道中，主要是地產及建筑產業鏈拖累，制造業表現尚可。未來2-3個月PPI修復能否延續需要觀察地產及建筑產業鏈信用的修復情況以及出口的強度。

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